Meninger udtrykt af iværksætter bidragydere er deres egne.

Antallet af venturekapitalfonde (VC) er eksploderet i de seneste år, hvilket giver iværksættere flere muligheder end nogensinde for at finansiere deres startups. Der er nu tæt på 2.000 VC-virksomheder alene i USA, med over 54 milliarder dollars investeret i startups i de tidlige stadier hvert år. At finde den rigtige VC at samarbejde med kan være en fordel for en ung virksomhed, idet det afgør, hvor mange penge den indsamler, og den rådgivning, netværk og ressourcer, den får adgang til. Hvordan kan iværksættere identificere den bedste VC for deres virksomhed og undgå at blive en af ​​langt de fleste startups, der ikke når det?

Ved fundraising får iværksættere nogle gange deres vision forvirret af ønsket om at beholde så meget egenkapital som muligt, i håb om at bevare større kontrol og muligheden for et større udbytte efterhånden. Men min forskning som professor ved University of Southern Californias Marshall School of Business viser, at VC-kvalitet er meget vigtigere end aktieandel eller andre kontraktvilkår. I en nylig undersøgelse fandt mine kolleger og jeg ud af, at VC'er af højeste kaliber tilbyder grundlæggere en mindre del af en større kage, idet de tager mere egenkapital, men næsten fordobler værdien af ​​deres virksomheder sammenlignet med VC'er af lavere kvalitet.

Grundlæggere kan blive belønnet for at give afkald på noget egenkapital, hvis de vælger den rigtige VC

Det er rigtigt, at VC-investorer tager en betydelig andel af de virksomheder, de finansierer. Vores analyse af første-runde-finansiering for mere end 2.500 startups i løbet af et årti viste, at VC'er typisk tog mere egenkapital og stærkere kontraktvilkår, end det var optimalt for at maksimere en virksomheds fremtidige værdi. En effektiv investorandel på 28 % (inklusive egenkapital og andre præferencekontraktvilkår) førte til den højeste virksomhedsværdi, men den gennemsnitlige handel gav VC-investorer en andel på næsten 50 %.

Denne konstatering kan synes at bekræfte grundlæggernes frygt for at opgive egenkapital. Men vores forskning viste også, at virkningen af ​​VC-kvalitet — et holistisk mål, der kombinerer mange forskellige faktorer i vores model — mere end opvejer de bedste VC'ers tendens til at tage mere egenkapital. Startups, der modtog investeringer fra VC'er af den højeste kvalitet, blev vurderet 89 % højere end dem, der modtog investering fra VC'er af den laveste kvalitet. Som følge heraf var stifternes andel 33% mere værd, end hvis de havde indgået partnerskab med en lavkvalitetsinvestor. Hvor smertefuldt det end måtte være på det tidspunkt, kan grundlæggere blive belønnet for at give afkald på noget egenkapital, hvis de vælger den rigtige VC.

Forskellen i VC-kvalitet afspejler de mange ting, disse investorer gør for en ung virksomhed. VC'er er typisk meget praktiske og hjælper med forbindelser, rekruttering og strategisk rådgivning, især hvis de får en bestyrelsesplads som en del af deres investering. Forskning har gentagne gange vist, at virksomheder finansieret af højkaliber VC'er er mere succesrige med at nå en børsnotering eller opkøb end deres jævnaldrende. Derudover kan samarbejde med en velkendt VC være et boost om omdømme:Virksomheder med en fremtrædende VC, der støtter dem, forlader dem hurtigere og til højere værdiansættelser.

Selv de bedste VC'er kræver ikke alt for skæve vilkår i disse dage. Det store antal VC'er har sammen med væksten af ​​andre tidlige finansieringsmuligheder som englenetværk og crowdfunding ført til større konkurrence om at investere i lovende startups. VC'er ved også, at de kan hæmme en startups fremtidige vækst og deres eget overskud ved at tage for meget egenkapital.

Grundlæggere bør netværke tidligt og ofte

Det fremgår tydeligt af vores forskning, at identifikation af en VC af høj kvalitet er afgørende for en ung startups succes, men at definere "kvalitet" er mere en kunst end en videnskab. Til at begynde med bør grundlæggere overveje en VC's omdømme og track record og få input fra andre iværksættere, der har arbejdet med denne investor tidligere. Det er ekstremt vigtigt at finde den rigtige pasform, da en investor typisk vil være partner i virksomheden — og potentielt et bestyrelsesmedlem — i de kommende år. Jo bedre en VC forstår og understøtter grundlæggernes vision, jo mere vil de være i stand til at bidrage til startup'ens udvikling.

Grundlæggere bør netværke tidligt og ofte og tale med så mange VC'er som muligt, vurdere, hvad hver enkelt kan bringe på bordet, og om det retfærdiggør at give dem en højere indsats. At have flere tilbud giver stifterne mere forhandlingsstyrke, når det er tid til at forhandle kontraktvilkår. Derudover bør stiftere spørge potentielle partnere om, hvordan deres fond er struktureret, og hvilke penge der vil være til rådighed for opfølgningsrunder. Gennem hele processen bør grundlæggere fokusere mest på den ledende investor, da de vil forhandle vilkårene, modtage brorparten af ​​egenkapitalen og være mest involveret i at hjælpe virksomheden med at vokse.

At rejse den første runde af VC-finansiering er et afgørende øjeblik i en startups liv. Efterhånden som antallet af VC-firmaer og andre fundraisingmuligheder er vokset, er det blevet mere skræmmende at finde den rigtige partner. Min forskning viser, at valget af en overlegen VC kan næsten fordoble den samlede værdi af en startup og føre til en bedre udbetaling for både VC'er og grundlæggere. I betragtning af den vigtige rolle VC-kvalitet spiller, bør stiftere se ud over aktieposter og kontraktvilkår og overveje, hvad en investor kan gøre for at hjælpe dem med at vokse deres virksomhed — selvom det betyder, at man opgiver lidt mere egenkapital i processen.

Skrevet af

Arthur Korteweg

Iværksætterlederskabsnetværksbidrager

Dr. Arthur Korteweg er lektor i finans og virksomhedsøkonomi ved University of Southern California Marshall School of Business. Hans forskning fokuserer på, hvordan startups tiltrækker investeringer og risici og afkast af venturekapitalinvesteringer.