I denne artikel vil jeg give en Værdiinvesteringssikkerhedstjekliste som du nemt kan følge.
Jeg vil også give dig en mental ramme (mindset) som du bør forstå først, da det påvirker din evne til at opnå overlegne afkast.
Kombineret bør denne mentale ramme og værdiinvesteringstjekliste fjerne personlige skævheder fra ligningen og samtidig hjælpe dig med at undgå økonomisk svage virksomheder sammen med identifikation af undervurderede, finansielt stærke virksomheder.
Til gengæld kan dette hjælpe dig med at undgå alvorlige økonomiske tab, mens du klarer dig bedre end markedet.
Hvad adskiller succesrige investorer og folk, der taber i markørerne?
Succesfulde investorer er i stand til at skelne mellem "opfattet udveksling i værdi " og "faktisk værdi “.
Hvad mener jeg?
Som mennesker er vi blevet trænet til at forpligte til "opfattet værdi".
Du forpligter dig til sådan en udveksling, når du betaler for kaffe, mad, en forsikringsplan, en flybillet, en ny telefon.
Du forpligter dig til sådan en udveksling, når du bruger din tid på en date, når du beslutter dig for at træne, læse, lære en færdighed eller tage på tur.
Sandheden er, at de daglige forpligtelser, du indgår med dine penge, IKKE er en rimelig udveksling i værdii det mindste.
Måske er det nogle gange. Men i 90 % af de transaktioner, du foretager hver eneste dag – det er det ikke.
Du går ikke til den butik efter kyllingeris, fordi det er den bedste udveksling i værdi. Du tager dertil, fordi det er det mest praktiske selvom den mangler smag. Eller den mest velsmagende men også dyrere. Eller den, der er billig men klart elendigt at spise.
På det tidspunkt, mens du træffer din beslutning, tilskriver du faktisk ikke kyllingrisen værdi men snarere tiden , smag , eller bekvemmelighed at indtage det.
Du går ikke altid til Kopitiam, fordi det er en "fair exchange in value “. Du går, fordi stedet har aircondition, eller fordi du har et Kopitiam-rabatkort, eller fordi dine kolleger ville spise der. Eller fordi du har trang til Peberfrokost.
For dig, behovet for en "rimelig udveksling i værdi " er afløst efter behovet for et køligt sted , venskab , og en smag, du ikke kan finde andre steder .
Du købte ikke den forsikringsplan, fordi den er en "rimelig udveksling i værdi “. Det er simpelthen den forsikring, du har brugtto timer på at snakke om med din bedste ven fra folkeskolen, der ud af det blå ringede op til kaffe for to uger siden.
Du køber planen, fordi den er god at hjælpe en ven, mens du holder kontakten, fordi du gerne vil tro de har dine bedste interesser på hjerte, og fordi det på samme tid opfylder behovet at beskytte dig selv, hvis der nogensinde sker noget.
Til dig, disse følelser af følelsesmæssig tilfredsstillelse betyder meget mere end "fair exchange in value " sig selv.
Men du er ikke helt klar over det mens du afleverer kontanterne ved skranken og sætter dig med din tallerken mad. Alle ovenstående årsager er ikke en "rimelig udveksling i værdi ” i det mindste.
Du opfatter det simpelthen som værende. Det er opfattet værdi.
Du opnår tilfredshed med de valg, du træffer, uanset om det var en "fair udveksling i værdi."
Du sukker lettet over klimaanlægget.
Ved manglende kø.
Efter smagen af den mad, du har lyst til.
Til den rabat du har fået.
Og så sker det uundgåelige.
Virksomheden klarer sig ikke.
Aktiekursen dykker eller dykker på baggrund af faldende omsætning.
Virksomheder kollapser.
Din portefølje forsvinder ud i den blå luft.
For i en verden af investeringer belønnes du ikke for at vælge noget, der tilfredsstiller dig følelsesmæssigt – og det bliver vanskeligere af det faktum, at du er blevet trænet hver dag til at tilfredsstille følelsesmæssige behov.
For hvis du undlader at gøre det, venter kun fiasko og tabet af dine penge.
Nu hvor jeg i tilstrækkelig grad har påpeget HVAD at gøre, og HVORFOR du skal gøre det, du skal lære HVORDAN .
Denne tjekliste vil gøre to ting for dig.
Disse 9 point vurderer en virksomheds:
Samlet set, hvis virksomheden scorer 9 point, er den i en stærk finansiel position. Den betragtes som svag, hvis den får 0 point. Du bør kun investere i virksomheder, der har opnået 9 point.
Du kan vurdere virksomheder hurtigere ved først at vurdere deres Gearing, Likviditet og kilde til midler. Hvis de ikke har en score på 3 point der, så fjern dem fra overvejelse.
Lad os dykke ned.
Dette er ligetil.
Hvis den har scoretflere nettoindtægt i år end sidste år, så giv den et point.
Afkast af aktiver =Nettoindkomst / Samlede aktiver
Dette vil måle en virksomheds evne til at tjene penge med de aktiver, de har.
Hvis ROA har været stigende over en årrække, er det et godt tegn. Hvis det falder konsekvent over en årrække, er det dårligt.
En virksomhed med stigende ROA kan siges at vinde markedsdominans. Eller i det mindste er det i stand til at opnå bedre effektivitet ved at få indtægter for hver dollar, de bruger. Begge dele er gode ting.
En god måde at bruge ROA yderligere som en målestok for en virksomhed er at holde en virksomheds ROA mod sine jævnaldrende og konkurrence i samme branche.
Hvis du sammenligner mellem to ejendomsinvesteringsfonde (REIT'er) af samme størrelse, alt andet lige , kan du i det mindste basere din beslutning på, hvem der har haft en historie med stigende ROA, eller en større ROA.
Husk, at da dette kriterium måler afkast på aktiver, det er bedst ikke at sammenligne en byggevirksomhed med en digital marketingvirksomhed.
Går man dybere ned, bør et større renoveringsfirma ikke sammenlignes med en ejendomsudvikler.
Sammenlign altid æbler med æbler. Og sørg for, at de har samme farve æbler.
Et byggefirma ville kræve mandskab, køretøjer, tungt udstyr, licenser, tilstrækkelige materialer og et kontor . Den digitale marketingvirksomhed måske ikke engang brug for et kontor. Kun computere og internetforbindelse. Derfor favoriserer ROA-kriterierne virksomheder lys på aktiver, og dette skal der tages højde for, hvis du sammenligner virksomheder.
Du kan bruge dette til at evaluere REIT'er. Og husk, at dette effektivitetsforhold i sig selv er ubrugeligt . Du skal lære at måle en virksomheds ROA mod sine landsmænd i en lignende branche.
Få et point til virksomheden, hvis virksomheden opfylder alle krav.
Hvis en virksomhed ikke har en positiv driftslikviditet, vil den have problemer med at betale husleje, betale forsyninger, betale arbejdskraft, betale forsyning, betale driftsomkostninger.
I værste fald lukker virksomheden ned. Dette er ikke en acceptabel risiko som værdiinvestor.
Pengestrømme er typisk kilden til udbytte. Hvis en virksomhed har et svagt cash flow på grund af ledelse eller andre problemer, er det sandsynligt, at det heller ikke vil være i stand til at udbetale udbytte til tiden. Starhub er et godt eksempel på en populær bluechip-aktie, der måtte skære ned på udbyttet, hvilket fik deres aktie til at tabte 12 % i værdi . Dette er ikke acceptabelt som værdiinvestor.
Hvis en virksomhed på en eller anden måde kan betale udbytte, selv når den oplever negativt cash flow, er det sandsynligt, at virksomheden vil stå over for urolige tider forude. Et sådant skridt har også generelt været stærkt korreleret med et fald i fremtidige aktiekurser inden for de næste 3-6 måneder.
Forestil dig taxa-onklen, der må vente med at hente sine provisioner fra Grab i slutningen af måneden hver måned. Han kunne have travlt dag og nat, sende besøgende overalt og på magisk vis have kunder 24/7.
Men uden kontanter ville han ikke være i stand til at fylde sin benzintank op. Hvis hans forlygter eller baglygter ikke fungerer, ville han stadig være ude af stand til at fortsætte sin virksomhed.
Selv narkobaroner skal betale deres løbere. Derfor indefryser regeringer finansielle aktiver, og derfor også hvorfor narkobaroner beholder deres indtjening i kolde kontanter.
Få et point, hvis virksomheden opfylder alle krav:
Pengestrømme fra driften er større end nettoindkomsten er et mål for kvaliteten af indtjeningen. Hvis det er højere, end du har god kvalitet af indtjeningen.
Kvaliteten af indtjeningen er vigtig at bestemme på grund af pengestrømmen.
Her er et eksempel. Onkel Tan sælger kyllingris.
Deliveroo betaler ham i slutningen af måneden . Det salg fra kyllingrisen er allerede registreret under nettoindkomst .
Men pengestrømsopgørelsen kan ikke se den endnu, fordi pengene stadig er hos Deliveroo . I virksomheder, hvor likviditeten er knap, kan selv mindre uforudsete hændelser knuse virksomhedens operationelle evner. Hvis et parti kylling på en eller anden måde går dårligt, vil onklen ikke være i stand til at drive sin virksomhed i en måned!
Kan du forestille dig, at en logistikvirksomhed ikke er i stand til at betale for forsendelse af produkter?
Eller er Macdonald's ude af stand til at betale for deres burgerleverancer?
Kun katastrofen venter. Og med katastrofe mener jeg, at du mister dine penge.
Hvis virksomheden har dårlig indtjeningskvalitet eller ikke er i stand til at kræve penge tilbage fra deres kunder (som i tilfælde af forsendelse). Det er lige meget, hvor meget de tjener. De kan stadig blive kvalt, og forretningen kan stadig gå under.
Reduceret langfristet gæld betyder flere kontanter til virksomheden og færre forpligtelser i tilfælde af, at omsætningen/forretningen bremser.
En REIT som har lavere langfristet gæld, har en afgørende fordel frem for en, der er højt gearet (gældsmæssigt).
Branchebestemmelser kræver, at REIT'er ikke have mere end et 45 % gældsloft .
Hvis en REIT har mindre end 45 %, kan de faktisk forøge deres gæld for at finansiere køb eller øge omsætningsvæksten i modsætning til en, der er på 45 % og skal udstede nye aktier og udvande den nuværende aktionærværdi.
Reduceret langfristet gæld er godt.
Få et point, hvis virksomheden har reduceret langfristet gæld sammenlignet med det foregående år. Gæld, der er længere end et år, anses for længerefristet gæld.
Svarende til reduceret langfristet gæld, bortset fra at dette måler en virksomheds evne til at betale sine forpligtelser. Jo færre forpligtelser jo bedre. Du kan finde omsætningsaktiver og kortfristede forpligtelser under virksomhedens regnskab.
Få et point, hvis virksomheden har et højere forhold mellem omsætningsaktiver og kortfristede forpligtelser sammenlignet med det foregående år.
Virksomheder udsteder nye aktier for at rejse midler. At de ikke behøvede at ty til at udstede nye aktier betyder, at de kunne sikre midler uden uoverkommelige omkostninger, eller at de ikke behøvede det i første omgang. Begge dele er et godt tegn.
Hvis en virksomhed oprindeligt havde to ejere, havde begge ejere 50 % ejerskab. Begge ejere vil derfor også få 50 % af udbyttet .
Hvis selskabet skulle udstede nye aktier i ligeligt aktieejerskab til en ny partner, så både oprindelige ejere vil nu kun have 33,33 % ejerskab af virksomheden, og nu må de kun have 33,33 % af udbyttet som et resultat. Det samme oversættes til deres aktionærværdier.
Som værdiinvestorer ønsker vi at undgå, at værdien af vores aktier udvandes eller tvinges til at betale for nye aktier, da virksomheden har behov for midler.
Få et point, hvis virksomheden ikke har udstedt nye aktier i det sidste år.
Bruttoavance =(omsætning – omkostninger ved solgte varer) / omsætning
Højere bruttoavancer kan have sine kilder fra mange ting, men samlet set betyder højere bruttomargener større avancer. Større avancer er en klar god ting.
Få et point, hvis virksomheden har en højere bruttomargin sammenlignet med foregående år.
Samlet salg / Samlet gennemsnitlige aktiver
Dette svarer til Afkast af aktiver ved, at den måler, hvor effektivt virksomheden genererer indtægter pr. dollar af aktiver. Jo højere, jo bedre. Sammenlign både forrentning af aktiver og aktivomsætningsforhold med tidligere år. Sørg for, at det ikke er gået støt ned i løbet af de sidste mange år.
Få et point, hvis virksomhedens aktivomsætningsforhold var bedre end de foregående år.
Pris til bogforhold er heldigvis tilgængeligt under Yahoo Finance. De fleste aktiemæglere vil også have en visning for aktiens pris til bogført værdi. Forholdet fortæller dig, hvor meget du betaler per dollar for hver dollar i virksomheden.
Hvis virksomhedens PB Ratio er 0,7, betaler du 70 cents for hver dollar, som virksomheden er værd. I dette tilfælde, jo større rabat, jo bedre. Jeg ville personligt tage et seriøst kig på virksomheder med en Piotroski-score på 9 med lave PB-forhold.
Jo lavere PB-forholdet er, jo bedre ville det være. Køb ikke virksomheder med en PB Ratio på mere end 1. Denne PB Ratio rabat vil give dig en sikkerhedsmargin og øge den potentielle fortjeneste, du kan have.
Ideel pris til bogforhold:Så lavt som muligt. Intet over 1. Et forhold på 1 betyder, at virksomheden allerede vurderes at afspejle dens sande værdi. Du vil købe undervurderet virksomheder. Ikke selskaber, der allerede har aktier i de stærke finanser.
Bemærk, at du ikke behøver at beregne alt dette i hånden. Finansielle mæglerselskaber eller aktiescreeningstjenester har typisk pris-til-bog-forhold til rådighed.
Der er abonnementsbaserede Piotroski F-Score Screener-tjenester, der kan hjælpe dig med hurtigt at sortere virksomheder ud at se på. Google dem.
Som nævnt ovenfor skal du først tjekke virksomhedens likviditet, gearing og kilde til midler. Hvis det mislykkes, er der ingen grund til at overveje at tjekke yderligere. Dette vil spare dig tid og energi.
For det andet skal du kontrollere, om det falder under et pris til bogforhold på én. Hvis den er over 1, er dens finansielle styrke allerede afspejlet i prisen på selskabets aktier. Det bliver sværere at finde værdi der. Undersøg ikke nærmere, om virksomhedens P/B-forhold er 1 eller derover.
For det tredje, hvis det passerer, beregner disse 2 indledende trin resten af virksomhedens Piotroski F-Score. For at få en bedre forståelse, prøv også at tjekke sine konkurrenter i branchen. Firmaets afkast på aktiver bør ikke være for langt under gennemsnittet for branchen.
Endelig, når du har gjort alt dette, skal du evaluere virksomhedens fortid yderligere og prøve at se, hvordan den ville klare sig i fremtiden.
Selvom du utvivlsomt er unøjagtig til en vis grad, vil du i det mindste være langt mindre unøjagtig end en person, der er uinformeret om virksomhedens komplette forretningsmodel, finansielle styrke og forretningsmiljø (inklusive dets rolle i landet, global og makroøkonomisk skala).
Først derefter begynder du at kigge efter at investere i virksomheden.
Taget sammen , PB-forholdet og 9 point Piotroski F-score kombineret vil fjerne personlig bias og give dig mulighed for kun at frasortere virksomheder, der er værd at overveje.
Når det er sagt, skal du være opmærksom på, at disse to test ikke er endegyldigt, hvordan man analyserer virksomheder.
Jeg leverede disse 2 tests i håb om, at det i det mindste ville give et stabilt fundament som folk kan læne sig op ad når du evaluerer potentielle investeringsmuligheder og for at fjerne personlige skævheder.
Yderligere faktorer, du bør overveje EFTER de består disse test af pris til bogforholdstest er:
Hvis du har spørgsmål, er du velkommen til at kommentere nedenfor. Jeg vil gøre mit bedste for at besvare alle relaterede spørgsmål.
PS:Hvis du altid har haft problemer med at finde aktier og vide, hvornår du skal købe, sælge og holde dem, vil du finde vores faktorbaserede investeringsguide nyttig.
Sådan bliver du bedre til at fastholde kunder
Hvordan kommer jeg i gang med at investere online?
[Webinar] Rentabel investering kan være ubesværet. Hvis du ved, hvordan du udnytter dette arkane økonomiske værktøj
Guiden til aktieinvestering:Sådan kan du komme i gang
Sådan bliver du betalt for at rejse