Her hos Dr Wealth underviser vi i vores flagskibsinvesteringsstrategi kendt som "Factor Investing" .
Men hvis du ikke har været til en af vores introduktionskurser, kan du stadig være forvirret over, hvad denne mærkelige strategi er.
"Er det noget, Dr. Wealth har skabt?"
"Er det et fupnummer?"
“Er det noget markedsførings-bulls*t, som disse investeringstrænere har fundet på?”
Faktorinvestering har vundet popularitet siden 2000'erne, efter at nogle få kendte akademikere inden for finans (nobelprisvindere) offentliggjorde en undersøgelse, der hævdede at slå aktiemarkedsindeksafkast og reducere risiko - ved at investere i en portefølje af aktier udvalgt gennem "faktorer" .
Undersøgelsen udvidede også, hvordan vi forstod Finans – da en af grundlæggerne havde bidraget til det, der betragtes som grundlaget for Finans.
Snart begyndte hedgefonde og institutionelle investorer at tage denne måde at investere på...
…og investorer ser med ærefrygt, da fonde som Renaissance Capital og Dimensional Fund Advisors (DFA) begyndte at give afkast, der ville få Warren Buffetts afkast til at virke lille (samtidigt som de tilsyneladende påtog sig en lavere risiko).
Fremkomsten af Factor-investeringer er stadig i sin tidlige omgang – og vi vil gerne hjælpe dig med at forstå det, før masserne lærer om det.
Det svarer til, hvordan værdiinvesteringer startede fra en obskur strategi og vandt popularitet, da Buffett voksede Berkshire til det monstrøse afkastskabende køretøj, det er lige nu.
Misforstå mig ikke – værdiinvestering virker stadig. Men det er relativt meget sværere at finde virksomheder med store rabatter til iboende værdi (især i USA) lige nu ... hvis du blot bruger det som din primære investeringsstrategi.
Skønheden ved faktorinvestering er - "værdi" betragtes som en "faktor"-stil... så du er aldrig for langt væk fra dine velkendte strategier.
Akademikere har i mange år forsøgt at finde ud af, hvordan man maksimerer afkastet og reducerer risikoen på aktiemarkedet.
Før faktorinvestering (og endda lige nu), konkluderede finansakademikere, at på grund af Efficient Market Hypothesis og CAPM (du behøver ikke bekymre dig om, hvad de er!), skal du simpelthen købe markedsindekset – for så ville du være besidder det bedste "risikofyldte aktiv" uden at påtage sig nogen yderligere uønsket risiko.
Akademikerne er også enige om, at blanding af dette markedsindeksaktiv med "risikofrie" obligationer vil resultere i den bedste portefølje, du kan have - det er det højeste afkast med den laveste risiko.
Dette har været måden, indtil andre akademikere opdagede uoverensstemmelser ved hjælp af modellen i 1970'erne – og begyndte at udforske, hvorfor disse uoverensstemmelser opstod.
Ingen akademiker ønsker at blive modbevist - især når de har vundet Nobelprisen for netop det arbejde, der bliver modbevist.
Eugene Fama, faderen til Efficient Market Hypothesis, startede sin egen forskning – med en anden berømt akademiker, Kenneth French – og udgav det nu berømte papir om faktorinvestering, der i det væsentlige reddede hans karriere og troværdighed i finansakademiet.
Duoen har med succes begrundet, hvordan disse uoverensstemmelser opstod – ved at udvide paradigmet for den nuværende finanslitteratur.
Fama og French hentydede til, at disse uoverensstemmelser (eller 'anomalier', som nogle måske ville kalde det) ikke var fanget af markedets risiko, og opdagelsen af andre "faktorer" - såsom "værdi" og "momentum" kunne forklare disse uoverensstemmelser godt.
Og det, mine damer og herrer (og alle derimellem), er, hvordan faktorinvestering blev berømt.
Tænk på "faktorer" som legoklodser.
Hver legoklods har en anden farve - repræsenterer forskellige temaer eller stilarter.
I Fama og Frenchs papir - identificerede de tre legoklodser:
Disse blokke smelter sammen og danner en farverig stak, som er din overordnede portefølje.
Dette er grunden til, at faktorinvestering almindeligvis omtales som en porteføljekonstruktionsmetode snarere end en metode til at foretage aktieudvælgelse.
I årenes løb har mange andre akademikere forsøgt at komme med på vognen og komme med forskellige faktorer, der forsøger at forklare uoverensstemmelser bedre og bruge det til at forbedre afkastet.
Mark Carhart forbedrede afkastets forklaringskraft betydeligt ved at tilføje en "momentum"-faktor – i det, der nu er kendt som Carhart-firefaktormodellen.
Lu Zhang og venner udfordrede Fama-Frenchs oprindelige faktorer og hævdede, at et nyt (men ikke helt nyt) sæt af faktorer – nemlig "markeds"-faktoren, "størrelses"-faktoren, en "investerings"-faktor og en "rentabilitet" faktor – hjælper bedre med at forklare de fleste afkast på aktiemarkedet.
Zhang og teamet kaldte således hans model for Q-faktor-modellen, inspireret af Tobins Q (q-faktor), som er et tal, der fortæller en investor, om en aktie er undervurderet eller overvurderet baseret på fundamentals og økonomisk logik. Dette afspejles i deres faktorer – som du kan se, er investeringsfaktoren og rentabilitetsfaktoren fundamentalt baserede faktorer.
Det Fama-franske team, der følte sig lidt urolige, kom med en "ny og forbedret" version af deres faktormodel i 2014. Den nye model tog de oprindelige 3 faktorer til 5 faktorer – og de ligner uhyggeligt Zhang og teamets Q -faktormodel...
Den nye Fama-French 5 Factor (FF5F) model inkluderer:
Der er lavet yderligere undersøgelser, der udfordrer visse eksisterende faktorer og bringer nye faktorer ind som "lav volatilitet", "væddemål mod beta", "konverteringscyklus", "renter" eller "likviditet"... men jeg vil ikke gå ind i detaljerne her.
Ved at definere faktorer kan investorer nu specialbygge porteføljer baseret på den slags (risiko) eksponeringer, de ønsker.
Det eneste problem er...
…det er kedeligt, svært og dyrt at opbygge en faktorportefølje manuelt.
Som nævnt fungerer faktorinvestering ud fra den antagelse, at du bygger porteføljer, der er diversificeret mellem flere forskellige faktorer.
Det kan betyde, at du skal afsætte en enorm sum penge til at investere i et utal af forskellige faktorer.
Resultatet er, at du kan have for mange aktier, med for komplicerede porteføljeberegninger, med enorme gebyrer, der tærer på dit afkast, fordi du bliver nødt til at handle og rebalancere løbende hver måned eller deromkring.
En måde, investorer kan komme uden om, er ved at investere i faktor-ETF'er.
Disse er billige ETF'er, der giver dig eksponering for en bestemt faktor – som Blackrocks Value Factor ETF.
Ulempen ved disse er dog, at disse faktor-ETF'er også kan hente uønskede aktier – og du har ingen kontrol over, hvordan aktierne bliver udvalgt inden for faktoren.
Desuden er faktorinvestering ikke 100 % idiotsikker.
Praktikere, der bruger faktorinvestering, har ikke set så høje afkast, som undersøgelsen hævder – selvom de stadig klarer sig bedre end markedet.
Desuden har hver faktor lommer af tid, hvor de går "ude af fordel" og ikke klarer sig godt. Investorer skal forstå dette faktum – og ikke løbe, når dine faktoraktier går ind i et negativt afkastområde!
Der er mange flere forbehold i forhold til faktorinvestering, end hvad der er skrevet - og jeg vil dække dette i en hel 'anden artikel snart!
På trods af ulemperne ved faktorinvestering er sagen...
...faktorinvestering virker.
Det er grundigt testet af både praktikere og akademikere - og den ene ting, de er enige om, er, at aktieafkast kan forklares med forskellige "faktorer".
Hos Dr. Wealth ønsker vi at give investorer mulighed for at bruge denne gennemprøvede metode til at forbedre deres porteføljer.
Det er derfor, Dr. Wealth har undervist i vores proprietære faktorinvesteringskursus – Intelligent Investor Immersive (I^3) de seneste par år.
I dette kursus vil du ikke blive udsat for kompliceret matematik og statistik og hvad der ikke.
Faktisk er I^3 struktureret med begynderen i tankerne.
Vi berører 2 nøglefaktorer, der har bestået tidens tand:
Vi guider dig til, hvordan du bruger disse faktorer – og eliminerer "junk"-aktier (som Hyflux), der findes inden for disse faktorer.
Dette er også et livslangt mentorprogram, hvor du ikke bare slutter med "viden".
Vi holder dig i hånden – og guider dig trin for trin til, hvordan du køber dine aktier og strukturerer din portefølje på en måde, der matcher det risikoniveau, du er komfortabel med at tage.
Vi giver dig værktøjerne, så du nemt kan screene dine faktoraktier med blot et klik på en knap.
Vi åbner dig for et fællesskab af ligesindede investorer – så du intelligent kan diskutere aktieideer og få svar og analyser, du kender, som er rationelle og baseret på sunde tal.
Til sidst tjekker vi også op på dig og ser, hvordan din portefølje og faktorer klarer sig.
Jeg tror ikke, der er en enklere og hurtigere måde at investere på end dette.
Hvis du er interesseret i at lære, hvordan du kan forstærke dine aktieafkast og samtidig minimere nedadgående risiko med faktorinvestering, har vi en gratis 2-timers intro-time, hvor du kan stille Dr. Wealth selv (Alvin...) om ethvert spørgsmål, du har om faktorinvestering. .
Klik her for at finde ud af, hvornår den næste er!
Vi ses der!