Redaktørens noter: Vi er forbi måneden med Hungry Ghost Festival. Det er måske nu mere sikkert at offentliggøre dette. *Krydser fingre *
Finansverdenen udvisker grænsen mellem fakta og overtro.
Hvad mener jeg?
Ved at sammenligne 12 tidligere års resultater, blev webstedet for finansiel uddannelse ein55.com fundet empirisk at august fortsat er den dårligste måned i forhold til den lokale aktieudvikling.
Hvis du refererer til hans artikel i oktober 2018, oplevede august-månederne investorer 12 ud af 12 investeringstab.
De værste måneder i august plager også Hongkongs markeder, det andet marked, der har en stor etnisk kinesisk befolkning.
Lokale investorer er godt klar over, at august også svarer til Hungry Ghost Festival , hvor det menes, at ondartede ånder vil få en måned til at holde ferie i det jordiske rige for at deltage i Getai Festivaler.
Som sådan er onde ånder, der inficerer de lokale aktiemarkeder i august hvert år, ikke så meget overtro, det er en empirisk kendsgerning.
Her er nogle investeringsideer, der spænder over grænsen mellem fakta og overtro på Singapore-markederne.
Da vi testede STI-præstationen i august 2019, fandt vi ud af, at en ligevægtet portefølje af blue chips giver7,58 % over de seneste 10 år. For at shortliste et sæt blue-chip-aktier valgte vi 15 aktier med den største vækst i indtjening pr. aktie på et år (EPS). Hvis vi havde brugt denne simple vækststrategi i de sidste 10 år, ville vi have klaret os dårligere end det ligevægtede STI-indeks og kun tjent 5,43 %.
Idéen om, at vækstaktier klarer sig bedre, er klart en overtro og gælder i hvert fald ikke for de største blue chips i Singapore.
Kernen i værdiinvestering er at købe aktier billigt. Ideen er, at du køber aktier med den laveste pris til bogført værdi, så aktierne som tiden går vil vende tilbage til en markedspris tættere på den indre værdi.
Denne påstand er falsk på vores REIT-marked. Tager man REIT'er som helhed, har aktivklassen klaret sig godt i de sidste 10 år og har givet et afkast på 15,21 % over de seneste 10 år.
For at isolere de billigste REIT'er tilnærmer vi pris til indre værdi ved at vælge halvdelen af REIT-universet med det laveste forhold mellem pris og bog. Hvis vi anvender denne strategi, klarer porteføljen sig dårligere og afkaster kun 14,41 % over de seneste 10 år.
Det er klart, at ideen om at købe de billigste tællere ikke gælder for REITs-undersektoren. Idéerne om, at de billigste tællere udkonkurrerer, er også en overtro.
Capital Assets Pricing Model (CAPM) hævder, at det forventede afkast af et aktiv er lig med risikofri rente plus en markedspræmie ganget med beta af aktivet. Pionerer inden for denne teori har endda vundet en økonomisk Nobelpris for deres akademiske arbejde.
Basisresultatet for en portefølje investeret i småkapitalaktier i Singapore uden REIT'er og kinesiske aktier gav kun et afkast på 4,49 %, når det blev testet tilbage i løbet af de sidste 10 år.
Når vi isolerer halvdelen af sættet af Singapore-aktier med den laveste Beta eller volatilitet i forhold til resten af markederne, blev afkastet øget en smule til 6,54 %.
Det betyder, at i modsætning til, hvad der blev stillet af CAPM, kan du forvente, at afkastet vil være højere for Singapore-aktier, når lavere beta-tællere vælges i en portefølje.
The Capital Assets Pricing Model, der vandt mindst fire økonomer en Nobelpris, kan reduceres til en ren overtro i det mindste i lokal aktiesammenhæng.
De kan godt lide at sige i de væbnede styrker, at de vil dræbe dig under træning, så du ikke bliver dræbt på slagmarken.
Det er et niveau af realisme og grus, som jeg føler mangler som helhed på det finansielle område.
Jeg siger dette med fuld overbevisning af en, der er blevet uddannet som en. Jeg har bestået alle tre niveauer i Chartered Financial Analyst Program. Jeg har selv en Master i Anvendt Finansiering fra NUS.
Til dato ville jeg nok have været bedre stillet til at bruge tid og ressourcer på at prøve at læse forskningsartikler fra kvantitative praktikere om, hvad der har virket på markederne.
Havde jeg forsøgt at anvende de metoder, som de fleste økonomiske fagfolk har lært, ville jeg nok ikke have været i stand til at gå på pension på 6-cifret udbytte årligt. Jeg ville have for travlt med at spekulere på, hvorfor mine elfenbenstårn/nobelprisvindende metoder ikke rigtig fungerer på markederne.
Derfor lægger jeg vægt på at forblive empirisk drevet. Når du er empirisk drevet, har dine metoder vist sig at fungere. Når du er empirisk drevet, er dine metoder drevet af beviser, ikke fantastiske teorier med ringe plads i det praktiske.
Det er den måde, vi bør investere på.
P.S. Det er nu, jeg vælger aktier til min egen portefølje