Grunden til, at det er så svært at investere, er, at markederne er ubønhørligt kaotiske, og vi har virkelig ingen midler til at forudsige holdbarheden af ​​en god investeringsstrategi.

En investors rejse involverer at spise en masse ydmyg tærte og vende nogle af de elskede ideer, du har fået på tidligere tidspunkter af din rejse.

Vi er ikke alene om dette.

Den 15. december 2018 tog jeg til en Bloomberg-terminal med et specifikt formål – at afkræfte den populære idé om, at REIT'er med de bedste sponsorer måske ikke giver det bedste afkast til investorerne, fordi REIT'erne med topsponsorer allerede har et stærkt omdømme og kan være overkøbt .

Den intellektuelle udfordring, jeg skulle overvinde, var at finde ud af, hvilke faktorer der var egnede som en proxy for lederkvalitet. Dette var en god idé – ved at bruge markedsværdier tillod jeg mig også at teste for den "små firmaeffekt", som blev foreslået af akademikere, hvor de hævdede, at små firmaer klarer sig bedre end store firmaer, fordi de var mere risikable, så de er nødt til at give en større risikopræmie til detailinvestorer. Så jeg nøjedes med at bruge markedsværdi efter at have observeret skærmen.

Ti af de største REIT'er sidste år lignede studerende, der er blevet udvalgt til at deltage i Gifted-programmet:

Ti af de mindste REIT'er lignede derimod elever fundet i tilbageholdelsesklassen :

Ved backtesting sidste år opdagede jeg, at de ti REIT'er med den mindste markedsværdi ikke kun gav et bedre afkast, men afkastet havde også en lavere risiko. Dette resulterede i følgende slide, som jeg normalt deler med mine elever i hver batch.

Spol frem et år senere, da jeg afholdt undervisningen i september 2019, bemærkede jeg en interessant blip - at vælge REIT'erne med den mindste markedsværdi begynder at miste sin magi i en sådan grad, at jeg er nødt til at revidere resultaterne fra sidste år.

Kort sagt, det er tid til at spise mine ord og overveje muligheden for en vending.

Så denne gang begyndte jeg at backteste en REIT-strategi, der valgte en REIT specifikt for, hvor stor den er.

Deres resultater viser en fuldstændig vending af min tidligere konstatering :

Det 5-årige og 10-årige afkast af en REIT-portefølje havde begge overlegent afkast sammenlignet med basisstrategien, der købte hver REIT i lige vægte, omend med en højere nedsiderisiko.

Der er flere mulige måder at forklare dette fænomen på:

1. I det seneste år er investorer bunket ind i de større navne, da REIT-købere begyndte at søge efter mere stabilitet. Dette var en periode med "flyvning til kvalitet".
2. Detailinvestorer er ligeglade med lavere udbytte. Når der er en truende handelskrig, ønsker de bygninger af højere kvalitet med bedre lejere.
3. Investorer begynder at opdage en ny form for handel, der involverer indeksinkludering. REIT'er, der introduceres i FTSE NAREIT REIT eller STI-indekset, har en tendens til at opleve et opsving.

Der er praktiske konsekvenser for at ignorere denne flugt til kvalitet.

Da kurset blev gennemført i sidste måned, blev mine elever tilbudt Mapletree Commercial Trust ved den kvantitative model og valgte at afvise den, fordi de argumenterede for, at der var lidt opad i disken. Udbyttet var blevet komprimeret til mindre end 4%. Da jeg har en personlig præference for aktier med højt afkast, var jeg gladeligt enig med klassen.

Som det viste sig Mapletree Commercial Trust gik fra 2,14 USD til 2,24 USD fordi den er blevet udvalgt til at erstatte HPH Trust i Straits Times Index.

Mine elever ville have gjort det så meget bedre, hvis de havde lyttet til den kvantitative model og ikke kasseret denne aktie.

Din investeringsrejse kommer til at være fuld af lignende fejl, når du gennemgår din portefølje i bakspejlet, men du kan trøste dig med, at det ikke vil være fatalt for dine investeringsresultater at gå glip af en god investering. Net-net, studerende på Early Retirement Masterclass har truffet et større antal bedre beslutninger end dårlige.

Selvom det er for tidligt at konkludere, hvor godt mine studerende har klaret sig siden sidste måned på længere sigt, har den portefølje, de har bygget, i øjeblikket et internt afkast på 27,08 %, ikke for lurvet, hvis du spørger mig.

Nøglen?

Spiser ydmyg tærte ofte og glad.

Det er der, pengene ligger.

Ps; Jeg taler ofte om førtidspension og de valg, vi står over for i dag. I mine samtaler giver jeg også nogle gratis strategier til at komme videre for passiv indkomst og for at nå pensionsmål tidligere ved at bruge aktiemarkedet. Du kan finde ud af mere her.