Redaktørens noter :Markedscyklusser og markedstilstande bestemmer aktivernes ydeevne og dermed investeringsresultatet. Da Early Retirement Masterclass er dynamisk (forgår på tværs af forskellige tidsperioder ), og da markederne også er dynamiske (konstant i forandring ), de forudindstillede kriterier, som hver klasse skal bestemme, er at beslutte, hvordan de skal allokere deres porteføljer baseret på, hvordan markederne i øjeblikket trender.
Dette betyder ikke, at vores måde er den bedste eller den eneste måde. Det er simpelthen vores måde, og den måde, vi har besluttet, er optimal for os. Dyodd. Advarsel Emptor.
Det er meget svært at afgøre, hvilken del af markedscyklussen vi befinder os i, hvis vi blot er detailinvestorer.
Den enkleste model for markedscyklusser er, at der er fire mulige tilstande :
Når ekspansionen sker, er der en moderat vækst på omkring 2-3 % af BNP. Inflationen er på den lave side, og banklånene er i opadgående retning. På nuværende tidspunkt er aktier den eneste aktivklasse, der klarer sig godt.
Efter en periode med vækst når markedet sit højdepunkt. Dette er karakteriseret ved en BNP-vækst på over 3 %. stærk kreditvækst og høj inflation. På dette stadium klarer både råvarer og aktier sig godt.
Efter toppen af markedet begynder sammentrækningen at forekomme. BNP-væksten begynder at vakle. Inflationen falder en smule, industriens lagre begynder at vokse, og kreditgivningen strammes. På dette tidspunkt er det godt for en portefølje at have obligationer og aktier.
En kraftig nedgang kan føre til negativ BNP-vækst. Lager og salg falder kraftigt, og kreditgivningen strammes endnu mere. På nuværende tidspunkt vil regeringen træde til med stimulanser. På dette stadium er det kun obligationer, der klarer sig godt.
Vanskeligheden ved at anvende denne model er, at selv med denne definition af markedscyklusser er det svært at udpege den nøjagtige fase af markedscyklussen, detailinvestoren befinder sig i. For hver Early Retirement Masterclass vil jeg oprette et dashboard for mine elever, der give dem et øjebliksbillede af økonomien.
Snap-shottet for den kommende klasse er vist nedenfor:
Hvert øjebliksbillede har positive og negative sider, der viser modstridende resultater, der ikke kan tillade økonomien at blive pænt klassificeret i et specifikt punkt i markedscyklussen.
For de positive sider er BNP i 3. kvartal 2019 vendt efter et dårligt resultat i 2. kvartal 2019. PMI for fremstilling er steget en smule. Hvis vi stoler på disse økonomiske tal, ville vi være kommet for sent, da investorer, da produktionsaktier som UMS, Valuetronics og AEM allerede er gået foran disse tal.
For de negative sider er arbejdsløsheden steget opad, erhvervstilliden er fortsat dårlig, og bankernes udlån er faldet en smule.
Generelt forsøger kurset ikke at fortælle eleverne, hvilken del af markedscyklussen det befinder sig i. I stedet lader vi klassen stemme om det.
I sidste måned stemte klassen med et andet sæt aflæsninger, at økonomien stadig er i sammentrækning.
Dette burde have betydet en højere allokering til obligationer, men bemærk, at et singaporeansk publikum stadig ikke ville allokere deres kontantdel til obligationer udelukkende, fordi vi allerede har et betydeligt beløb i obligationer i form af CPF.
Den typiske tildeling for en klasse ligner meget, hvad Batch 9 i november 2019 valgte.
Med nogle nøgletal, der vender mod nord og en forestående løsning på handelskrigen mellem Trump og Kina, kan batch 10 have et mere optimistisk syn på, hvor vi er på vej hen i 2020. Aktiemarkederne har generelt en billig værdiansættelse som vores STI ETF'er PE er mindre end 11 i øjeblikket.
På dette tidspunkt er det vigtigt at bemærke, at alt kan ske inden for de dage, der fører til den faktiske lektion.
For investorer, der ønsker en seriøs diskussion om markedscyklusser og finde ud af, hvordan professionelle investorer studerer markedscyklusser, er den bedste bog at læse Ray Dalios principper for navigering Stor gældskrise .
Som helhed tror vi ikke på at forudsige markedscyklusser.
Denne øvelse giver simpelthen klassen mulighed for at bestemme, hvor vi er på markederne, og den generelle retning, vi kunne være på vej i. Dette er også afbalanceret med en stor portion ydmyghed -> vi ved aldrig, hvor markederne er. kan være et år fra nu, og vi ønsker ikke at placere vores væddemål på nøjagtige omstændigheder, der finder sted.
I stedet ser vi statistisk på, hvad der har fungeret på markederne i de sidste 50 år og anvender det på en lokal kontekst, der favoriserer udbytte (da udbytte ikke beskattes i modsætning til USA).
At gennemgå denne øvelse forbereder også dimittender fra Early Retirement Masterclass mentalt på, hvor vi nogenlunde kan være på vej hen i de kommende år, og giver en slags mental parathed til at være på markederne. Dette er vigtigt, fordi toppe og lavpunkter er en obligatorisk del af enhver investors liv, og den uforberedte investor vil sælge sine aktiver i stedet for at købe mere (som Chris gjorde, hvilket sandsynligvis er grunden til, at han er millionær i dag).
Bemærk den triste del af en sådan transaktion, den nødstedte investor ville have gået i panik, været ude af stand til at modstå tabene og solgt sine aktier, mens Chris købte mere. Forskellen ligger i uddannelsen (ikke-formel, grader har intet med dette at gøre) og investorens temperament, hvorfor vi søger at sikre, at vores studerende ikke gentager fejl, resten af markedet sandsynligvis vil begå.
Hvis du er interesseret i at finde ud af mere om Early Retirement Masterclass, kan du gøre det her.
Nyd du ovenstående artikel? Få mere at vide om den vigtigste drivkraft for investering.