JD.com er en af Kinas største e-handelsvirksomheder efter omsætning og transaktionsvolumen og medlem af Fortune Global 500.
JD.com blev grundlagt i 1998 i Beijing, Kina af Liu Qiangdong – eller under hans engelske navn Richard Liu – JD.com er nået langt siden starten som en fysisk elektronikbutik kaldet 360buy.
I 2004 gik JD.com til børs for første gang, noterede sig på NASDAQ og rejste 1,8 milliarder dollars i processen for at udvide sine globale ambitioner, herunder detailsalgsmuligheder i Sydøstasien, USA og Europa.
Virksomheden har 321,3 millioner årlige aktive brugerkonti i 2. kvartal 2019, har opfyldningscentre i 7 byer, ejer omkring 600 varehuse og har operationel dækning af næsten alle distrikter i Kina, der betjener selv de vidtrækkende områder i Lhasa, Urumuqi , Harbin og Haikou.
JD.com støttes af store virksomheder som Tencent, Walmart og for nylig Google, der har investeret 550 mio. USD for en andel i virksomheden for at samarbejde om en række strategiske initiativer, herunder fælles udvikling af detailinitiativer i andre dele af verden og bekæmp rivaler som Amazon.
Ofte sammenlignet med Alibabas Tmall og Taobao med hensyn til e-handelsdygtighed, opererer JD.com på en ret særskilt model, der ligner Amazon, og vælger at fokusere på sit logistiknetværk, ubarmhjertige kundefokus og industripartnerskaber.
Vil du vokse din portefølje og opnå store gevinster med kinesiske aktier?
Læs først vores Kina-investeringsguide!
Det kinesiske detaillandskab forventes at blive boostet af den stigende middelklasse, voksende forbrugsvaner for både indenlandske og udenlandske varer og forbedret shopping og kundeoplevelse på online-til-offline-kanaler.
Ifølge National Bureau of Statistics of China er det kinesiske detailmarked vokset med 10,1 % CAGR fra 2012 til 2018, og onlinedetailmarkedet er vokset endnu hurtigere med 36 % CAGR i samme periode.
På trods af den aftagende vækst i Kina og modvind fra handelskrigen, fortsætter historien om online detailmarkedet med at holde sig stærk og forventes at fortsætte med at vokse med 20 % CAGR over de næste 3 år.
Antallet af kinesiske internetbrugere er også steget kraftigt i løbet af det sidste årti, og med mere end 800 millioner internetbrugere i dag er der nu lige så mange internetbrugere i Kina, som der er mennesker i USA, Indonesien og Brasilien tilsammen.
Dog er 2 ud af 5 kinesere stadig offline, og der er stadig plads til yderligere vækst i forhold til antallet af internetbrugere, det tilsvarende antal online shoppere.
Hvis du har været i Kina for nylig, ville du blive overrasket over dets hurtige transformation til en højteknologisk, forbrugerdrevet økonomi. De traditionelle løftestænger såsom eksport og industrier, der plejede at drive Kinas økonomi, er aftaget, men den kinesiske forbruger er fortsat en dominerende kraft – der driver omkring 76 % af BNP-væksten i 2018, op fra mindre end 50 % i 2011.
Med den voksende betydning af forbrugerne, der driver den kinesiske økonomi, er det ingen overraskelse, at JD.com har valgt at forfølge strategien med ubarmhjertig kundefokus som sit nøgleværdiforslag.
I modsætning til Alibaba, som opererer på en markedspladsmodel, hvor det tjener penge på kommissionsgebyrer og reklameplads, opererer JD.com på enførsteparts-detailmodel (dvs. direkte salg) ved at påtage sig lagerejerskab fra leverandører, hvilket giver det mulighed for at kontrollere produktkvaliteten i sin værdikæde og garantere ægtheden af sine varer – selvom det tjener færre penge pr. dollar i salg, mens det gør det.
JD.com brugte også en enorm mængde ressourcer på at opbygge sit landsdækkende logistik- og leveringsnetværk fra varehuse til leveringscentre i hver ende af landet og tager sig af leveringen internt i stedet for at outsource leveringen til tredjepartsudbydere.
Med logistikoperationer stramt kontrolleret, kan JD.coms kunder modtage deres ordrer meget hurtigere og mere pålideligt end konkurrenterne, hvilket øger kundernes klæbrighed og rentabilitet, når de søger stordriftsfordele med sine processer.
For JD.com bliver mere end 9 ud af 10 ordrer leveret samme dag eller næste dag af JD's egen flåde på 65.000 chauffører . Denne utrolige statistik har vist sig at være en bæredygtig voldgrav, der er svær at kopiere af andre, da den har investeret millioner af dollars på at opbygge en uovertruffen datadrevet forsyningskæde og logistikservice med små til mellemstore lager, overdimensionerede lager, krydse grænsen, levering af kølekæder, frosne og kølede lagerfaciliteter, B2B og crowdsourcing logistik.
Faktisk har dens logistikvirksomhed vist sig at være så succesfuld, at den er begyndt at åbne sine logistikfaciliteter for andre virksomheder, der ønsker at drage fordel af deres brancheførende leveringsservice.
JD.com er ikke fremmed for industripartnerskaber og har i løbet af de sidste mange år udvidet sin samarbejdsindsats med store aktører som Intel for smarte detailhandelsplatforme, Rakuten for ubemandede leveringsløsninger, Farfetch for distribution af luksusprodukter, Tencent for at udvide e-handel til sociale kanaler som WeChat blandt mange andre.
Disse partnerskaber er interessante for JD.com, da de kæmper om markedsandele både på hjemmemarkedet og i udlandet. For eksempel vil udnyttelse af Tencents sociale medieplatforme som WeChat bringe kundedata og adfærdsmæssig indsigt til at forstå forbrugernes indkøbsadfærd. Som du sikkert ved nu, er WeChat Kinas mest populære sociale beskedsuperapp med over 1 milliard månedlige aktive brugere. Med en bedre målrettet marketingindsats og forbrugerforståelse bør vi forvente at se højere fortjenstmargener i de kommende år, da det får forbrugerne til at bruge mere på sin platform.
JD.coms seneste resultater for 2. kvartal viste stærkere rentabilitet end nogensinde før, med RMB 618,8 mio. nettoindkomst, der kan henføres til almindelige aktionærer sammenlignet med et nettotab, der kan tilskrives almindelige aktionærer, på RMB 2.212,5 mio. for samme periode året før – en forbløffende vending af formuen.
Nettoomsætningen fra produkter og tjenester steg med henholdsvis 20,8 % og 42 % år-til-år, mens omsætningsomkostningerne steg 21,2 % år-til-år.
JD-detailforretningens kerneforretning har vist tegn på stabilitet og forbedrede fundamentale forhold, da driftsindtægterne for de første seks måneder af 2019 er fordoblet fra 3377 millioner RMB til 7233 millioner RMB år/år.
Det fortsætter også med at investere i sine nye forretninger såsom oversøiske virksomheder og logistiktjenester til tredjeparter, og nettodriftsunderskuddet for de første seks måneder af 2019 er indsnævret fra RMB 2415 mio. til RMB 2044 mio., hvilket repræsenterer et fald på 16 % fra år til år.
Den kinesiske e-handelsindustri er præget af stærk konkurrence fra mange aktører i et fragmenteret landskab, hvor både lokale og internationale brands kæmper om en del af kagen. Vi ser virksomheder som Pinduoduo, der driver en gruppeindkøbsplatform, der ligner Groupon, og mindre e-handelsaktører som VIPshop og Xiaohongshu kæmper også om forbrugernes opmærksomhed i det overfyldte rum.
Med konsekvente marketingudgifter, der er nødvendige for at lokke forbrugere til deres platform, kan JD.coms rentabilitet på kort sigt blive tynget af højere markedsførings- og kundeanskaffelsesomkostninger.
I løbet af det seneste år faldt JD.coms aktiekurs næsten 50 % på grund af voldtægtsanklager mod dets administrerende direktør Richard Liu af en studerende fra University of Minnesota, selvom han til sidst ikke blev sigtet.
Med denne hændelse er der blevet sat spørgsmålstegn ved selskabets ledelsespolitikker – da selskabets vedtægter siger, at selskabet ikke kan afholde et formelt møde, uden at den administrerende direktør er til stede, eller medmindre han siger tilbage.
Som administrerende direktør og virksomhedens ansigt vil alt, hvad der sker for ham, udgøre en nøglemandsrisiko, hvor virksomhedens drift vil gå i en alvorlig tilstand, hvor beslutninger, der træffes, måske ikke er gyldige.
Heldigvis har virksomheden for nylig annonceret en række omstruktureringsbestræbelser, såsom etableringen af en administrerende direktør for at diversificere sit ledelsesteam og bedre servicere sine kunder.
På trods af udfordringerne vokser e-handel stadig hurtigt i Kina, især i lavere lag byer, hvor den spirende middelklasse og begrænsede fysiske butikker har ført til, at forbrugere vender sig online for at handle. Du kan også forvente, at mobilvækst og social shopping vil drive yderligere vækst i branchen – der er tilstrækkelig plads til, at mange aktører kan sameksistere og konkurrere med hinanden – især hvis kagens samlede størrelse er stigende.
JD.com forbedrer løbende sit logistiksystem gennem sine big data-ressourcer, som driver smartere og mere effektive logistiksystemer. Med sine investeringer i smart logistik, automatisering og kunstig intelligens, overvejer det også at udvikle verdens første fuldautomatiske lager i Shanghai, leveringsdroner og automatiske leveringsrobotter – hvilket yderligere reducerer leveringsomkostningerne.
Det fokuserer også på at skære ned på omkostningerne, da det skroter grundløn til kurerer i sin JD Logistics-forretning og dybe nedskæringer i job, da det reducerer medarbejderstaben – hvilket potentielt kan forbedre marginerne yderligere i de kommende år.
Efterhånden som JD.com tager et pusterum fra handelskrigen og voldtægtsanklagerne mod sin administrerende direktør i det seneste år, viser det lovende tegn på forbedret lønsomhed, omkostningskontrol, fortsatte investeringer i nye teknologier og globale ekspansionsbestræbelser gennem industripartnerskaber.
Det er en stor væksthistorie at købe sig ind i, men det kan tage flere år eller endda årtier, før den udspiller sig med succes.
Redaktørens note:Vækstaktier tager meget tid og kræfter på at analysere korrekt. Og selv da kræver de underliggende antagelser en enorm indsats at søge klarhed over. Det meste af tiden er det der fordelen ligger. Derfor har du brug for en ramme til at analysere tingene. Hvis du gerne vil vide, hvad vores er, kan du finde ud af mere her under vores casestudier eller her i en live-session. Vi ses der.