I sidste uge så handlende et derivat, der sporede SIA-aktierne, der gik til $0. Dette derivat var 5x Short DLC på SIA (SGX:DSLW).
Da SIA gennemgår en kompleks rettighedsaktier og rettigheder MCB'er udøver, var der en vis uenighed om, hvad den teoretiske ex-rights-pris (TERP) skulle være.
Handlende mente, at TERP kun skulle overveje konvertering af rettighedsaktier, mens udstederen (SG) overvejede både rettighedsaktier og rettigheds-MCB'er. SG's TERP var $3,71, lavere end hvad handlende forstod at være på $4,16.
Sagen blev forværret, da SIA-aktiekursen fortsatte med at stige på ex-rights-dagen, og en Short DLC ville tabe penge, da den satsede på en faldende SIA-aktiekurs.
Den korte DLC begyndte med en lavere værdi på grund af den lavere anvendte TERP og havde derfor mindre landingsbane til at dække tabene. Den korte DLC gik til sidst til $0.
Berørte handlende udtrykte deres bekymringer over dette problem, da de følte, at TERP ikke var korrekt, hvilket resulterede i mindre tid for dem til at reagere på deres handler. De hævdede, at de kunne have undgået et totalt tab, hvis de havde mere tid til at afvikle deres positioner.
Spørgsmålet blev rejst til SGX og MAS. SG mødtes også med en gruppe handlende for at diskutere spørgsmålet.
Ikke alle ting må ende med en dårlig smag.
Mens mange ville forvente, at dette var en tabt sag, overraskede SG dem med en goodwillbetaling på $0,30 for hver SIA 5x Short DLC-kontrakt!
De behøver ikke at gøre dette, men det gjorde de. Jeg følte, det var en god gestus.
SG gjorde det klart, at der er tale om en goodwillbetaling og ikke en kompensation.
Måske er dette ikke nok for nogle berørte handlende. Jeg vil sige, at det ikke nytter at skændes yderligere. Lad det passere og se, hvad man kan gøre for at forhindre, at sådanne situationer opstår igen. Det er altid bedre at stole på dig selv end på andres velvilje.
Her er nogle forholdsregler, som jeg tror, handlende kan tage, når de handler med DLC'er.
Virksomhedshandlinger såsom fortegningsemissioner og placeringer annonceres langt før aktiekurserne justeres. Handlende bør notere sig disse virksomhedsmeddelelser og ikke kun se på aktiediagrammer alene for at træffe beslutninger.
Den bedste måde at forhindre endnu en episode af SIA Short DLC på er at undgå det. Handlende kan overveje at lukke deres positioner, når der opstår sådanne væsentlige virksomhedshandlinger.
Hvis du ser virksomhedshandlingen som en mulighed for at handle, skal du acceptere risikoen for at tage fejl og få kontraktværdien til at gå til $0. Jeg tror ikke, at SG ville foretage endnu en goodwillbetaling, hvis det sker igen.
DLC'er har en sammensætningseffekt, hvilket betyder, at dine gevinster og tab kan forstærkes, når du holder dem natten over. Derfor er det bedre at bruge det til dagshandel, hvor du åbner og lukker en position inden for samme dag. Dette ville også forhindre nattens nyheder i at påvirke din position den følgende dag. For eksempel, hvis du har lukket SIA Short DLC-positionen hver dag, ville du have undgået at have en åben position på ex-rights-dagen.
Antag, at du har valgt at holde en aktie-DLC natten over, og den afventer en større virksomhedshandling. Gør dig selv en tjeneste og tjek justeringen udført af SG. Ikke din egen eller andres beregninger. SG har endvidere præciseret, at reguleringen kun vil ske på baggrund af lukkekursen en dag før selskabshandlingen har effekt på den underliggende aktiekurs. Tjek og beslut hurtigt, hvad du vil gøre ved din position.
Det var en uheldig begivenhed, der er sket. Jeg tror, det er første gang, at en DLC stødte på en kompleks rettighedsudstedelse af den underliggende aktie, og derfor ved mange handlende ikke, hvad de kan forvente. Det skete også så hurtigt, at handlende ikke havde tid til at reagere.
SG var sød at give en $0,30 goodwillbetaling pr. kontakt til alle berørte handlende. Den nøjagtige betalingsprocedure er ikke fastlagt, men bør snart offentliggøres.
Den næstbedste ting at gøre er at lære af dette og tage forholdsregler fremover.
PS:Bare hvis du undrer dig, er dette IKKE et sponsoreret indlæg.