Lige siden regeringen hævede DORSCON-niveauet til Orange i februar og opfordrede folk til at arbejde hjemmefra, har både analytikere og investorer været meget positive over for supermarkedsaktier som Dairy Farm (SGX:D01) og Sheng Siong (SGX:OV8).
Men hvis man ser på aktiekursbevægelserne over det sidste år, kan vi tydeligt se, at Dairy Farm's har været på et støt fald, mens Sheng Siong er det modsatte!
Hvorfor det? Og hvorfor steg Sheng Siongs pris markant i april?
Mens begge aktier var faldet kraftigt i slutningen af marts, da antallet af COVID-19-tilfælde og de økonomiske udsigter forværredes, kom de to også i gang i april, da afbryderen blev implementeret, og tingene så ud til at være under kontrol.
Aktiebevægelser afveg dog, da foreløbige præstationsopdateringer for begge virksomheder blev udgivet den 28. april 2020.
For Dairy Farm afslørede ledelsen, at præstationen var blevet "betydeligt påvirket" af COVID-19. Mens dets dagligvaredetailsegment havde oplevet god vækst i indtjeningen i 1. kvartal 20, blev det "langt opvejet" af den negative præstation fra dets sundheds- og skønhedssegmenter, dagligvarebutikker og dets restaurantassocierede Maxim's.
Dairy Farms sundheds- og skønhedssegment omfatter apoteker som Guardian (i Sydøstasien) og Mannings (i Kina og Hong Kong), som har oplevet øget efterspørgsel efter personlige beskyttelsesprodukter og har holdt åbne for operationer som "essentielle tjenester".
Dette har dog ikke været nok til at opveje faldende salg fra reduceret butiksantal såvel som fra dets andre sundhedsvirksomheder som GNC (Kina).
Derudover har ledelsen advaret om, at resultaterne i andet kvartal vil være lige så dystre, når social distancering begynder at træde i kraft i Malaysia og Indonesien.
For Sheng Siong ser vi et helt andet billede. Ledelsen afslørede i sine Q1 Business Updates, at de har "præsteret usædvanligt godt".
Sheng Siong er meget mere enkel og fokuseret – med forretningsaktivitet kun i supermarkedsdrift.
Den samlede omsætning var steget 30,7 % sammenlignet med 1. kvartal 2019, hvilket oversteg analytikernes prognoser og estimater.
Væksten i samme butikssalg (SSSG) var imponerende med 19,7 %, da forbruget skiftede fra restauranter til dagligvarebutikker på grund af strømafbryderen.
Ledelsen har også forsikret, at forsyningskæderne var stabile – delvist på grund af større lageropbygning i 4Q2019.
Sheng Siongs aktiekurs var allerede steget kraftigt længe før meddelelsen den 28. april, mens Dairy Farms havde tendens til sidelæns en uge før.
Investorer, der ventede på Sheng Siongs forretningsrapport for 1. kvartal, før de gik ind, ville således kun have vundet 6,2 % indtil dato på handlen – sammenlignet med hele 47,6 % ved lavpunktet i marts.
Uden at analysere for meget i detaljerne, tror vi, at investorerne allerede var mere optimistiske med hensyn til Sheng Siong (og mere usikre på Dairy Farm) på mellemlang sigt, hvis man ser på de grundlæggende faktorer.
Dairy Farms driftsresultater havde været svage sammenlignet med Sheng Siongs i de sidste 5 år.
Dairy Farms ROIC var 3,72 % ved FY19 sammenlignet med 23,73 % for Sheng Siong. Denne metrik indikerer rentabilitet – og det er klart, at Sheng Siong vinder denne.
Midt i COVID-19-pandemien bliver gældsstyring og likviditet særligt vigtigt for virksomheders overlevelse.
Sheng Siong har imponerende nok ingen gæld på sine balancer. Dairy Farm derimod har øget sin gæld de seneste 5 år og har desværre kun en rentedækning på 1,31x.
Desuden er Sheng Siongs nuværende forhold langt højere på 0,96 end Dairy Farm på 0,36.
Investorer kan derfor konkludere, at Sheng Siong er bedre i stand til at ride pandemien ud, mens der er meget mere usikkerhed for Dairy Farm.