Nyheden er officiel - Singapore er i en økonomisk recession efter at have været vidne til to kvartaler i træk med BNP-nedgang. Sammenlignet med samme periode sidste år faldt Singapores BNP med 12,6 % i andet kvartal (mar-juni 2020).
Tidligere i år forudsagde Ministeriet for Handel &Industri (MTI) en BNP-nedgang i området fra -7 % til -4 % for hele 2020. Det ville være den værste BNP-nedgang, vi nogensinde har oplevet siden uafhængigheden. Vi er virkelig på vej til at nå det skøn. Det betyder, at vi bør forvente flere nedskæringer og virksomhedslukninger, når regeringens økonomiske støtte begynder at aftage resten af året.
Hvis du har været mere opmærksom, kunne du have set, at Singapores BNP-vækst har været støt faldende siden 2010. Er der et kronisk problem, der plager vores økonomi?
Singapores aktiemarkedsafkast er også ret nedslående. Blue chip Straits Times Index (STI) har et negativt afkast på 12,47% fra 10 år siden. Selv Hang Seng Index (HSI) havde et bedre afkast på 22,34% på trods af den sociale uro i Hong Kong. De største vindere i denne bullrun var de amerikanske aktier – S&P 500 og NASDAQ vinder henholdsvis 186,42 % og 360,85 %.
Det er næppe let for enhver investor at sluge et tab efter at have investeret i 10 år. Dette førte til mange stemmer, der tydede på, at Singapore blue chips er en forsvundet sag, og at man bør investere i amerikanske teknologiaktier. Det er ikke svært at støde på kommentarer, der slår Singapore-aktier på sociale medier:
Selv CPF-advokaten, Loo Cheng Chuan, skrev en hel artikel, der tæskede STI.
Er det enden på Singapore?
Favoritforklaringen på STI's underperformance er, at de lokale virksomheder ikke længere vokser hurtigt i forhold til deres yngre år. De er ikke innovative og konkurrencedygtige på den globale scene. Situationen er helt anderledes i USA, hvor Silicon Valley har spyttet den næste generation af virksomheder ud for at regere verden. Selv Kina har sin rimelige andel.
For nylig sammenlignede jeg fire indekser og deres eksponering for teknologisektoren. Indeksets præstation er meget korreleret til tech-sektorens vægt - NASDAQ med halvdelen af indekset i tech klarede sig meget bedre end de andre indekser, der havde lavere tech-eksponering. STI havde desværre ingen teknologi til at drive sit afkast i de sidste mange år og var den dårligste performer blandt de fire.
Vi kan gå et skridt dybere for at se på virksomhedernes livscyklus. Prof Damodaran har en nem ramme at henvise til. Der er 6 trin i livscyklussen, men vi kan droppe trin 1 og 6, fordi de ikke er aktier, som de fleste investorer kigger på. Fase 2-aktier er ligesom Tesla, hvorved den har skøre vækstrater, men endnu ikke opnår overskud. Fase 3-aktier er ligesom Netflix, hvor de har høje vækstrater, men er blevet rentable. Fase 4-aktier er store teknologiaktier, der genererer gode overskud og vokser hurtigere end BNP-vækstraten. Fase 5-aktier er aktier med ringe eller ingen vækst, som er rigelige i Singapore. Et eksempel er Singtel. SEA og Razer vil blive betragtet som trin 2-aktier, men de har begge valgt at notere sig i henholdsvis USA og Hong Kong. Derfor fortsætter aktiemarkedet i Singapore med at huse modne trin 4-virksomheder.
Aktiemarkedet vurderer i øjeblikket aktier i fase 2 og 3 pænt. Trin 4 klarer sig godt, men ikke så tosset som 2 og 3. Trin 5 bliver straffet mest. Med en mangel på unge højvækstvirksomheder blandt børsnoterede Singapore-virksomheder er det derfor svært for det lokale aktiemarked at skinne i den nuværende markedsstemning.
Den logiske konklusion er, at Singapore skal transformere vores økonomi og stræbe mod en smart nation. Lyder det bekendt? Det er fordi vores regering har trommet denne besked i årevis.
Jeg vil påstå, at vi ikke behøver at skabe teknologivirksomheder i verdensklasse i Singapore. Dette kan være i modstrid med hvad de fleste tror. For det første kan vi prøve, men succesen vil være yderst fjern. Vores succesrige virksomheder ville ende med at blive opkøbt af de større aktører. Vi har et makroøkonomisk loft, der begrænser vores virksomheder til at være virkelig globale multinationale selskaber. For det andet behøver vi kun at tiltrække den næste generation af virksomheder til at etablere et sted i Singapore og beskatte dem.
For to år siden skrev jeg dybt om dette problem i The Real Singapore Inc. . Det er stadig relevant i dag, og jeg vil gengive et segment her,
Derfor skal Singapore bare tiltrække Google, Facebook, Amazon, Apple og lignende for at etablere butik her. Men vi skal sørge for infrastrukturen (Smart Nation), talentpuljen (omkvalificere arbejdsstyrken, hvis vi har brug for det) og politisk stabilitet, ellers kommer de ikke. Med deres tilstedeværelse kan vores små mellemstore virksomheder (SMV'er) blive sælgere til disse multinationale selskaber, tjene gode overskud til vores towkays og skaffe beskæftigelse til singaporeanere.
Ja og nej, fordi det afhænger af dit investeringsmål og din strategi.
Hvis du er en vækstinvestor, så se andre steder. Singapore er ikke stedet for vækstaktier. USA og Kina har de fleste af dem.
Hvis du er en værdi- eller udbytteinvestor, har Singapore stadig meget at byde på. Især for sidstnævnte, fordi Singapore tilbyder et af de højeste udbytteudbytter i verden, og vi har en lang liste af REIT'er at investere i. Det bedste af det hele er, at der ikke er nogen udbytteskat. Vores Early Retirement Masterclass (ERM) træner, Chris Ng, er et vidnesbyrd om udbytteinvestering – han gik på pension som 39-årig ved at leve af sit udbytte. Han ville nok tage flere år, hvis han gjorde det i andre lande. Så der er fordele ved Singapore-aktier, og ikke alle søger det højeste afkast i vækstaktier.
Mit budskab til dem, der griner af Singapore-aktier, er, at der ikke er nogen fordel for dig, hvis Singapore Inc ikke klarer sig godt. Du kan være en vækstinvestor og investere i USA eller andre steder. Det er dine penge, og du har ret til at investere dem, som du ønsker det. Men du behøver ikke at glæde dig over Singapore Incs dårlige præstation indtil videre. Eventuelle skadelige ændringer i Singapores økonomi eller Singapore Dollar kan ødelægge din karriere og din pension på denne lille ø. Hvis du ikke er relevant eller ude af stand til at bidrage til den nye økonomi, er du en del af problemet.