Du har måske hørt om den globale mangel på halvlederchips på mainstream-medier nu og undrer dig måske over, hvor alvorligt dette problem er.
Halvledere er væsentlige komponenter, der findes i mange elektroniske enheder, som har været integreret i vores moderne liv. Enheder som medicinsk udstyr, smartphones og endda fjernbetjeninger afhænger alt sammen af dette materiale.
Men siden sidste år har halvlederindustrien stået over for en mangel på halvlederchips på grund af den uventede efterspørgsel efter elektroniske enheder forårsaget af nedlukningerne rundt om i verden.
En af de industrier, der er berørt, er bilproducentindustrien, især dem, der producerer elektriske køretøjer. Som rapporteret af CNA kan chipmangel koste bilproducenter 110 milliarder USD i tabte indtægter i år, op fra et tidligere estimat på 61 USD. Konsulentfirmaet AlixPartners forudser, at krisen vil påvirke produktionen af 3,9 millioner køretøjer.
Investeringssamfundet har fanget dette problem og har tilføjet flere halvledervirksomheder til deres porteføljer. iShares PHLX Semiconductor ETF (Nasdaq:SOXX), en ETF, der sporer amerikanske virksomheder, der designer, fremstiller og distribuerer halvledere, er steget med 72 % i forhold til et år siden.
I denne artikel vil vi undersøge årsagen til manglen på halvlederchips, dens indvirkning og vigtigst af alt, er der nogen investeringsmuligheder for os at udnytte?
Manglen på global halvleder stammer fra to hovedårsager:
I løbet af pandemiens tidlige dage gik mange lande i lockdown-tilstand. I forventning om en opbremsning af de globale økonomier annullerede virksomheder som dem i bilfabrikanterne deres ordrer på chips brugt i bilelektroniksystemer. De forventede, at efterspørgslen efter biler ville falde.
Til deres overraskelse steg bilsalget dog i tredje kvartal sidste år, langt hurtigere end forventet.
Dette førte til et hastværk med at genbestille de chips, der oprindeligt var blevet annulleret fra chipsstøberier. Desværre havde mange chipstøberier som Taiwan Semiconductor Manufacturing Corp (TSMC) allerede omfordelt årets ledige kapacitet til forbrugerelektronikvirksomheder, der producerer elektronik som computere, som var steget i efterspørgsel på grund af nedlukningerne.
Mens den stigende efterspørgsel har fået spånstøberier til at øge deres produktionskapacitet ved at bygge flere støberier, kunne dette ikke ske fra den ene dag til den anden. Det tager år at planlægge og bygge nye støberier.
Manglende evne til at øge produktionen forværres yderligere af kravene til social afstand på fabrikker og forstyrrelsen af logistikken i forsyningskæden forårsaget af pandemien.
For det andet har det spændte forhold mellem de to største økonomier også bidraget til det nuværende problem. Efterhånden som spændingen mellem USA og Kina steg, var mange virksomheder, især dem beliggende i Kina, bekymrede over forstyrrelsen i deres forsyningskæde.
Virksomheder som Huawei Technologies Co var begyndt at oplagre halvlederchips i 2019 i forventning om at blive placeret på den amerikanske handelssortliste.
Efterspørgslen var så stor, at den kinesiske import af chips kom på 380 milliarder dollars i 2020, hvilket udgjorde en femtedel af landets samlede import for året. Andre bekymrede købere, der var bange for, at de ikke ville modtage deres ordrer, begyndte også at dobbeltbooke, hvilket forværrede problemet.
bilindustrien som kører på en just in time model var de første, der blev ramt af manglen.
Bilproducenter som Toyota Motor Corp og Honda Motor Co Ltd har for nylig annonceret suspendering af produktioner på forskellige fabrikker efter at have citeret forsyningskædeproblemer, som omfatter den nuværende chipmangel.
Selvom disse to virksomheder ikke udelukkende fokuserer på elektriske køretøjer som Tesla, er deres produktioner også påvirket, da de fleste moderne biler nu er udstyret med mere elektronik end nogensinde før. Systemer som aktiv affjedring, regenerativ bremsning og head-up display afhænger alle af disse chips.
Kilde:deloitte
Problemet, som bilindustrien står over for, er begyndt at smitte af på andre industrier, der er stærkt afhængige af chips.
Virksomheder, der producerer forbrugerelektronik og husholdningsapparater har set en stigning i efterspørgslen efter deres produkter, men var ikke i stand til at klare sig på grund af de begrænsede chips. Nogle af disse virksomheder er:
Med den vedvarende mangel har aktier i halvlederindustrien klaret sig godt for 2020 og første halvdel af 2021.
Hvis denne mangel fortsætter (hvilket er højst sandsynligt) , kan disse aktier fortsætte med at klare sig godt, og dette kunne være en mulighed for dig at udnytte.
Virksomheder, som du kan se på, omfatter halvlederchipstøberier som TSMC (NYSE:TSM) og Intel (NASDAQ:INTC), der planlægger at bruge henholdsvis 100 milliarder dollars og 20 milliarder dollars på at bringe nye fabs online.
Da disse nye og eksisterende fabrikater skal udstyres med halvlederfremstillingsudstyr , kan virksomheder som ASML Holdings (NASDAQ:ASML) og Applied Materials (NASDAQ:AMAT) også potentielt drage fordel af denne mangel.
Ikke desto mindre har hastværket med at købe sig ind i disse halvlederaktier allerede presset værdiansættelsen af disse virksomheder op. Som sådan bør du kun deltage, hvis du stadig mener, der er plads til kapitalstigning
På den anden side har manglen også ramt nogle brancher som nævnt ovenfor. Det er aktier, som du bør være mere forsigtig med, hvis du mener, at manglen på halvlederchips vil fortsætte med at påvirke deres produktion og dermed indtægter.
Det er ubestrideligt, at den langsigtede trend for halvledere er på vej op og vil fortsætte med at gøre det i vores stadig mere digitaliserede verden. Som sådan kan væddemål på virksomheder i denne branche give gode afkast på lang sigt.
Ikke desto mindre forbliver uforudsigeligheden af efterspørgslen en kortsigtet risiko.
Som følge af den vedvarende mangel arbejder mange halvlederstøberier på at udvide deres kapacitet.
TSMC, de førende halvlederstøberier, som har en omsætningsandel på 56 % på verdensplan, sagde, at de ville investere 2,87 milliarder USD for at udvide sin produktionskapacitet på fabrikken i Nanjing, Kina (Fabrikken, som er en del af TSMCs investering på 100 milliarder USD planen over de næste tre år forventes at køre med en kapacitetsforøgelse efter anden halvdel af 2022).
Intel har også annonceret planer om at investere omkring 20 milliarder USD i at bygge to nye fabrikker i Arizona.
Det er ikke alle, vi har også lande som Sydkorea, Kina og EU, der planlægger at øge deres produktion.
Dette signalerer en enorm stigning i udbuddet i den kommende tid, og hvis efterspørgslen fra digitalisering kan følge med det, burde der ikke være et problem.
Desværre kan der være en lagerkorrektion på vej for halvlederindustrien. Mens manglen delvist er forårsaget af den faktiske efterspørgsel, er den også delvist drevet af lageropbygning og dobbeltbooking som nævnt ovenfor.
Virkningen af lagerstyring på chipmangel er svær at måle. Vi ved dog, at dette fænomen er reelt og potentielt kan føre til et overudbud på kort sigt, efterhånden som nye fabrikker begynder at komme online, og virksomheder beslutter at bruge deres lager i stedet for at bestille flere.
På kort sigt kan dette forårsage et overudbud af halvledere, hvilket kan påvirke halvledervirksomheder negativt.
Med risikoen i tankerne kan vi stadig roligt sige, at halvlederindustrien vil vokse på lang sigt.
Med digitalisering og urbanisering er vi meget mere afhængige af halvledere end nogensinde før, og efterspørgslen efter dette materiale vil usandsynligt falme i en overskuelig fremtid.
Ikke desto mindre ved vi måske ikke, hvilket halvlederfirma der vil klare sig godt i fremtiden på grund af industriens uforudsigelighed.
Det er meget konkurrencedygtigt. Virksomheder skal konkurrere om at producere den mest teknologisk avancerede halvleder og endda bekæmpe naturlige begivenheder som den nylige tørke i Taiwan, som TSMC, det største halvlederstøberi lider under.
Som sådan er her to ETF'er, du kan overveje at satse på hele branchen i stedet for på enkelte virksomheder.
iShares PHLX Semiconductor ETF* har til formål at spore Semiconductor Index, som omfatter tredive amerikanske virksomheder, der designer, fremstiller og distribuerer halvledere.
Siden starten den 10. juli 2001 har det givet 10,83 % årligt afkast til investorer. Med et af de største aktiver under dens forvaltning ($6.225 millioner) og et lavt omkostningsforhold på 0,46 % er dette en fantastisk ETF, som investorer kan overveje.
*Begyndende på eller omkring den 21. juni 2021 vil fonden søge at spore et nyt underliggende indeks, ICE Semiconductor Index, og vil ophøre med at spore PHLX SOX Semiconductor Sector Index. Fondens navn vil også skift til iShares Semiconductor ETF .
I øjeblikket er top 10 af iShares PHLX Semiconductor ETF som vist nedenfor:
Kina har længe haltet bagud i mange lande med hensyn til produktion af halvlederchips. I stedet har de været stærkt afhængige af import for at imødekomme deres efterspørgsel efter halvlederchips.
I øjeblikket har Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), Kinas største chipproducent, kun evnen til at producere 14-nanometer chips, som er langt bagefter sine konkurrenter. Støberier som TSMC har allerede startet produktionen af 5-nanometer chips (jo mindre jo bedre).
Mens Kina fortsat kan stole på sin handelspartner, har tingene ændret sig i de seneste år.
Efterhånden som spændingen mellem USA og Kina stiger, har USA smækket Kina med flere restriktioner, der hæmmer væksten af Kinas førende teknologivirksomheder. Disse begrænser mange kinesiske teknologivirksomheders adgang til halvledere fra amerikanske firmaer. Samtidig afskærer de også kinesiske virksomheder fra amerikanske leverandører og teknologi, som mange globale chipproducenter er afhængige af for softwaren og maskinerne til fremstilling af halvledere.
I betragtning af vigtigheden af halvlederchips for Kina, har det skubbet dem til at fokusere på at opbygge deres kapacitet i denne sektor for at reducere deres afhængighed af andre lande.
Som en del af Made in China 2025-planen har Kina understreget sit langsigtede mål om at være selvforsynende med produktion af halvlederchips. Igen i sin seneste 14. femårsplan, der skete i marts 2021, har Kina atter understreget at transformere sig selv til et selvstændigt teknologisk og produktionskraftcenter.
Fra 2021 til 2025 vil F&U-udgifterne blive øget med mere end 7 % årligt, og mere fordelagtige skattepolitikker er blevet implementeret for at hjælpe lokale halvledervirksomheder.
Alt dette kan føre til enorm vækst for Kinas halvlederindustri, og investorer, der ønsker at være en del af denne vækst, kan overveje at investere iGlobal X China Semiconductor ETF.
Denne ETF, som for nylig blev børsnoteret den 6. august 2020, sporer FactSet China Semiconductor Index, som omfatter 25 kinesiske halvledervirksomheder i sin beholdning. Top 10-beholdningen af denne ETF inkluderer SMIC, som vi har nævnt ovenfor, og andre virksomheder, der vil drage fordel af Kinas politik.
Administrationsgebyret for denne ETF er også lavt på 0,50 % hvilket gør dette til en attraktiv ETF for investorer.
Selv med sine store ambitioner er vi selvfølgelig nødt til at forstå, at halvledere er komplekse produkter, og det er ikke muligt for Kina at kopiere teknologien i et tilfælde.
Det vil tage meget kapital og tid, før Kina kan være på niveau med andre lande. Ikke desto mindre kan dette være et godt bud på Kina.
Her er en liste over alle Semiconductors ETF'er, der handles i USA:
Kilde:etfdb.com
Hvis ETF'er ikke er din kop te, kan du vælge at investere i individuelle halvlederselskaber, som i det lange løb kan generere et højere afkast (dog med højere volatilitet) .
Her er nogle virksomheder, som du kan overveje at undersøge:
Halvlederindustrien er en opadgående industri med enorm anvendelse i vores daglige liv.
Investorer kan vælge at følge denne tendens, hvis væksten i denne branche virker overbevisende for dig. Hvis du har EV-virksomheder og tror på deres fremtidige vækst, kan halvledervirksomheder også appellere til dig i betragtning af det store antal chips, der kræves i de kommende år for at bygge disse elektriske køretøjer.
På den anden side er det forståeligt, hvorfor investorer kan vælge at undgå denne branche. Halvledere er råvarer, hvor priserne kan være ret volatile på grund af de lange leveringstidskrav og uforudsigeligheden af deres efterspørgsel. Enhver aktie i denne branche kan opleve cyklisk aktieudvikling, da den går op og ned i takt med den økonomiske cyklus.
Ikke desto mindre skal du gøre din due diligence og kun købe, når aktien eller ETF'en er undervurderet. Lad være med at FOMO og jage efter det, da det normalt ikke ender godt.