Hvis du har investeringer på det kinesiske marked, har det seneste frasalg sandsynligvis gjort en del på din portefølje. Dette salg kommer efter en række handlinger fra det kinesiske kommunistparti (CCP), da de strammer reguleringen af kinesiske virksomheder.
Hvad er disse begivenheder præcist, der førte til dette paniksalg? Er salget berettiget, eller er dette en mulighed for os at købe? Lad os tage et kig på det!
Alt dette begyndte med Didis børsintroduktion (IPO), som var en af de største børsnoteringer, der ramte det amerikanske marked i år.
Cyberspace Administration of China (CAC) lancerede en undersøgelse af Didi blot få dage efter dets børsnotering, med henvisning til bekymringer om, at dets brugeres data bliver forkert administreret. I løbet af denne tid blev Didi beordret til at blive fjernet fra app-butikker, mens efterforskningen var i gang. Mens Didi indtog centrum i det seneste undertrykkelse, var det ikke det eneste offer. CAC begyndte at undersøge andre virksomheder sideløbende, nogle virksomheder inkluderer Full Truck Alliance Co. og Kanzhun Ltd . Begge blev for nylig opført i USA på grund af datasikkerhedsproblemer.
For at afslutte den begivenhedsrige uge begyndte nyhedsmedier at opfange rygter om KKP's hensigt om at lukke VIE-strukturens smuthul .
Alle disse nyheder indgydte frygt hos investorerne, hvilket resulterede i det nuværende frasalg.
Lad os se nærmere på denne udvikling.
CAC blev etableret i 2014 af præsident Xi JinPing, som håndhæver onlinecensur og promoverer Beijings "internetsuverænitetspolitik". Dage efter Didis massive børsnotering lancerede CAC en undersøgelse af Didi over bekymringen for deres indsamling og brug af personlige data.
Det blev også beordret til at fjerne sin app fra den kinesiske app-butik og fik forbud mod at tilmelde nye kunder.
Denne meddelelse kom som en komplet overraskelse for investorerne og udløste et frasalg. Didis aktie faldt med mere end 20 %, efter at oplysningerne kom frem .
Spørgsmålet er nu, om Didi overtrådte nogen form for brug af personlige data?
Ifølge specifikke rapporter modtog Didi advarsler før sin børsnotering. CAC afslørede dog ikke de problemer, det havde opdaget med Didis datasikkerhedsforanstaltninger, hvilket gjorde dette træk mistænkeligt.
Vi kender ikke den sande hensigt. Men jeg tror, at en af grundene vil være, at de kinesiske regulatorer bliver tiltagende bekymrede over, at kinesiske data falder på udenlandske hænder .
Didi har mere end 377 millioner brugere i Kina . Det har de adresser, som disse brugere hyppigt, deres telefonkontakter og endda lydoptagelser af bilture (Ja, forlystelser er optaget efter en række passagermord i 2018).
Mens Didi tog rampelyset, har CAC også påbegyndt undersøgelser af to andre virksomheder , Full Truck Alliance Co, en lastbilansøgningsplatform, og Kanzhun Ltd, en online lejeservice, af datasikkerhedshensyn.
Begge disse virksomheder blev for nylig børsnoteret , hvilket er interessant. Er det rent tilfældigt? Jeg har svært ved at tro det.
Efter meddelelsen faldt aktiekurserne for Full Truck Alliance Co. og Kanzhun Ltd med henholdsvis 6,6 procent og 16 procent.
Oven i købet er rygter om en kinesisk regulator, der gransker VIE-strukturen, dukket op kun få dage efter nedslaget mod Didi og andre virksomheder.
For dem, der ikke er bekendt med akronymet, er en Variable Interest Entity (VIE) en type juridisk enhed, der giver investorer mulighed for at drage fordel af en virksomheds økonomiske aktivitet uden egentlig at eje den.
Denne struktur blevetableret for at omgå den kinesiske regerings restriktioner for udenlandsk investering i følsomme industrier, hvilket giver kinesiske virksomheder mulighed for at erhverve midler uden at søge tilladelse fra myndighederne.
Forud for de seneste rygter havde den kinesiske regering aldrig blandet sig. Mange kinesiske teknologigiganter, inklusive Alibaba og Tencent, blev opført med denne struktur.
Men med frygten for, at følsomme oplysninger går til udlandet, er den kinesiske værdipapirtilsynskommission (CSRC) nu ved at finde måder at lukke dette smuthul . Fremover kan virksomheder, der ønsker at notere i udlandet via VIE-strukturen, være nødt til at indhente godkendelse fra de relevante myndigheder .
På den anden side vil virksomheder, der allerede er blevet noteret via VIE-strukturen, være forpligtet til at opnå yderligere godkendelse, hvis de har brug for yderligere finansiering fra markedet.
Ifølge Dealogic-statistikker blev 36 kinesiske virksomheder børsnoteret på det amerikanske marked i første halvdel af 2021, det samme beløb som i hele året 2020. Denne beslutning vil utvivlsomt gøre børsnotering i udlandet mindre tiltalende end før, og vi kan være vidne til et fald i kinesiske fortegnelser i udlandet.
Disse reguleringsbestræbelser er en del af den kinesiske regerings igangværende indsats for at bringe kinesiske virksomheder på det 'rigtige' spor. I negativ forstand kan vi kalde det tvang; i positiv forstand kan vi kalde det nudging.
På kort sigt kan vi forvente, at kinesiske virksomheder annullerer enhver idé om en udenlandsk børsnotering.
Faktisk havde tre virksomheder trukket sig for nylig. Nemlig Keep (en populær fitness-app i Kina) , LinkDoc Technology (en kinesisk udbyder af medicinske dataløsninger) og Ximalaya (Kinas største podcastingplatform) . For at gå et skridt videre har Ximalaya også erklæret sin hensigt om at notere sig på Hong Kong i stedet for.
Dit gæt er lige så godt som mit. Der er mange grunde, lige fra databeskyttelse til at fortælle de kinesiske virksomheder, hvem der har ansvaret.
For mig er den kinesiske regerings aktiviteter med at slå ned på teknologivirksomheder ikke anderledes end de vestlige regeringer, der kæmper mod store teknologivirksomheders antimonopolistiske adfærd. Nå, bortset fra at den kinesiske regering er meget mere effektiv, givet den magt den har.
Fremover tror jeg, at reguleringen vil blive strammet, og virksomheder som Alibaba og Tencent ville sandsynligvis ikke have så meget frihed, som de plejede.
Jeg tror dog, at dette er den bedste vej frem for landene, før disse virksomheder bliver for store til at blive kontrolleret, som i tilfældet med mange store vestlige virksomheder.
Jeg tror ikke, den kinesiske regering er derude for at dræbe deres hjemmelavede mærke. Selvom overskudsgraden kan blive lidt påvirket, ville sund konkurrence give disse virksomheder mulighed for at fortsætte med at innovere og konkurrere globalt.
Med det mener jeg stadig, at markedet overreagerer, og vi bør ikke miste håbet om kinesiske aktier.
Har du brug for mere sikkerhed?
Nå, her er nogle grunde til, at jeg havde set ind i Kina i første omgang.
For det første har Kina en enorm økonomi, der vokser meget hurtigt . En undersøgelse fra Japan Center for Economic Research viser, at Kinas bruttonationalprodukt snart ville overgå USA's i 2028 eller 2029. (Nå, det kunne endda være tidligere)
Kinas befolkning på 1,5 milliarder mennesker er fem gange så stor som USA , som har en befolkning på 330 mio.
Økonomisk 101:Med flere mennesker vil der uden tvivl være flere økonomiske aktiviteter i Kina, som vil hjælpe virksomheder med at vokse.
Ydermere er Kinas BNP pr. indbygger anslået til at være ca. $11.000 i 2020, langt lavere end USA's $63.200 . Det betyder, at der stadig er meget plads til, at husstandsindkomsten kan stige . Efterhånden som Kinas økonomi udvikler sig, vil stigende disponibel indkomst øge forbruget og styrke landets økonomi.
Til sidst vil jeg gerne bringe Kinas teknologiske fremskridt og innovation op.
De fleste er vant til at afvise kinesisk teknologi som en kopi af vestlig teknologi. Tidevandet er dog ved at vende. I flere sektorer har Kina allerede overgået USA.
Med næsten 58.990 patentansøgninger indgivet til World Intellectual Property Organization sidste år, overgik det endda USA, som indgav 57.840 og kom ind som det land med flest ansøgninger. Patentejerskab betragtes almindeligvis som et tegn på et lands økonomiske styrke og teknologiske knowhow. Hvis der er én ting at tage væk fra denne statistik, er det, at der vil være masser af muligheder for dem, der ønsker at investere i Kina.
Dette kan tage form af teknologiske fremskridt såsom 5G, Blockchain, Internet of Things og selvkørende biler.
For at få et komplet billede af, hvorfor Kina er attraktivt, skal du tage et kig på denne guide, der er lavet af holdet.
Hvis du ikke har tid til at undersøge individuelle virksomheder, er en børshandlet fond den mest bekvemme mulighed. Ved at købe en ETF kan du hurtigt diversificere din Kina-portefølje, samtidig med at du reducerer chancen for at investere i en svigagtig virksomhed.
Hvis du leder efter en ETF, der fokuserer på teknologivirksomheder, kan du overveje MSCI China ETF.
MSCI China ETF indeholder en blanding af mellemstore til store aktier på tværs af Kina A-aktier, H-aktier, B-aktier, Red chips, P-chips og udenlandske noteringer (f.eks. ADR'er). I alt har den 736 aktier i sin beholdning, som dækker 85 % af alle kinesiske aktier.
Her er forestillingerne fra 2006 til nu. Du kan se, at dens årlige præstation har overgået MSCI Emerging Market og MSCI ACWI. Med hensyn til årligt afkast gav MSCI China ETF et gennemsnit på 7,93 % årligt i de seneste 10 år.
Et andet alternativ til eksponering mod kinesiske teknologivirksomheder er iShares Hang Seng Tech ETF. ETF'erne omfatter 30 Hong Kong-børsnoterede virksomheder i teknologisektoren eller med teknologiaktiverede virksomheder. Som sådan, hvis du er bullish på kinesiske teknologivirksomheder, ville dette være den aktie, du skal vælge.
Da ETF'en for nylig blev lanceret, er der ikke meget data at analysere for Hang Seng Tech ETF.
Til sidst, hvis du satser på det voksende indenlandske forbrug som kommer med den stigende indkomst og store befolkning, kan du vælge CSI 300 ETF.
Denne ETF omfatter 300 mellemstore til store aktier, der handles på børserne i Shanghai og Shenzhen. Når du borer ned til deres top 10-beholdninger, kan du se, hvordan disse virksomheder ville klare sig godt, når det indenlandske forbrug stiger.
Med hensyn til årligt afkast har denne portefølje genereret et årligt afkast på 12 % over de sidste fem år,
Se, det er de 3 ETF'er, du kan overveje at tilføje til din portefølje. For flere ETF-anbefalinger har vi samlet en liste over kinesiske ETF'er, du kan overveje.
Hvis ETF'er ikke er noget for dig, er du sandsynligvis mere interesseret i at vælge specifikke aktier. Til at begynde med kan du starte med at se på topbeholdningerne af ETF'erne, der er anført ovenfor. Alternativt kan du lære, hvordan du vælger som Yaonan, vores Kina-investeringstræner, ved at deltage i hans næste webinar.
Kinas etpartisystem har resulteret i hurtig økonomisk vækst med en gennemsnitlig årlig BNP-vækst på mere end 9 % fra 1979 til 2010. Dette etpartisystem har gjort det muligt for den kinesiske regering at vedtage politikker betydeligt hurtigere end et demokratisk land som f.eks. Forenede Stater.
Med en stor leder ved roret ville Kina være i stand til at tilpasse sig og gøre fremskridt betydeligt hurtigere end andre. På samme tid, uden tilstrækkelig kontrol og balance, kan Kina let falde fra hinanden under dårlig ledelse, hvilket kan betyde katastrofe for enhver investering på det kinesiske marked.
For nu er det kinesiske folk tilfredse med at lade KKP styre landet på grund af landets økonomiske velstand og stigende leveniveau.
Når den økonomiske vækst aftager, vil problemet dog begynde at snige sig ind. Det ville være den sande test for KKP i betragtning af spørgsmålet om indkomstulighed og andre sociale dårligdomme, som mange udviklingslande står over for. Vil de være i stand til at beholde deres greb om magten? Nå, da dette stadig er langt væk, er der ikke mange bekymringer lige nu.
Kinesiske virksomheder handler i øjeblikket med en betydelig rabat som følge af det seneste frasalg. Jeg har personligt tilføjet Hang Seng Tech ETF (3067) og Ping An Insurance til min portefølje under salget.
Jeg aner selvfølgelig ikke, hvor længe dette vil vare.
Er det muligt, at Kinas virksomheder ville blive underlagt flere reguleringer? Eventuelt. Som følge heraf er det fordelagtigt at have en blanding af aktier fra flere lande. Mine andre stillinger er i USA og Singapore.
Husk endelig på, at det kinesiske marked er domineret af detailinvestorer frem for institutionelle investorer. Som følge heraf kan øget volatilitet forventes, da de fleste markedsbevægelser er drevet af følelser snarere end fundamentale faktorer.