Tre store kinesiske online sundhedsstyringsplatforme kontrollerer mere end 50 % af markedsandelen. Men hver af dem var faldet med mindst 65 % fra deres højder i år, hvilket udslettede næsten 1 billion HKD i markedsværdi!

• JD Health International (6618:HK) faldt 67 % fra HK$198,50 til HK$64,35, HK$425 mia. markedsværdi fald
• Ping An Healthcare and Technology Co Ltd (1833:HK) faldt 81 % fra HK$148,50 til HK$28,30, HK$138 mia. markedsværdi fald
• Alibaba Health Information Technology Ltd (241:HK) faldt 76 % fra HK$30,15 til HK$7,08, HK$311 milliarder fald i markedsværdi

JD Health og Ping An Healthcare havde deres børsnoteringer i de seneste år, og på dette tidspunkt handler de under børsnoteringsprisen. Det betyder, at stort set alle investorer, der har købt aktier fra det åbne marked, er plejetab.

Hvad forårsagede det stejle fald?

Tildeling af ressourcer til overholdelse af lovgivning

Det hele startede, da Ant Financial IPO blev sat i bero på ubestemt tid, hvilket førte til måneders kontinuerlige reguleringshandlinger fra forskellige kinesiske regeringsorganer. Derfor måtte enhver aktie i internetindustrien bruge tid og kræfter på at fokusere på at overholde de nye reguleringsforanstaltninger. Denne omfordeling af ressourcer resulterede i sidste ende i aktiekursfald og aftagende omsætningsvækst.

Regler for internetsundhedsindustrien

For online sundhedsstyringsplatforme påvirkede to tiltag direkte industrien:

1. Kinas nationale sundhedskommission har udgivet et udkast til forordning for at fastsætte adgangskrav til internetsundhedsindustrien. Udkastet stiller nogle strenge krav, såsom et forbud mod onlinekonsultationer for indledende diagnoser. Det forbyder også praksis med at forbinde lægers indkomst med salg af lægemidler og medicinsk udstyr.
2. Kinas Food and Drug Administration meddelte, at apotekskæder vil blive forbudt at sælge receptpligtig medicin på internettet. I mellemtiden vil ikke-receptpligtig medicin, der sælges online, blive undersøgt af myndighederne ved at bruge standarder, der er lige så strenge som dem for offlinesalg.

Yderligere ansvar for online sundhedsstyringsplatforme

Onlinesælgere af ikke-receptpligtige lægemidler vil blive holdt ansvarlige for kvaliteten og sikkerheden af ​​de lægemidler, de distribuerer. Derfor skal de sikre overholdelse af lovgivningen i forbindelse med transport og opbevaring af stofferne.

Platforme vil også være forpligtet til at udføre audit på deres leverandører for at sikre, at de opfylder de krævede standarder. Dette vil blive gjort ved at inspicere og overvåge leveringstjenesteudbyderne udvalgt af lægemiddelsælgere.

Hvad synes du om de reguleringsmæssige foranstaltninger?

Som det er, når andre reguleringsforanstaltninger pålægges, har der en tendens til at være forskellige tankegange. På den ene ende mener nogle, at Kina nu er uinvesterbart, og kravene er drakoniske.

I den anden ende er de, der mener, at reglerne er rimelige og forsinket; nødvendigt for at forbedre det eksisterende økosystem og en ordentlig vækst for de involverede virksomheder.

Men uanset deres synspunkter, skal virksomheder bruge tid og kræfter på at vurdere og overholde disse nye regler. Nogle kan også tage det et skridt videre for at holde sig selv til en højere standard og derved uddybe deres opfattede overensstemmelse med den kinesiske regerings politikker.

Det er uundgåeligt de mindre aktører, der ikke overholder reglerne, der lider mest. Derimod kan de store spillere vinde flere markedsandele på længere sigt.

Er der en fordel ved alt dette?

Kina er en stor sundhedsøkonomi med betydelige og stigende sundhedsudgifter, forårsaget af gunstige demografiske tendenser såsom vækst i BNP pr. indbygger og aldrende befolkning.

Siden COVID-19 er vækstpotentialet for internetsundhedspleje accelereret og vokset betydeligt. Mens de seneste politiske tiltag påvirkede aktiekursen betydeligt, er det værd at bemærke, at regeringen tidligere har vedtaget flere gunstige politikker. Disse omfatter legalisering og standardisering af onlinekonsultation, yde støtte til godtgørelse fra sygeforsikring for en sådan onlinekonsultation og tilladelse til onlinerecept og onlinesalg af receptpligtig medicin.

Ved at sammenligne listen over sundhedsydelser leveret af hver enhed, er der også potentiale for udvidelse af omfanget i bredden og dybden af ​​hver større aktør. Dette ville udvide deres samlede adresserbare marked betydeligt.

Vurderingen :Ping An vs Alibaba Health vs JD Health vs Teladoc

Aktiekurserne for disse tre selskaber er tæt på rekordlave niveauer.

I nedenstående tabel fik vi et hurtigt kig på deres værdiansættelser. Vi har også inkluderet den amerikanske aktie, Teladoc, som en peer-sammenligning og fandt forudsigelserne ganske rimelige baseret på P/S og P/B. Dette i betragtning af, at omsætningsvæksten for de næste 12 måneder forventes at blive mindst 40 %.

Afsluttende udtalelser

Efterhånden som Kina fortsætter med at vedtage forskellige reguleringsforanstaltninger (og det er enhvers gæt på, hvornår det vil ende), kan aktiekurserne fortsætte med at trende lavere.

Men med Omicron-varianten af ​​COVID-19-virussen, der rejser sit grimme hoved, kan disse online sundhedsstyringsplatforme igen se dagens lys. Den kinesiske regering kan bremse sine reguleringsændringer for at tillade disse platforme at fokusere på at levere væsentlige tjenester og pleje til deres kunder i disse svære tider.