Stormagasiner tilhører boomer-generationen. Vi kan se, at mange ikke har overlevet, efterhånden som tiderne har ændret sig, efterhånden som mere shopping er gået online, og mærker går mere direkte til forbrugerne.
De stormagasiner, der forlod Singapore totalt, omfatter Robinsons, John Little, Daimaru, SOGO, Yaohan, Oriental Emporium og mere. Selv de overlevende har det svært – Isetan har reduceret antallet af butikker i Singapore, og Metro har diversificeret til ejendomsudvikling.
Dette er ikke kun et Singapores problem, som vi også ser det i større lande som USA. JC Penny var en højprofileret stormagasinkæde, der indgav en konkursbegæring i 2020. Sears var den største forhandler i 1980'erne, men indgav en konkursbegæring i 2018.
Det er allerede en kamp op ad bakke for stormagasiner at overleve og fastholde omsætning og avancer, meget mindre tænke på vækstudsigter. Det er ikke underligt, hvorfor de fleste investorer for altid ville undgå disse varehusaktier.
Men i dag vil jeg gerne dele en outlier med dig.
Dillard's er en stormagasinkæde, der dukkede op på min momentumskærm den 1. september 2021, og jeg købte den for 190,36 $. Aktiekursen er siden steget til $377,67, hvilket er en gevinst på næsten 100%!
Jeg er lige så forvirret som dig over, at et stormagasin kan gå så meget op. Lad os dissekere, hvorfor dette sker.
Først og fremmest er Dillard's en eksklusiv stormagasinkæde i USA. Den har 282 detailbutikker i 29 stater og sælger hovedsageligt modemærker og boligdekorationer.
Den første grund er, at virksomheden har overlevet det værste Covid. Dens kvartalsvise omsætning faldt mere end halvdelen i løbet af 2Q2020, men den er siden vendt tilbage til tallene før Covid i 3Q2021.
Med genopretningstemaet i spil, mener investorer, at aktier som Dillards har været ude af skoven og forventer, at resultaterne forbedres i et post-covid-miljø.
Hvad der er mere imponerende er, at de blev mere rentable end dage før Covid. Nettooverskuddet i 3. kvartal 2021 på $185,66 millioner er det højeste i de seneste 5 år!
Dette fører til vores anden grund:
Dillard's erklærer et særligt udbytte per aktie på $15 oven i et almindeligt udbytte på $0,20, givet deres flotte præstationer. Det er almindeligt, at nogle investorer jager efter sådanne udbytter, byder aktiekursen op i processen og kun dumper dem, efter at de har fået udbyttet.
Pro tip:gør ikke sådanne ting. For aktiekursen vil falde med det samme beløb, og du vinder ingenting.
Faktisk har Dillard's været en konsekvent udbyttedyrker, og dette er et tegn på en grundlæggende stærk aktie.
Her er diagrammet, der viser, at Dillard's har formået at hæve udbytte konsekvent med omkring 10% om året i de sidste 10 år. Det gav også et særligt udbytte på 5 USD pr. aktie i 2021 og nu 15 USD i 2021.
Dillard's handler omkring en PE på 13x.
Det er ikke dyrt, selvom aktiekursen er steget. Det betyder også, at Dillard's sandsynligvis var en meget undervurderet aktie for et år siden. Dette er ikke svært at forstå i betragtning af, at detailhandlen var hårdt ramt af Covid.
Det led 4 kvartaler med tab. Men det er også i så pessimistiske tider, at aktiekursen var undervurderet. Kursopsvinget er en effekt af gennemsnitlig tilbagevenden, der sker for værdiaktier - 'det, der går ned, bør komme op'. Dette er tilfældet for Dillard's, hvor aktiekursen var for lav, og opsvinget fik aktiekursen til at skyde meget op for at dække det tabte terræn.
Du kan se diagrammerne nedenfor.
TTM Net EPS-diagrammet (midterste diagram) viser forbedringen i indtjeningen pr. aktie i de sidste 3 kvartaler, og selvom prisen er steget meget (øverste diagram), er PE-forholdet (nederste diagram) stadig omkring dets historiske gennemsnit.
Ja, aktien er ikke dyr, selvom aktien er fordoblet på 3 måneder.
Aktiemarkedet overrasker altid. Nogle gange kan det, vi tror er en god aktie, gå ned, mens en elendig aktie kan gå op. Eller der kan være begivenheder, som vi ikke havde forventet ville ske. Jeg er sikker på, at du har sådanne oplevelser før.
Konventionelt blev vi lært at udføre due diligence og at kende en aktie godt nok, før vi købte den. Men sandheden er, at vi ikke ved, hvad vi ikke ved, og det er der, overraskelserne ligger.
Vi kan vende den teori rundt, vedtage en "vi-ved-ikke-noget" tilgang og lade markedet tale.
En måde er indeksinvestering, køb hele markedet, da jeg ikke ved, hvilke aktier jeg skal købe. En anden måde er at bruge en kvantitativ strategi, lade tallene bestemme for mig i stedet for at bruge min forudindtagede dømmekraft.
Den kvantitative momentumstrategi er det, der fik mig til at opdage Dillards. Jeg er sikker på, at jeg ikke ville have købt den, hvis jeg ledte efter en god forretning at købe – stormagasiner er dårlige forretninger i nutidens sammenhæng! Jeg tror også, at mange ville have dette synspunkt og foretrækker at strømme til e-handelsvirksomheder som SEA, Amazon, Alibaba osv.
Du kan se diagrammet nedenfor, hvor Dillards aktiekurs er steget 700% sammenlignet med 64% for Sea, 15% for Amazon og -51% for Alibaba i det seneste 1 år. Hvem skulle have troet?
Vi ved virkelig ikke meget om aktier.
Så måske skulle vi indrømme vores uvidenhed og anlægge en mere kvantitativ tilgang til investering. Vi er måske bedre stillet med højere afkast og mindre indsats.
P.S. Jeg deler, hvordan jeg screener for aktier som Dillards på et live webinar, slutte sig til mig for at lære, hvordan du kan anvende dette og udvikle din egen portefølje.