For de uindviede er MAMAA et akronym for de fem bedste teknologiaktier, der er noteret i USA. Tilsammen har de en samlet markedsværdi på omkring 10 billioner USD og har en vægt på cirka 21 % i S&P 500-indekset.
De fem teknologiaktier, der danner MAMAA-akronymet, er Meta Platforms (Meta), Alphabet, Microsoft, Amazon og Apple. Dette akronym blev opfundet som en erstatning for FAANG, efter at Facebook ændrede sit navn til Meta Platforms.
MAMAA som gruppe har klaret sig relativt godt i 2021, som det ses i figur 1 ovenfor.
Individuelt havde Alphabet et fantastisk år, med aktier steget med 73 % år til dato. Herefter følger Microsoft, som vandt 55 pct. I mellemtiden steg Apple, Meta og Amazons aktier med henholdsvis 37 %, 28 % og 10 %.
Med henvisning til figur 2 nedenfor klarede fire ud af fem MAMAA-aktier sig bedre end de tre store amerikanske indekser, nemlig Dow Jones, S&P 500 og Nasdaq.
Den eneste aktie, der klarede sig dårligere, var Amazon.
Dette kan tilskrives, hvordan Amazon opnåede 76 % i 2020, og klarede sig bedre end Microsoft, Meta og Alphabet, som steg med henholdsvis 41 %, 33 % og 31 %. Den bedste præst af disse fem aktier i 2020 var Apple med en kursændring på 81 %.
Disse fem aktier nød godt af de mange sekulære teknologiske medvinde på grund af COVID-19-pandemien. For eksempel er der en solid efterspørgsel efter cloud computing, som Microsoft og Amazon har en betydelig markedsandel af. De er de 2 bedste udbydere af denne service globalt.
Institutionel efterspørgsel efter samarbejdssoftware og computerenheder har også gjort det muligt for Microsoft at registrere betydelig omsætningsvækst i 2021.
Ændring af forbrugerpræferencer og adfærd var også gavnlige for denne gruppe af aktier. Meta og Alphabet registrerede øgede annonceudgifter på tværs af de fleste af deres platforme. Dette blev ledet af den globale forbrugertillid, og derved tilskyndede virksomhederne til at øge annonceudgifterne for at fange mulighederne.
Derudover førte bo-hjemme-effekten af COVID-19-pandemien til længere tid brugt på platforme som Facebook, Instagram og YouTube, hvilket øgede annonceindtægterne yderligere.
Der er også stor efterspørgsel efter forbrugerelektronik såsom den 5G-understøttede iPhone. Dette viste sig at være fordelagtigt for Apple på trods af forsyningskædebegrænsninger og chipmangel.
2022 kan blive endnu et robust år for disse MAMAA-aktier, da vækstudsigterne omkring cloud, cybersikkerhed, 5G og metaverset vil hjælpe med at understøtte yderligere vækst i omsætningen.
Her er udsigterne for MAMAA-aktier i 2022 og nogle risici, du bør holde øje med.
Inddæmmet efterspørgsel fra efterslæb i forsyningskæden og forbedringen af COVID-19-pandemisituationen kan være yderligere katalysatorer for disse teknologiaktier og derved føre til en flerårig supercyklus.
Aktiekurserne vil også blive understøttet af den stærke balance for disse aktier. De har trods alt historisk gennemført betydelige niveauer af aktietilbagekøb.
Ethvert større opkøb eller spin-offs af profitable platforme såsom Alphabets YouTube eller Amazons webtjenester kan fremme markedsinteressen og føre til højere aktiekurser.
De mulige risici for disse virksomheder er i høj grad tilbagevendende temaer og problemstillinger.
Dette inkluderer retssager, der involverer antimonopol og afbrydelse af tjenesten, hvilket potentielt kan føre til strenge sanktioner. Genåbningstemaet kan også føre til lavere udnyttelse af de forskellige teknologiske tilbud.
Fra et makroøkonomisk perspektiv stammer den vigtigste ulempe fra en centralbanks pengepolitiske handlinger. Dette inkluderer potentielle renteforhøjelser, der komprimerer værdiansættelser, og monetær nedtrapning, som indirekte fjerner likviditet fra aktiemarkedet.
USA skal også til midtvejsvalg i november 2022, og markederne har typisk udvist forhøjet volatilitet i månederne op til et valg. Dette skyldes den usikkerhed, kandidaternes odds for sejr medfører.
| Virksomhed | Pris/LTM-salg | Pris/bog | Pris/indtjening | Vækst i pris/indtjening |
| Metaplatforme | 8.3 | 6.6 | 23.1 | 0,39 |
| Alfabet | 8.2 | 5.6 | 27.6 | 0,27 |
| Microsoft | 14.3 | 13.6 | 37.0 | 0,83 |
| Amazon | 3.8 | 19.7 | 66.1 | 1,34 |
| Apple | 7.9 | 34.5 | 30.5 | 0,43 |
Vi kan se, at Amazon ser ud til at være prissat billigt med en P/LTM salgsvurdering på 3,8x. I mellemtiden har Meta et relativt lavt P/E-forhold på kun 23,1x.
De gunstige markedsforventninger resulterer også i en pris/indtjeningsvækst (PEG) på mindre end 1,0x for alle MAMAA-aktier undtagen Amazon.
PEG-forholdet beregnes ved at dividere en akties pris-til-indtjening (P/E)-forhold med vækstraten for dens indtjening. Det bruges til at bestemme en akties værdi, mens det også tager hensyn til en virksomheds forventede indtjeningsvækst. Det menes også at give et mere fuldstændigt billede end det mere standard P/E-forhold, da det bygger på et element af markedsforventninger, som kan vise sig at være høje, hvis forventningerne ikke falder ud.
Lad os tage Meta som eksempel. Baseret på det nuværende P/E-forhold på 23x betyder et PEG-forhold på 1,0x, at markedets forventning om EPS-vækst er omkring 23%. Et forhold på 1,5x ville så indebære en forventet EPS-vækst på 11,5 %, og et forhold på 0,5x indikerer en forventet EPS-vækst på 46 %.
PS. hvis du ønsker at lære, hvordan du kan vurdere virksomheder på egen hånd, hjælper denne gratis guide til værdiinvestering dig i gang
Samlet set har MAMAA-aktierne klaret sig godt i 2021. Deres marked fortsætter med at slå historiske resultater på grund af sekulær medvind, der gavner dem individuelt.
2022 bliver sandsynligvis endnu et stærkt år med vækstudsigter i forskellige segmenter såsom cloud og metaverse. Aktietilbagekøb og kapitaltransaktioner kan også øge aktievurderingen yderligere. Samtidig omfatter de vedvarende nedadrettede risici retssager mod de store teknologivirksomheder og en stærk genåbning efter COVID-19-pandemien.
Der er også likviditets- og værdiansættelsesrisici fra centralbanker, som er begyndt at indføre en let kontraktiv pengepolitik efter to år med ekspansiv politik.
Værdiansættelser virker dog rimelige, især med de lave PEG-forhold for de fleste MAMAA-aktier. Skal virksomhederne levere på markedets forventninger til indtjeningsvækst, vil der være betydelig opside.
Uanset hvad er det vigtigt at notere sig den politiske udvikling og månederne op til det amerikanske midtvejsvalg, som historisk set har set højere markedsvolatilitet.