Recessioner har generelt en negativ indvirkning på boligværdier, selvom det er muligt for en bestemt lokalitet at fremstå recessionssikker. Den recession, der sluttede i 2009, havde en væsentlig effekt på boligpriserne, og selve recessionen var knyttet til sammenbruddet på ejendomsmarkedet. En regeringsbemyndiget lempelse af standarderne for subprime-udlån var en væsentlig bidragyder.
Federal Reserves Banks definition af en recession er meget bred og giver indsigt i, hvorfor en recession kan føre til faldende boligværdier. FRB anser en recession for at være adskillige måneder med fald på tværs af den økonomiske linie, herunder realt bruttonationalprodukt, realindkomst, beskæftigelse, industriproduktion og engros- og detailsalg. Ejendomsmarkedet er stærkt korreleret med styrken af den samlede økonomi, som er cyklisk. Efterhånden som økonomien bunder ud, falder boligmarkedet også, hvilket får boligejendommes værdi til at falde, efterhånden som markedet korrigerer sig selv som reaktion på en langsommere økonomi.
Når arbejdsløsheden stiger, og realindkomsten falder, er flere boligejere, der oplever økonomiske vanskeligheder, tvunget til at sælge deres hjem. Afhængigt af hvor alvorlig recessionen er, kan dette tilføje en betydelig mængde boliger til den eksisterende beholdning af boliger til salg. Dette afspejler en stigning i udbuddet i forhold til efterspørgslen. Når udbuddet stiger i forhold til efterspørgslen, får det underliggende aktivværdier til at falde. Derudover kvæler arbejdsløsheden efterspørgslen, fordi folk, der ikke arbejder, ikke køber nye boliger. Dette skaber yderligere nedadgående pres på boligværdierne.
Når udbuddet af boliger på markedet stiger, medfører det, at det gennemsnitlige antal dage, der kræves for at sælge en bolig, stiger. Hver ekstra bolig på markedet øger konkurrencen og mængden af tid og ressourcer, der er nødvendige for at markedsføre og sælge boliger. Især under en recession føler husejere et yderligere pres for at sælge deres hjem hurtigt, og derfor er de villige til at acceptere rabatter for at fremskynde salgsprocessen. Disse rabatter fører selvfølgelig til faldende boligværdier.
Den seneste recession var et tydeligt eksempel på, hvordan boligfinansiering kan tørre ud under en recession. Da markedet for sikrede gældsforpligtelser kollapsede på grund af bekymringer om kvaliteten af det underliggende aktiv, forringede dette alvorligt långiveres evne til at securitisere realkreditlånene på deres balancer. Dette resulterede i mindre likvid kapital til rådighed til at finansiere salg af nye boliger. Desuden låner realkreditinstitutter mere konservativt ud i recessionsperioder, hvilket skærer potentielle boligkøbere med de laveste kreditscore ud af markedet. Dette fald i efterspørgslen i forhold til udbuddet får boligsalget til at falde.