Det amerikanske finansministerium udsteder kortfristede værdipapirer kendt som skatkammerbeviser eller skatkammerbeviser ved at gennemføre ugentlige auktioner. Det sælger skatkammerbeviser til en nedsat pris og indløser dem til deres pålydende værdi. Forskellen mellem en skatkammerbeviss købspris, fastsat ved auktionsbud, og dens pålydende værdi ved udløb bestemmer køberens gevinst. Investorer køber skatkammerbeviser ved at afgive konkurrencedygtige eller ikke-konkurrencedygtige bud til statskassen. De to typer bud har flere væsentlige forskelle.
Banker, mæglerfirmaer, private investeringsfonde og andre typer store investorer afgiver normalt konkurrencedygtige bud på skatkammerbeviser. Vellykket konkurrenceudbud kræver omfattende viden om værdipapirmarkederne. Små investeringsselskaber og enkeltpersoner har en tendens til at afgive ikke-konkurrencedygtige bud, også kendt som udbud.
Ikke-konkurrerende budgivere skal afgive deres tilbud senest kl. 12.00. Eastern Time på auktionsdagen. Finansministeriet accepterer konkurrencedygtige bud indtil kl. 13.00. Eastern Time på auktionsdagen. Store konkurrencedygtige skattebydere afgiver ofte deres bud sekunder før auktionen lukker.
I et konkurrencedygtigt skatkammerbevis-bud angiver budgiveren mængden af skatkammerbeviser, den ønsker at købe, og det afkast, den ønsker på investeringen. Tilbudsgiver udtrykker afkastet i form af diskonteringsrente. Eksempelvis betyder et bud på 1,00, at køberen søger en diskonteringsrente på én procent. Hvis statskassen accepterer dette bud på en skatkammerbevis, der indløses for $1.000 ved udløb, betaler køberen $990. Et bud på 1,5 er et højere bud, fordi køberen søger en højere rabat ved at tilbyde at betale $985 for en $1.000 T-bill. I en auktion accepterer statskassen muligvis ikke de højeste bud afgivet af konkurrerende budgivere. I modsætning hertil accepterer det bud fra alle ikke-konkurrencedygtige budgivere på auktionen.
Når auktionen lukker, trækker finansministeriet alle ikke-konkurrencedygtige bud fra det samlede beløb for det offentlige udbud. For eksempel, hvis de ikke-konkurrencedygtige bud i en $10 milliarder auktion i alt $2 milliarder, reserverer finansministeriet $2 milliarder til de ikke-konkurrencedygtige budgivere og distribuerer de resterende $8 milliarder af skatkammerbeviser til konkurrerende budgivere. Treasury embedsmænd rangerer alle konkurrencedygtige bud fra laveste til højeste; de begynder at distribuere skatkammerbeviser, begyndende med den lavestbydende. De fortsætter med at udstede skatkammerbeviser, indtil puljen på 8 milliarder dollar til konkurrerende budgivere er opbrugt. Hvis det samlede bud fra konkurrerende budgivere overstiger puljebeløbet, accepterer statskassen ikke de højeste konkurrencedygtige bud.
Finansministeriets embedsmænd beregner derefter diskonteringssatsen for ikke-konkurrencedygtige budgivere ved at beregne et gennemsnit af de konkurrencedygtige bud. For eksempel, hvis de vellykkede konkurrencedygtige bud lå mellem 1,0 og 1,5, vil diskonteringssatsen for ikke-konkurrerende budgivere blive fastsat inden for dette interval.
En individuel konkurrerende budgiver kan ikke købe mere end 35 procent af det samlede beløb, der tilbydes på en skatkammerauktion. En ikke-konkurrerende budgiver er begrænset til et køb på $1 million pr. auktion.