Virksomheder og statslige enheder udsteder obligationer for at låne penge fra investorer. Obligationerne kræver, at udstederen betaler renter og tilbagebetaler hovedstolen på fastsatte datoer. Obligationsdefeasance er en metode, der bruges til at udbetale en obligations pengestrømme ved hjælp af erstatningsobligationer. Udstedere bruger ofte obligationsophævelse for at spare penge eller opnå andre ønskværdige resultater.
Obligationsdefeasance refererer til at bruge spærrede statsobligationer til at betale hovedstolen og renterne lovet af en original obligation. Når obligationsudstedelsen fjernes fra balancen, reduceres virksomhedens forpligtelser.
Eksperter definerer "besejret" som betydningen ugyldiggjort. Konkret indeholder obligationskontrakter ofte en overtrædelsesklausul, der beskriver, hvordan obligationsejere kan være sikre på at modtage obligationens lovede renter og betalinger op til en given dato uden at få obligationsudstederen til at betale forudbetalingsbøder. Den givne dato for tilbagebetaling af hovedstol er enten obligationens udløbsdato eller en tidligere dato kendt som opkaldsdatoen . På opkaldsdatoen kan udstederen tilbagekalde obligationerne ved at tilbagebetale hovedstolen og eventuelle skyldige renter.
En obligationsudsteder kan ønske at ophæve sin forpligtelse til at føre visse udstedte obligationer på sin balance, hvor de er opført som passiver. Defeasance er en proces, hvor udstederen køber statsobligationer , placerer dem på en uigenkaldelig spærret konto og bruger dem til at udbetale renter og hovedstol lovet af de oprindeligt udstedte obligationer. Disse erstatningsbetalinger fortsætter i hele "defeasance-perioden", hvilket betyder perioden, der strækker sig til obligationens opkaldsdato (hvis den har en) eller udløbsdato. Defeasance giver udstederen mulighed for at fjerne obligationerne fra sin balance, fordi spærringskontoen opvejer forpligtelsen til at betale obligationernes udgående pengestrømme.
Kommunale obligationsudsættelser involverer brugen af "forudbetalende obligationer ," som er obligationer, der er udstedt til at betale de obligatoriske pengestrømme fra en tidligere obligationsudstedelse. Den tidligere udstedelse er en konverterbar obligation, og de før-tilbagebetalingsobligationer bruges til at betale renter og tilbagebetale hovedstol indtil den tidligere udstedelses opkaldsdato. Udstederen bruger provenuet fra udstedelsen af før-tilbagebetalingsobligationerne til køb af statsobligationer, som placeres på en defeasance-deponeringskonto.
På hver rentebetalingsdato bruger udstederen renterne og hovedstolen på deponeringskontoen til at betale den oprindelige obligations forfaldne renter. På opkaldsdatoen bruger udstederen den resterende saldo på deponeringskontoen til at tilbagebetale den oprindelige obligations hovedstol, på hvilket tidspunkt udstederen annullerer de oprindelige obligationer.
Når investorer køber obligationer, regner de med et vist afkast af deres investering, som normalt består af faste rentebetalinger med definerede intervaller plus tilbagebetaling af hovedstol på købs- eller udløbsdatoen. Dette afkast kaldes yield-to-call (YTC) eller yield-to-maturity (YTM) . Hvis obligationsudstederen forudbetaler obligationen før tid, modtager investorerne ikke alle de renter, de forventede at indsamle. De trunkerede rentebetalinger resulterer i et afkast under YTC eller YTM.
Investorer vil være mindre villige til at købe forudbetalelige obligationer, medmindre deres afkast er sikret. En obligationsdefeasance sikrer, at afkastet, hvis obligationerne er forudbetalt, og derved letter udstedelsen af disse obligationer til en højere pris.
Fjernelsen af en obligationsudstedelse fra udsteders balance styrker udsteders finansielle situation ved at reducere dens forpligtelser . Nogle gange er en udsteders mulighed for at udstede nye obligationer begrænset af covenants (dvs. aftaler), der er skrevet ind i eksisterende obligationskontrakter. Disse covenants kan begrænse udsteder i at optage gæld ud over en vis grænse. Defeasance fjerner eksisterende gæld fra balancen, hvilket kan give udstederen mulighed for at udstede nye obligationer uden at bryde obligationsbestemmelserne.
Obligationsudstedere ønsker måske også at forudbetale obligationer, når renten falder. Udstedelse af nye obligationer med lavere rente for at erstatte ældre obligationer med højere rente vil spare udstederen for renteudgifter . Obligationsemissionen kan dog give mulighed for bøder, som udsteder skal betale investorer, når udsteder tilbagebetaler obligationerne inden opsigelses-/udløbsdatoen. Defeasance giver udstedere mulighed for at drage fordel af lavere renter uden at pådrage sig forudbetalingsbøder.