En virksomheds kapitalomkostninger bruges til at finde ud af, om den tjener et afkast med en sats, der er højere end dens omkostninger til midler. Den anvendte afkastgrad kaldes forrentningen af den investerede kapital. Ved at se spredningen mellem afkast og kapitalomkostninger kan du se, om virksomheden skaber eller ødelægger værdi. En måde at komme i gang med at finde ud af kapitalomkostningerne er ved at se på virksomhedens årsrapport.
Kapital består af gæld og egenkapital. Kapitalomkostningerne findes ved hjælp af formlen for den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostning. De vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) er omkostningerne ved gæld gange omkostningerne ved gældsskat gange vægten af gæld i kapitalstrukturen plus omkostningerne til egenkapital gange vægten af egenkapital i kapitalstrukturen. Bemærk, renteudgifter er fradragsberettigede på en resultatopgørelse, mens omkostninger til egenkapital ikke er det. Omkostningerne ved gæld er nemme at finde. Det er meget sværere at finde omkostningerne ved egenkapital.
Der er ikke én rigtig måde at finde ud af omkostningerne ved egenkapital for en virksomhed. Nogle analytikere bruger kapitalaktivmodellen, der er afhængig af beta for at finde ud af afkastkravet for aktionærer. Den model er dog upålidelig. Andre analytikere vælger en egenkapitalomkostning for en virksomhed baseret på de historiske omkostninger for aktier og justerer den for virksomhedens risiko. Det er dog meget subjektivt og bliver mere en kunst end en videnskab til at finde omkostningerne ved egenkapital.
Du vil ikke være i stand til at bestemme kapitalomkostningerne ud fra årsrapporten, men du kan muligvis få en god idé. Du kan finde udgiften til gæld i årsrapporten. Alt du skal gøre er at finde ud af, hvor stor gæld virksomheden har og dens årlige renteudgifter. At dividere renteudgifter med gæld vil give dig omkostningerne til gæld. Du kan finde skattesatsen ved at se på resultatopgørelsen. For at finde omkostningerne ved egenkapital, bliver du nødt til at udføre meget mere analyse og bruge din dømmekraft.
Et selskab er i skattesatsen på 40 procent, har en gældsomkostning på 8 procent og en egenkapitalomkostning på 12 procent. Dens kapital består af 50 procent gæld og 50 procent egenkapital. Gældsdelen af formlen vil se således ud:50 procent for vægten af gæld i kapitalstrukturen gange 8 procent for omkostningerne til gæld gange én minus 40 procent for gældens omkostninger efter skat. Den første del af formlen vil svare til 2,4 procent. Egenkapitaldelen vil sige 50 procent for vægten af egenkapitalen i kapitalstrukturen gange 12 procent for omkostningerne til egenkapitalen. Den anden del af formlen vil svare til 6 procent. Tilføjelse af den første del af formlen på 2,4 procent til den anden del på 6 procent bringer den til i alt 8,4 procent. Kapitalomkostningerne er altså 8,4 procent.