En obligation er et lån. Når du køber en, betaler du den aktuelle pris på obligationen til gengæld for periodiske rentebetalinger eller "kuponbetalinger" og returnering af obligationens pålydende værdi ved en bestemt løbetid. For eksempel vil en 10-årig, 6 procent obligation med en pålydende værdi på $1.000 betale dig renter på $60 om året indtil udløb om 10 år, og derefter betale dig den pålydende værdi af $1.000. Rentefølsomhed måler, hvor meget kursen på obligationen ville ændre sig på grund af renteændringer, hvilket er vigtigt, hvis du planlægger at sælge obligationen inden udløb. På udløbsdagen vil prisen altid svare til den pålydende værdi.
For at forstå rentefølsomhed skal du først forstå, hvordan renter påvirker obligationspriserne. En typisk obligation betaler et fast rentebeløb hvert år, kaldet den årlige kupon, indtil udløb. Hvis de gældende renter stiger efter obligationens udstedelse, vil nyere obligationer betale højere kuponer end den ældre. Da den ældre obligation nu er mindre ønskværdig end den nye, falder dens kurs. Dette er den generelle regel:Når renten går i den ene retning, går obligationskurserne i den anden. Rentefølsomheden fortæller dig, hvor meget obligationskursen vil ændre sig.
Et andet vigtigt udtryk at forstå er udbytte. Det aktuelle afkast på en obligation er dens årlige kupon divideret med dens aktuelle kurs. Hvis den aktuelle kurs er lig den pålydende værdi, hvilket ofte er tilfældet for nyudstedte obligationer, så er afkastet lig med den faste rente på obligationen. En obligation på 6 procent med en pålydende værdi på $ 1.000 og en pris på $ 1.000 vil have et nuværende afkast på 6 procent. En højere pris ville sænke udbyttet; en lavere pris ville øge udbyttet. For eksempel, hvis prisen faldt til $960, ville udbyttet stige til $60/$960, eller 6,25 procent.
Der er flere måder at måle rentefølsomheden på. Et sæt relaterede beregninger, kendt som varighed, kræver omfattende beregninger. Men du kan få et godt skøn over følsomheden ved at huske, at hvis renten ændres med 1 procentpoint, vil kursen på en obligation ændre sig i den modsatte retning med omkring 1 procent for hvert år indtil udløb.
Overvej, hvad der ville ske, hvis de gældende renter skulle stige 1 procentpoint, til en obligation med 10 år til udløb og et løbende afkast på 6 procent. Obligationskursen ville falde med 4 procent, hvilket er summen af et fald på 1 procent om året i 10 år plus det nuværende afkast på 6 procent, eller [(-0,01/år * 10 år) + 0,06]. Hvis obligationskursen havde været 1.000 USD, ville dens nye kurs efter rentestigningen falde med (-0,4 * 1.000 USD) eller 40 USD til 960 USD.
Ved at sammenligne forskellige obligationers følsomhed over for renteændringer, ved du, hvor eksponeret du ville være over for pludselige ændringer i de gældende renter. Hvis du for eksempel er bekymret for, at renten kan stige, kan du vælge kortere obligationer, fordi de er mindre følsomme. Hvis eksempelobligationen havde en 3-årig løbetid og et afkast på 2 procent, ville obligationen kun tabe [(-0,01/år * 3 år) + 0,02] eller -1 procent til en ny pris på [$1.000 + ($1.000) * -0,01)], eller 990 USD.