DV01, også kendt som basispointværdi, er et mål for, hvordan obligationskurser vil reagere på ændringer i gældende renter. Brug DV01-formlen til at estimere denne mængde for en bestemt obligation, hvilket kan være nyttigt til at bestemme, hvor stor risiko der er for værdien af obligationen baseret på ændringer i rentesatser. Husk, at det ofte er mere nøjagtigt at estimere DV01 for en portefølje af obligationer i stedet for én bestemt obligation.
Et bånd er en type værdipapir, der kan købes og sælges, på samme måde som lager. I modsætning til aktier, som repræsenterer en ejerandel i det udstedende selskab, repræsenterer obligationer et lån til et selskab, en statslig instans eller en anden enhed, der har udstedt obligationen. Typisk betaler de renter over tid i henhold til en fastlagt tidsplan, og i sidste ende betale hovedstol og renter tilbage til obligationsejerne, men præcis hvordan denne tidsplan ser ud varierer betydeligt fra obligation til obligation. Organisationer udsteder ofte obligationer af samme grund, som enkeltpersoner ofte optager lån – for at erhverve penge til et eller andet formål, såsom at bygge en ny facilitet, og betale dem tilbage over tid.
Det er muligt at købe obligationer, når de er udstedt, og holde fast i dem, indtil de er færdige med at udbetale, men da der er et sekundært marked for obligationer, bliver de også ofte købt og solgt mellem investorer. Obligationspriserne varierer over tid baseret på en række faktorer, herunder den overordnede helbreds- og kreditscore af den organisation, der udstedte dem og gældende renter . Hvis en organisations kreditvurdering falder, hvilket betyder, at den menes at være mere tilbøjelig til at undlade at betale sin gæld tilbage, vil dens obligationer blive billige sammenlignet med andre, der betaler lignende renter.
En obligations effektive rente baseret på dens aktuelle kurs er kendt som dens afkast . Obligationens rente i forhold til dens pålydende værdi er kendt som dens kuponrente .
Renter, der betales for ny gæld, ændrer sig over tid på grund af en række faktorer, herunder økonomiske forhold og handlinger truffet af centralbanker ligesom Federal Reserve og Den Europæiske Centralbank.
Generelt, når renten falder, stiger obligationskurserne. Omvendt, når renten generelt stiger, falder obligationskurserne. Det skyldes, at investorer vil blive tiltrukket af obligationer, der betaler en god rente, når det er sværere at få den samme rente udlånspenge andre steder, og når der er gode renter til rådighed gennem andre investeringer, herunder bankprodukter, bliver disse obligationer mindre attraktive pga. konkurrencen.
For investorer, der træffer beslutninger om, hvor de skal placere deres penge, er tommelfingerreglen om, at obligationer generelt bliver mere værdifulde, når renten falder, ikke præcis nok. De ønsker at vurdere, hvordan bestemte obligationer, de overvejer at investere i, eller et bestemt sæt obligationer, vil klare sig under forskellige mulige rentebetingelser.
Et mål for dette er kendt som DV01 eller basispointværdi . DV01 er et mål for, hvor meget i dollar en obligationskurs vil ændre sig givet et et basispoint ændring i renten. Et basispoint er en hundrededel af en procent, 0r 0,0001, så en stigning fra 2 procent til 2,25 procent er en stigning på 25 basispoint, og et fald i renten fra 2 procent til 1,6 procent er et fald på 40 basispoint. En ændring på ét procentpoint er per definition en ændring på 100 basispoint.
Hvis en obligation for eksempel har en DV01 på 5, betyder det, at en rentestigning på et basispoint vil få prisen på obligationen til at falde $5, mens et fald på et basispoint vil få den til at stige $5. Det antages, at DV01 repræsenterer en stigning, når raterne falder og omvendt , da det er sådan obligationsværdier typisk bevæger sig som reaktion på renteændringer, så effekten på prisen er lig med -1 gange DV01 gange renteændringen i basispoint.
Et relateret koncept til DV01 er varighed . Dette bruges typisk til at betyde den procentvise ændring i en obligationskurs for en ændring på 100 basispoint eller 1 procentpoint i rentesatserne.
Så for en obligation med en DV01 på $5, som så ville se en omtrentlig $500 ændring i værdi for et 100 basispoint skift i priserne, ville varigheden være $500 divideret med obligationens pris ganget med 100 for at konvertere til en procentdel. Hvis en obligation oprindeligt var prissat til $250, og dens pris steg til $500, ville varigheden være ($500 - $250) / $250 =1 eller 100 procent.
Udtrykket dollarvarighed bruges nogle gange til at henvise til DV01 og nogle gange bruges til at henvise til ændringen i dollarprisen pr. 100 basispoint. Sørg for, at du forstår, hvordan disse udtryk bliver brugt i materialer, du læser.
For at beregne DV01 for en obligation, vil du gerne se på en kort periode, hvor obligationens afkast eller en anden rente, du vil sammenligne obligationens kurs med ændret, ideelt set med et relativt lille beløb.
Tag rentens ændring i basispoint, hvilket betyder hundrededele af et procentpoint. For eksempel vil en ændring i rentesatserne fra 2,05 procent til 2,07 procent være en stigning på to basispoint. Tag derefter ændringen i obligationens markedspris i dollar i samme periode. For eksempel kan obligationens pris have ændret sig fra $200 til $210. Divider prisforskellen med renteforskellen for at få DV01-værdien, såsom (210 - 200) / (207 - 205) =10 / 2 =5.
Obligationer med højere DV01 er mere følsomme i dollar til ændringer i renten. Bemærk, at obligationers følsomhed over for rentesatser kan udvikle sig over tid, så du ønsker at bruge en nyligt beregnet DV01, når det er muligt frem for en ældre værdi, når du vurderer eller sammenligner investeringer.
Husk, at som med mange andre beregninger, der involverer finans, er DV01 i det væsentlige et estimat, og du kan ikke garantere, at en obligationskurs vil bevæge sig på en præcis måde på et præcist tidspunkt, selvom du kan forudsige ændringer i rentesatserne. Andre faktorer, f.eks. forhold til virksomheder eller offentlige myndigheder , kunne have en større effekt på en obligationskurs end ændringen i rentesatserne. Præcis hvordan obligationen udbetaler renter, som kan variere betydeligt fra obligation til obligation, kan også have stor effekt .
Markedsforhold kan flytte folk fra obligationsmarkedet til aktiemarkedet eller andre investeringer. DV01-tal er ofte mere nøjagtige for en bred portefølje af obligationer end for en individuel obligation, da særheder i de obligationer, der udgør porteføljen, effektivt kan annulleres ved at udtage en større del af markedet.
Husk også, at DV01-beregninger normalt er mindre præcise for bredere renteskift, da det simpelthen er sværere at forudsige, hvilken effekt et større renteskifte vil have på obligationskurserne. Ændringerne for f.eks. et skift på 2 procentpoint i rentesatserne vil ikke nødvendigvis være et nøjagtigt multiplum af selv rimeligt nøjagtige DV01-estimater.