På mandag får vi de seneste beskæftigelsesdata fra eurozonen.
Disse data vil sandsynligvis blive undersøgt for deres indvirkning på potentielle pengepolitiske virkninger. Men vent et øjeblik - ECB har ikke et dobbeltmandat, som Fed har. Så en kyndig erhvervsdrivende kan være nysgerrig efter, hvorfor arbejdsløshedstallene i Europa ville have en indvirkning på pengepolitikken.
Sagen er, at der har været denne voksende konsensus blandt økonomer om, at beskæftigelse er forbundet med inflation. Denne teori har vundet meget indpas blandt centralbankfolk, især under pandemien.
I løbet af de sidste par år er centralbankerne stort set blevet holdt ansvarlige for at sikre "økonomisk stabilitet".
Argumentet er, at hvis der er økonomisk ustabilitet, så vil værdien af valutaen svinge.
Så hvis der var en større recession på grund af pandemien, så var centralbanken nødt til at støtte opsvinget. Centralbanker har dog begrænsede værktøjer til at gøre sådanne ting, og massive likviditetsindsprøjtninger i form af kvantitative lempelser er standarden.
Problemet er dog, at øget likviditet senere kan betyde højere inflation.
Så hvordan ved en centralbank, hvornår økonomien er "stabiliseret"? Den metrik, som de sådan set alle var enige om, var beskæftigelse.
Pandemien fik mange mennesker til at miste deres arbejde, hvilket påvirkede økonomien. Hvis de får deres job tilbage, så kan de gå tilbage til at producere og købe ting.
En af de store frygt, som centralbankerne har, er, hvad økonomer betragter som drivkraften bag tidligere forekomster af hyperinflation:løn-inflationsspiralen. Det vil sige, når priserne stiger, kræver arbejderne højere løn.
Dette fænomen øger produktionsomkostningerne, hvilket fører til højere priser. Så arbejdere kræver højere løn, og cyklussen gentager sig. Med en høj arbejdsløshed, går teorien ud på, at arbejdere er i en forhandlingsmæssig ulempe, og derfor er det ikke sandsynligt, at priserne vil stige.
Når først arbejdsløsheden når et strukturelt niveau, er det naturlige næste skridt, at lønningerne stiger, efterhånden som arbejdsgiverne forsøger at tiltrække flere arbejdstagere.
Så centralbankfolk er særligt på vagt over for at nå strukturel arbejdsløshed i en situation, hvor der er inflationspres, fordi det kan udløse den frygtede løninflationsspiral.
Europa har typisk haft høj arbejdsløshed og lav inflation. Det havde fået mange til at tro, at de var mindst tilbøjelige til at skære QE og/eller hæve renten.
Arbejdsløsheden er stadig relativt høj, men har været lavere på det seneste. Det er endnu et element at huske på, når man skal evaluere, hvad ECB vil gøre på deres næste møde i februar.
Forventningerne er, at arbejdsløsheden i euroområdet for november forbliver stabil på 7,3 %. Det, der dog kunne flytte markedet, er frigivelsen af den italienske arbejdsløshed, som analytikere forventer vil forbedres med to decimaler til 9,2 % fra 9,4 %.