Nogle investorer undrer sig over, hvorfor prisen på guld ikke har været stigende på det seneste. Faktisk toppede det sidste år, og siden har det stort set handlet lavere.
På den anden side steg inflationen i den periode og fortsætter med at stige, især i den valuta, som det sikre havn-aktiv er prissat i – dollaren. Men er guld ikke en sikring mod inflation? Hvad sker der?
Der er nogle tekniske og fundamentale komplikationer til at forklare bevægelsen, ligesom med de fleste råvarepriser. Og når det kommer til guld, er geopolitik også en anden faktor.
Lad os nedbryde nøgleelementerne for at forklare dette træk, der er mærkeligt nok til at blive en stor historie i medierne i weekenden.
Guldpriserne begyndte at stige helt tilbage i 2018 og fortsatte den opadgående bane, med en kort smule volatilitet omkring starten af pandemien, lige indtil midten af sidste år.
Derfor blev tendensen i guld etableret før covid. Så det er helt rimeligt at overveje, at det toppede af årsager, der ikke nødvendigvis er relateret til pandemien.
Guldpriserne har en tendens til at stige, når folk forventer, at inflationen vil stige. Når inflationen først stiger, så er det allerede for sent at købe guld som en hæk. Det er fordi på det tidspunkt. penge har allerede mistet sin værdi.
Selvfølgelig kan du prøve at købe det ædle metal nu i håbet om at opveje endnu mere værditab, efterhånden som inflationen fortsætter. Men du kan ikke inddrive tabet fra inflationen, efter det er sket, ved at købe guld.
Normalt, når inflationen begynder at stige, vil centralbankerne træde til for at gøre noget ved det. I tilfælde af en pandemi kan centralbanker forsinke, når de træder ind, men markedet forventer stadig, at de vil i sidste ende.
Som følge heraf er der en forventning om, at inflationen vil falde. Når det er sagt, er det ikke længere praktisk at blive ved med at købe guld som en sikring mod inflation, da prisen på guld allerede er steget.
Guld er et lager af værdi, ikke nødvendigvis et middel til at tjene penge. Dette tyder på, at det er tilstrækkeligt at opretholde prisen, eller at det kun stiger sammen med inflationen. Guld behøver ikke at stige i pris ud over inflationen for at være et lager af værdi. Guldpriserne er ~50 % højere nu, end da rallyet startede. Så der er stadig plads til, at inflationen kan "indhente".
Udover den sædvanlige dynamik i forventningerne omkring inflation, er der centralbankpolitik. Under en økonomisk krise ønsker centralbankerne at tilføre så meget likviditet som muligt og vil opkøbe aktiver. De gør ikke noget ved at købe guld, men det vil de.
Men efterhånden som centralbankerne bevæger sig i retning af at stramme og afvikle deres køb af aktiver, bremser de også deres guldkøb. I mellemtiden kan nogle regeringer vælge at sælge guld for at balancere deres konti efter at have brugt penge under den økonomiske krise, og de står nu over for højere renter.
Betyder det, at guld ikke kan blive ved med at stige? Det kommer an på.
Centralbankerne bevæger sig nu for at bekæmpe inflationen. Hvis de lykkes, er det måske ikke en god mulighed at holde guld i et stykke tid. Men hvis de ikke lykkes, kan guld pludselig finde nye højder.