Jeg er en langsigtet aktietyr. På lang sigt er amerikanske aktier vendt tilbage tæt på 10 pct. Udenlandske aktier har givet et afkast på omkring 8 pct. Stort set ingen andre ugearede investeringer har givet den slags afkast.

Men nogle gange kan tidligere markedshandlinger få aktierne til at se mere tiltalende ud, end de i virkeligheden er. Og det er en af ​​de gange.

Overvej dette:Ni og et halvt år inde i et af de største tyremarkeder nogensinde har Standard &Poor's 500-aktieindeks givet et årligt 18,8 %.

Det er ikke meget mere end det langsigtede gennemsnitlige afkast, men vi er stadig blevet forkælet. Det er næsten 10 år siden det sidste bjørnemarked, og de fleste mennesker har glemt, hvor ødelæggende bjørnemarkeder kan være. På bjørnemarkedet 2007-09 faldt S&P 500 med 55,3 % – det største tab siden den store depression.

Men hvem i dag virkelig husker du præcis, hvordan det føltes at se dine investeringer falde dag efter dag i den forræderiske tid?

Et par ædru tal

Dan Wiener, redaktør af Independent Adviser for Vanguard Investors nyhedsbrev, tilbyder nogle advarende detaljer til dem, der forventer, at dagens gode tider bare fortsætter:

Den 15. oktober 2008, hvor Lehman Brothers indgav konkursbegæring, faldt S&P 500 med 4,7 %. To dage senere steg indekset yderligere 4,7 %.

Husk det, når dine investeringsrapporter for tredje kvartal begynder at ankomme. Med obligationer, der har afkastet lidt eller intet de sidste par år, er det fristende at dumpe obligationer og sætte flere penge i aktier, især fordi disse rapporter for tredje kvartal vil vise nogle blændende afkast i aktier.

Hvor blændende? I løbet af de seneste 12 måneder frem til 30. september gav S&P et afkast på 17,9 %. I løbet af de seneste tre år har det afkastet 17,3 % på årsbasis. Og indekset afkastede henholdsvis 14,0 % og 12,0 % på årsbasis over de seneste fem og 10 år.

Wiener påpeger, at de 10-årige afkasttal vil fortsætte med at se endnu mere glødende ud over de næste to kvartaler (bortset fra et nyt bjørnemarked), fordi det sidste bjørnemarked nåede sit nadir den 9. marts 2009.

Hvor galt kan det blive? Forestil dig, at du havde lagt et stort engangsbeløb i S&P 500-indekset den 24. marts 2000, selve toppen af ​​teknologiaktieboblen. I løbet af de næste 12 måneder ville dit redeæg have tabt 24,5 %, og det var kun starten på smerterne. S&P 500 tabte henholdsvis 16,1 %, 3,7 % og 0,9 % på årsbasis over de tre, fem og 10 år, der startede den 24. marts 2000.

Hvordan bør du investere?

Jeg foreslår ikke, at du kasserer dine aktier. Men jeg synes, det er på tide at lette lidt op på amerikanske vækstaktier - især nogle af de gigantiske tech-navne, der handler med ekstremt høje multipla af indtjening og salg. Amazon.com (AMZN) handler for eksempel til et efterslæbende pris-indtjening-forhold på 142, og Alphabet (GOOGL), moderselskabet til søgemaskinen Google, handler til 48 gange den efterfølgende indtjening.

Store virksomheder er ikke nødvendigvis gode aktier, og selv store aktier er ikke gode køb hele tiden. Tanken er, som vi alle ved, at købe lavt og sælge højt. Der er meget lidt i dag, der er billigt blandt amerikanske vækstaktier.

Det bedre sted at kigge er blandt værdiaktier. Værdiaktier har knust vækstaktier på lang sigt. Siden 1940 har værdi slået det brede marked med 4,5 % på årsbasis, ifølge Leuthold Group. Tidevandet er vendt i løbet af de sidste 10 år - Russell 1000 Growth-indekset har toppet Russell 1000 Value-indekset med 9 procentpoint om året - men det kan være tid til, at værdien endelig indhenter. Og værdi er også der, hvor du finder mange stærke udbyttespil.

Mine to foretrukne værdi/indkomstspil er Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) og American Funds Washington Mutual F1 (WSHFX).

Schwab-udvalget er en børshandlet fond (ETF), der investerer i virksomheder, der har en lang historie med at betale udbytte og midlerne til at holde udbyttet på vej. Fonden opkræver kun 0,07 % årligt og giver 2,94 %. I løbet af de seneste fem år har det afkastet 12,9 % på årsbasis.

Washington Mutual er en meget konservativ fond fra American Funds, et meget konservativt firma med en fantastisk langsigtet rekord. WSHFX skal lægge 80 % eller mere af sine aktiver i aktier, der har udbetalt udbytte i mindst otte af de seneste 10 år. Fonden giver et afkast på 1,7 % og opkræver 0,66 % årligt. De otte forvaltere søger stabile blue-chip aktier med gode vækstudsigter, og de har formået at afkaste 13,2 % årligt i løbet af de seneste 10 år.

Investorer kan købe American Funds' F1-aktier gennem rabatmæglere, såsom Schwab og Fidelity.

Steve Goldberg er investeringsrådgiver i Washington, D.C.-området.