ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO, $43,28) er officielt en blockbuster.

Fortalere for kryptovaluta opnåede et af deres største legitimitetsmærker for nylig, da Securities and Exchange Commission (SEC) tillod ProShares' nye Bitcoin futures børshandlede fond (ETF) at lancere. Det bevirkede en otte-årig strækning af fiaskoer – startende med Winklevoss Twins' ansøgning i 2013 – for at få en kryptovaluta ETF ikke knyttet til aktier godkendt af amerikanske tilsynsmyndigheder.

BITO ramte børserne den 19. oktober til brølende efterspørgsel og slugte $570 millioner i aktiver under forvaltning på sin første handelsdag. Ved udgangen af ​​dag 2 væltede ProShares' produkt milliard-dollar-mærket og lukkede med $1,1 milliarder i AUM.

Det er en del af historien:Som Bloomberg Senior ETF-analytiker Eric Balchunas påpeger, overskyggede BITO SPDR Gold Shares (GLD) som den hurtigste ETF til at hobe sig op for 1 milliard USD i aktiver.

Men skal du smide dine penge i den pulje på 1,1 milliarder dollar?

Vi hjælper dig med at tage den beslutning. Lad os dykke ned i, hvad denne Bitcoin futures ETF gør, samt hvad de professionelle kan lide ved den – og hvad de ikke gør.

Lidt om BITO

ProShares Bitcoin Strategy ETF investerer i kontantafregnede Bitcoin-futures for første måned. ("Front-måned" refererer bare til de kontrakter, der udløber hurtigst.) Når disse kontrakter udløber, vil ETF'en opkøbe kontrakter for den næste måned. ProShares opkræver 0,95 % i gebyrer eller 95 USD på en investering på 10.000 USD for at give dig den adgang.

Tilmeld dig Kiplingers GRATIS Closing Bell e-brev:Vores daglige blik på aktiemarkedets vigtigste overskrifter, og hvilke skridt investorer bør foretage.

Og … ja, det er om det. BITO leverer en ligetil strategi, der ikke behøver meget forklaring.

Hvad der dog kræver en vis samtale, er, hvilken slags Bitcoin-eksponering du får – og hvad BITO betyder for kryptovaluta generelt.

Fordelene ved BITO og Bitcoin Futures ETF'er

Lanceringen af ​​ProShares Bitcoin Strategy ETF blev fejret bredt over hele kryptoverdenen, hovedsagelig fordi det er det seneste store tilfælde af kryptovaluta, der bliver taget alvorligt af traditionelle finansielle markeder.

Piper Sandler-analytikere Richard Repetto og Patrick Moley kalder det "endnu et skridt på vejen mod større 'krypto-legitimitet'... da det bringer mere troværdighed og opmærksomhed til kryptorummet som helhed og sandsynligvis vil føre til højere volumener på tværs af industrien over tid. "

Repetto og Moley bemærker, at de har talt med mange ledelsesteams i de seneste måneder, som har udtrykt interesse for cryptocurrency-tilbud, men vil gerne se mere lovgivningsmæssig klarhed, før de skrider til handling.

"Vi mener, at den stiltiende godkendelse af en bitcoin futures ETF er et skridt i retning af at give denne klarhed for mange," tilføjer analytikerne.

Ud over at åbne sluserne for pengeforvaltere og rådgivere, kan BITO og andre Bitcoin futures ETF'er også være et springbræt for detailinvestorer, der hidtil har forsømt krypto som en aktivklasse.

"ETF'er, der tilbyder kryptoeksponering, kan åbne døren til en helt ny bølge af kryptonysgerrige investorer," siger Lindsey Bell, chefinvesteringsstrateg for Ally Invest. "Crypto har været spændende i et stykke tid, men nogle har været tøvende med at købe ind på grund af manglen på gennemsigtighed. Andre har været skeptiske over for mekanikken ved at købe og sælge rene mønter."

Bitcoin futures ETF'er giver imidlertid investorer, der er mere komfortable med traditionelle køretøjer såsom mæglerkonti og IRA'er, mulighed for at opnå kryptoeksponering uden at skulle holde eller udveksle de faktiske kryptovalutaer, siger hun.

Der er andre ting at kunne lide ved BITO og muligheden for at investere i krypto via ETF'er:

• Mere likviditet på futuresmarkeder. "Futuresmarkederne tilbyder dyb likviditet med betydeligt mere volumen end kryptomarkederne," siger Repetto og Moley. "For eksempel oplevede Bitcoin futures-markedet i går $62 mia i samlet volumen sammenlignet med $37 mia i Bitcoins spotmarkedshandelsvolumen."
• Lavere gebyrer. "Investering i krypto har notorisk været en dyr proces på grund af høje gebyrer og transaktionsomkostninger. Bitcoin futures ETF'er kunne tilbyde en relativt lav gebyrløsning," siger Bell. BITO er specifikt et stort trin ned i udgifterne fra den mest populære Bitcoin-fond, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), som opkræver 2,0 % årligt, eller mere end det dobbelte af BITOs gebyr. (Bemærk blot, at GBTC forsøger at spore spotpriser, hvilket er en anden type eksponering end Bitcoin-futures.)
• En dør for institutionelle investorer. Piper Sandlers analytikere tilføjer, at de "har mistanke om, at mange institutionelle investorer er udelukket fra at købe og holde spotkrypto i deres porteføljer" - men de har sandsynligvis ikke regler, der forbyder dem at holde Bitcoin futures ETF'er.

Idele ved BITO og Bitcoin Futures ETF'er

Hvis du vil have den "reneste" form for eksponering ud af en ETF, vil du købe en fond, der besidder det underliggende aktiv.

Vil du investere i S&P 500-indekset? Køb en ETF, der "sporer" indekset ved at holde alle indeksets underliggende aktier med den samme vægt, som de bærer i indekset.

Vil du investere i guld? Køb en ETF, der blot rummer fysisk guld.

Futures er simpelthen ikke det samme. De er kontrakter, der giver nogen mulighed for at købe eller sælge et aktiv til en forudbestemt pris på en forudbestemt dato. Så futures er egentlig mere en målestok for, hvad folk tror, ​​prisen på noget kunne være i fremtiden – men det er ikke prisen i sig selv. (De, der ønsker at lære mere om Bitcoin futures selv, bør tjekke Lara Criggers interview med ProShares Head of Investment Strategy Simeon Hyman.)

"Det er et velkendt faktum i ETF-industrien, at futures-baserede fonde ikke giver afkast, der direkte sporer det underliggende aktiv," siger Dave Abner, global chef for forretningsudvikling hos kryptobørsen Gemini.

Tag olie, for eksempel. United States Oil Fund (USO), den største amerikansk-handlede olie-ETF, investerer primært i kortsigtede West Texas Intermediate-futureskontrakter for råolie. Til tider har den sporet olieprisen noget trofast.

Andre gange har den slet ikke gjort det.

To store grunde til, at futures-baserede ETF'er kan komme på afveje:

• Contango: "Bitcoin-futures har stort set eksisteret i en tilstand af contango, hvor prisen på futureskontrakter stiger, efterhånden som du flytter ud i tide, så disse ETF'er vil sandsynligvis skulle sælge ud af udløbende futures til en lavere pris og købe sig ind i nye futureskontrakter kl. en højere pris," forklarer Ally Invest's Bell.
• Fragtomkostninger: "Mens spotprisen på bitcoin bestemmes af udbud og efterspørgsel, er futurespriser baseret på gældende spotpris plus omkostningerne ved transport før levering," siger Piper Sandlers Repetto og Moley. "Omkostningerne ved transport kan være positive eller negative og kan svinge på grund af ændringer i udbud og efterspørgsel, der stammer fra forventede meddelelser til prissætning i mulige fremtidige begivenheder."

Det er også værd at bemærke, at selvom ProShares' BITO i øjeblikket tilbyder en omkostningseffektiv mulighed sammenlignet med eksisterende fonde (såvel som mange måder at investere direkte i krypto), kan den meget vel blive underbudt af konkurrenter, der udruller nye produkter i løbet af de næste par måneder .

"I alt er der ni bitcoin futures-baserede ETF'er, der gennemgås af Securities and Exchange Commission (SEC), alle med potentielle lanceringsdatoer i løbet af fjerde kvartal af 2021, inklusive fra store kapitalforvaltere som ARK, Invesco og VanEck og mindre- kendte ETF-firmaer som Bitwise og Valkerie," Todd Rosenbluth, leder af ETF- og investeringsforeningsforskning hos det uafhængige analysefirma CFRA, i et notat den 18. oktober. (Bemærk:Invesco har siden trukket sin ansøgning). "Mens den første ETF af enhver investeringsstil sandsynligvis vil opnå en likviditetsfordel, forventer vi, at der vil være gebyrkonkurrence, efterhånden som flere produkter begynder at handle."

Bundlinje

ProShares' Bitcoin Strategy ETF's oprindelige popularitet og dens historiske betydning er uden tvivl. På trods af sine mangler kalder Rosenbluth BITO "en milepæl for ETF-industrien." Han er næppe alene om sit syn.

Men en investering i BITO skal foretages med åbne øjne. Denne ETF kan være tæt på at spore Bitcoin-priser, men der er rigelig risiko for, at det ikke er. Der er også den meget reelle bekymring for, at markedet snart kan blive oversvømmet med produkter, der leverer den samme service for mindre.

Med andre ord:Hvis du vil have ren Bitcoin-eksponering, er det stadig bedst at få en digital tegnebog og købe kryptovalutaen direkte.

Når det er sagt, i mangel af en ETF, der har "fysisk" Bitcoin – noget der måske er en vej ud – er BITO en af ​​de reneste former for kryptoeksponering, du kan få, hvis du foretrækker at investere ved hjælp af en traditionel mæglerkonto.