Indtil 2018 blev alle futures- og optionskontrakter afviklet kontant. I dette forlig skulle køber eller sælger afregne deres position kontant uden faktisk at tage leveringen af ​​den underliggende sikkerhed ved kontraktens udløb. I henhold til SEBI-cirkulæret af 11. april 2018 er fysisk afregning dog obligatorisk, hvis en erhvervsdrivende har aktiefutures og optioner, der er kvalificerede til fysisk levering ved udløb.

Hvad er fysisk afregning?

Før vi går videre, lad os først forstå, hvad fysisk afvikling er. En fysisk afregning betyder, at ved udløbet af futures- og optionskontrakter, skal faktisk fysisk levering af aktier eller råvarer foretages på din Demat-konto i stedet for kontant afregning. For eksempel, hvis du havde solgt XX selskabs futures og ikke har rullet over eller lukket din position indtil udløbsdatoen, så skal du obligatorisk give fysisk levering af aktier. På den anden side, hvis du havde købt fremtiden og ikke ændret din position før udløbet, så bliver du nødt til at tage den fysiske levering af aktier på din Demat-konto ved at betale den fulde værdi af kontrakten.

Denne fysiske leveringsafregningsproces udføres for alle aktiederivater (futures og optioner). Indeksmuligheder såsom NIFTY, FINNIFTY og BANK NIFTY afregnes dog kun på kontantbasis.

Følgende positioner vil blive markeret til fysisk afregning:

1. Futures

Alle aktiefutures-positioner, der er åbne i slutningen af ​​udløbsdagen, skal obligatorisk afvikles fysisk.

– Lange futures-positioner vil resultere i køb (modtagelse) af aktierne

– Kort futures-position vil resultere i salg (levering) af aktierne

2. Indstillinger

In-the-money (ITM) Optionskontrakter Købte/solgte en opkalds-/salgsoption og beholdt positionen indtil udløb Køb (modtag)/sælg (lever) varen Langt kaldKøbte en købsoptionKøb aktie ved at betale den fulde værdiShort CallSolgt en købsoptionSælg aktie ved at levere den aftalte mængde aktier til en aftalt prisLang PutKøbte en put-optionSælg aktie ved at levere den  aftalte mængde aktier til en aftalt prisKort PutSolgt en put-optionKøb aktie ved at betale den fulde værdi

Bemærk:For Optionskontrakter anses månedlig udløb for at udføre den fysiske leveringsafregningsproces.

Beregning af værdien af ​​den fysiske leveringsafregning

At vide, hvordan man beregner afregningsværdien for fysisk levering er af største vigtighed. Læs videre for at kende beregningen af ​​futures og optioner.

1. For Futures Contracts

Kontraktens endelige afregningspris vil være leveringsafregningsværdien. Overvej for eksempel, at du har en lang futuresposition på 1 parti på 200 aktier i XYZ-selskabet indtil udløbet ved 2000 INR hver (som på kontraktdatoen). Så vil afregningsværdien være ₹ 4.00.000 (2000 * 200) . I dette tilfælde skal du for fysisk at afvikle aktierne købe aktien ved at betale den samlede afregningsværdi, dvs. 4.00.000 INR.

2. Til Optionskontrakter

Det vil blive beregnet som nedenfor:

Indløsningspriser på optionskontrakterne * Mængde

Lad os forstå dette bedre med et eksempel. Du har en kort call-option-position på 1 parti på 250 aktier i XYZ-selskabet indtil udløbet på 1800 INR hver (denne pris er som på den dato, du indgik kontrakten og er kendt som strike-prisen). Så vil afregningsprisen være ₹ 4.50.000 (1800*250). I dette tilfælde, hvis den underliggende pris for XYZ-virksomheden er 2000 INR, er din kontrakt i "In-the-money"-position. For nu at afvikle aktierne fysisk skal du have 250 aktier på din Demat-konto, mod hvilke du vil modtage 4.50.000 INR (1800*250) af børsen.

Hvad er tidslinjen for en fysisk afregning?

Hvordan ændres dine margenkrav for fysisk leveringsafregning?

For Futures og ITM Short (Call &Put) Options-stillinger

På udløbsdagen vil marginkravet for disse positioner stige til 40 % af kontraktværdien eller SPAN + Exposure, alt efter hvad der er højest.

For ITM Long (Call &Put) Options-stillinger

I henhold til cirkulæret , vil den nødvendige margin for alle eksisterende lange ITM-positioner begynde at stige 4 dage før udløbsdatoen (dvs. sidste torsdag i hver måned)  på en forskudt måde som nævnt nedenfor.

Dag Gældende margen Udløbsdag – 4 (fredag ​​slutningen af ​​dagen) 10 % af leveringsmarginen beregnet. Udløbsdag – 3 (mandag slutningen af ​​dagen) 25 % af leveringsmargenen beregnet. Udløbsdag – 2 (dagens slutning tirsdag) 45 % af leveringen margin beregnetUdløbsdag – 1 (onsdag slut på dagen)70 % af leveringsmarginen beregnet

Hvad vil der ske i tilfælde af manglende levering af værdipapirerne/utilstrækkelige midler i en fysisk afvikling?

– I tilfælde af kort levering under den fysiske afregning – Aktierne vil gennemgå en auktion, og der vil blive pålagt en bøde

– I tilfælde af utilstrækkelige midler – Der vil blive opkrævet en marginmangelbøde og kan udløse en risikobaseret udligning

– I tilfælde af manglende opfyldelse af margenkrav – Der vil blive opkrævet en marginmangelbøde

Konklusion

Den fysiske leveringsforlig havde en betydelig indvirkning på derivatmarkedet og hjalp med at reducere volatiliteten i markedet. Det har også gjort vedligeholdelse af Demat-konti obligatorisk for handlende. I betragtning af alt dette, er det tilrådeligt for dig at udligne/overføre dine positioner inden udløbet for at reducere en belastning af højere marginer, bøder, opretholde tilstrækkelig balance og prisrisiko.