Regler og dommere hjælper med at holde investeringsmarkederne retfærdige.
I en perfekt verden vil enhver spiller på kapitalmarkederne altid handle ærligt og retfærdigt med alle andre spillere. Feltet ville være perfekt plant og give alle den samme adgang til information og muligheder.
Men i mangel af perfektion er der regulering. Systemet, der er udviklet i USA til at regulere kapitalmarkederne, er designet til at holde dem retfærdige og effektive ved at fastsætte og håndhæve standarder og regler, bilægge tvister mellem markedsdeltagere, beordre ændringer og forhindre svig.
Indhold 1 Mød dommerne 2 Regulatorernes oversigt 3 Fælles ansvarDet endelige mål med regulering beskrives ofte som at bevare investorernes tillid og samtidig tilskynde til kapitaldannelse. Men hvorfor er det så vigtigt? Årsagen er, at investorernes dollars er det brændstof, som økonomien kører på. Hvis offentligheden har mistillid til markederne, holder investorerne deres penge ude af investeringer - og ude af amerikanske virksomheder. Men når folk har tillid til markederne, er de villige til at sætte penge i investeringer som aktier og obligationer, hvilket giver virksomheder penge til at innovere og ekspandere.
Selvom enkelte stater begyndte at regulere værdipapirhandel i det tidlige 20. århundrede, blev grundlaget for føderal regulering lagt i kølvandet på børskrakket i 1929. Byggeriet er stadig i gang.
I den nuværende struktur overvåger ingen enkelt regulator alle sammenlåsende elementer på kapitalmarkederne. I stedet er der en række regulatorer med forskellige, men nogle gange overlappende jurisdiktioner. Og nogle segmenter af markederne er kun let reguleret.
Der er to typer markedsregulatorer:statslige regulatorer , på føderalt og statsligt niveau og selvregulerende organisationer (SRO'er ), hvorigennem industriens aktører styrer sig selv.
På føderalt niveau fører Securities and Exchange Commission (SEC) tilsyn med landets værdipapirindustri og håndhæver love vedtaget af Kongressen såvel som dens egne regler. SEC fører også tilsyn med SRO'erne og har ret til at kræve ændringer i deres regler.
Commodities Futures Trading Commission (CFTC) regulerer futuresmarkeder såvel som visse derivat- og derivatclearingsorganisationer. Dens mission er at fremme et åbent, konkurrencedygtigt og økonomisk sundt handelsmiljø og beskytte investorer mod misbrug.
Hver stat har også sin egen værdipapirtilsynsmyndighed til at føre tilsyn med forretninger inden for sine grænser og regulere aktiviteter, der falder uden for SEC's eller CFTC's anvendelsesområde. Disse regulatorer tilhører North American Securities Administrators Association (NASAA).
FINRA, Financial Industry Regulatory Authority, den største branche-SRO, fører tilsyn med mæglere, mæglerfirmaer og investeringsselskaber.
The National Futures Association (NFA) er selvregulerende for derivatindustrien, herunder børshandlede futureskontrakter samt detailhandel med udenlandsk valuta og swaps-handel.
Regulering er et dynamisk, udviklende system af retningslinjer og kontroller, der tilpasser sig ændringer i markedsmiljøet og til begivenheder – såsom skandaler og fiaskoer – der afslører sårbarheder.
Når det går galt, er det dog ikke alle, der mener, at mere regulering nødvendigvis er den bedste løsning. Selvom få mennesker argumenterer for nul regeringsovervågning, er det, der ofte diskuteres, præcis, hvor meget tilsyn, der er den rigtige mængde.
Modstandere af regulering hævder, at markederne fungerer bedst, når regeringen lader dem være i fred - hvad der nogle gange omtales som laissez faire. Fra dette perspektiv øger statslig indblanding omkostningerne eller vanskelighederne ved at drive forretning, kvæler innovation og forhindrer almindelige markedskræfter for udbud og efterspørgsel i at bestemme priser og produkter.
Men tilhængere af regeringsregulering peger på industriens manglende forebyggelse af tidligere problemer som grunden til at udpege og styrke tredjeparts vagthunde, især da værdipapirmarkederne er så centrale for sundheden af den amerikanske økonomi. De hævder, at ekstern politiarbejde er nødvendigt for at beskytte investorer, hvis interesser kan være i konflikt med industriens interesser. De fastholder også, at der er behov for regeringsindgreb for at berolige offentlige bekymringer, især i tilfælde, hvor offentligheden ikke tror, at industrien kan eller vil løse sine egne problemer.
For eksempel, som reaktion på kredit- og bankkrisen i 2008, der fulgte efter en periode med deregulering, vedtog Kongressen den vidtrækkende Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Loven pålagde nye krav til finansielle institutioner og produkter, etablerede et uafhængigt Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) inden for Federal Reserve System og søgte at skabe et system til at identificere og afhjælpe systemiske risici for økonomisk stabilitet, blandt andre ændringer. Nogle bestemmelser er stadig ved at blive indført.
Handler efter regulering
Den skelsættende føderale lovgivning, der styrer de finansielle markeder - Securities Act af 1933, Securities Exchange Act af 1934, Commodities Exchange Act af 1936, Investment Company Act af 1940, og Investment Advisers Act af 1940 — ændres og udvides regelmæssigt, ofte som reaktion på innovationer på det finansielle marked eller som reaktion på markedsmisbrug.
I 1996 gav National Securities Markets Improvements Act føderale tilsynsmyndigheder enebeføjelse til at gennemgå og registrere, hvad loven beskrev som dækkede værdipapirer. Denne kategori omfatter alle værdipapirer noteret på en national værdipapirbørs, investeringsforeninger og andre værdipapirer udstedt af et registreret investeringsselskab, værdipapirer solgt til akkrediterede købere og værdipapirer, der er undtaget fra registrering i henhold til regel 506 i Regulation D i Securities Act af 1933. Akkrediterede købere. er dem, hvis nettoformue eller årlige indkomst opfylder de minimumsniveauer, som regeringen sætter.
Stater kan på den anden side kræve registrering af værdipapirer, der ikke er defineret som dækkede, alle mægler-forhandlere, der driver forretning i staten, og registrerede investeringsrådgivere (RIA) som forvalter mindre end 100 mio. Stater regulerer også de forsikringsselskaber, der opererer inden for deres grænser, og de produkter, disse selskaber udsteder, med undtagelse af produkter, der er defineret som værdipapirer, såsom variable livrenter.
Både føderale og statslige tilsynsmyndigheder kan efterforske og retsforfølge bedrageri, bedrag og enhver ulovlig handling fra enhver udsteder, mægler-forhandler eller rådgiver, men i tilfælde af en stat er handlingen skal være sket inden for dets grænser.
Hvordan reguleres kapitalmarkederne? af Inna Rosputnia