Efter et tyremarked, der nu er det længste nogensinde, tror du måske, at intet er billigt længere. Hvordan man præcist definerer "billig" kan variere fra person til person. Men for mange er billige aktier simpelthen dem med solide fundamentale forhold, som enten er blevet overset af markedet eller overdrevent slået ned af dårlige nyheder.
Det eneste spil, du ikke vil spille, er at købe aktier, bare fordi de er faldet i pris. Mens nogle virkelig kan være gode tilbud, falder andre med god grund. Den grund kan være alt fra svigtende forretningsmodeller og svag ledelse til overvældende juridiske spørgsmål, skiftende smag og forældet teknologi.
For at adskille hveden fra avnterne har vi spurgt en gruppe investeringsforvaltere og markedseksperter, hvilke aktier der er i kategorien "god handel", hvilket betyder, at de er nede i pris, men stadig er grundlæggende sunde og i vækst.
Her er syv af deres foretrukne billige aktier at købe. De fleste af navnene er velkendte, hvilket vil give et ekstra niveau af komfort. De deler dog alle en rød tråd om at være nede, men langt fra ude.
Det kan virke kontraintuitivt at gå i spidsen med en energiaktie i betragtning af, at sektoren har kæmpet i løbet af det seneste år. Energi er så ude af fordel, at det er sjældent, at selv tv-eksperter diskuterer investeringer der.
Aktiemarkedet kan dog godt lide at gøre sine træk, når få mennesker kigger. Finansiel rådgiver Scott Pederson fra Harmony Wealth Management LLC i Crown Point, Indiana, siger, at energi er billigt, og at inden for sektoren er Valero Energy (VLO, $79,38) er blandt de mere attraktive billige aktier at købe. Dets sidste 12-måneders pris-til-indtjening-forhold er kun 13,2 sammenlignet med mere end 17 for Standard &Poor's 500-aktieindeks og 19 for energisektoren.
Valero er den største uafhængige olieraffinaderi i verden med 15 raffinaderier og en samlet råoliekapacitet på næsten 3,1 millioner tønder om dagen. Virksomheden ejer også 14 majsethanolfabrikker i det amerikanske midtvest. Syv af Valeros raffinaderier er placeret på Gulf Coast, hvilket gør det muligt at eksportere produkter til det globale marked og sikre sig mod en svagere indenlandsk efterspørgsel.
Raffinaderiet er også godt positioneret til at drage fordel af efterspørgslen efter dieselbrændstof baseret på de nye regler fra International Maritime Organisation (IMO), som forventes at træde i kraft næste år, som forbyder skibe at bruge brændstof, der indeholder mere end 0,5 % svovl.
VLO tilbyder en kraftig udbytte på 4,5 %, der er velfinansieret og kan vokse over tid.
Cisco er også en Dow Jones Industrial Average-komponent, men i modsætning til indekset, handler CSCO-aktien i øjeblikket godt fra 2019-højderne. Mens Dow kun er 2 % fra dets rekordhøje niveauer, er Cisco faldet med omkring 16 % fra sit højeste i juli – den højeste pris siden dotcom-boblen.
I begyndelsen af august, med handelskrigen mellem USA og Kina i baggrunden, blev mange store teknologiaktier brændt for store tab, da en relativt mindre spiller, NetApp (NTAP), annoncerede et svagere udsigter. Sektoren faldt af frygt for, at virksomhedernes IT-udgifter kunne være meget svagere end tidligere antaget. Men Cisco ser ud til at have fundet et gulv og stabiliseret sig.
John Burke, administrerende direktør for Burke Financial Strategies, ser CSCO som billigt og kan også lide udbyttet. Cisco har øget sin udbetaling med 67 % i løbet af de sidste fire år. Og dets seneste fald har skubbet renten op til næsten 3%. "Men det var ikke indtjeningen, der drev aktien ned, det var virksomhedens fremadrettede vejledning," siger han.
Burke fremhæver virksomhedens høje frie pengestrømme (FCF) - de penge, der er tilbage, når en virksomhed har betalt sine udgifter, renter på gæld, skatter og langsigtede investeringer for at vækste virksomheden. Ciscos FCF-til-salgsforhold er i øjeblikket over 6% (ethvert tal over 5% menes at være gunstigt), og har holdt sig stærkt mellem 6% og 10% i løbet af det seneste årti. "Virksomheder med høje frie pengestrømme kan bruge det til at øge udbyttet, og det er den sikreste vej til en stigning i aktiekursen," siger Burke. "Det har også en tendens til at sænke risikoen."
Pederson kan også lide CSCO, igen på grund af dets værdiansættelse i forhold til sin sektor. Ciscos P/E på 18,5 er lavere end teknologisektorens 27,8. Det handler også til mindre end 14 gange analytikernes estimater for fremtidig indtjening sammenlignet med næsten 22 for sine tech-kolleger.
Vi har hørt meget på det seneste om den omvendte rentekurve, hvor de korte renter ligger over de lange renter. Dette kan skade traditionelle bankvirksomheder, som er afhængige af at låne penge til lavere satser for at låne ud til virksomheder og enkeltpersoner til højere satser.
Men jo mere sandsynligt det ser ud til, at Federal Reserve vil sænke de korte renter på kort sigt, jo mere sandsynligt kan kurven vende tilbage til sin normale konfiguration. Det er gode nyheder for ugunstige banker.
David Kass, klinisk professor i finans ved University of Marylands Robert H. Smith School of Business, anbefaler Bank of America (BAC, $28,63) til investorer, der søger efter billige aktier at købe. Dets fremadrettede P/E på omkring 9 er det laveste i årevis og halvdelen af S&P 500-gennemsnittet.
BofA har forbedret sin indtjening per aktie støt hvert år siden 2014. Indtjening per aktie (EPS) er steget støt hvert år siden 2014, og faktisk groft fordoblet fra $1,31 per aktie i 2015 til $2,61 sidste år. Analytikere forventer, at EPS vil forbedres med høje enkeltcifrede i hvert af de næste to år.
Bank of America får også en tillidserklæring fra Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK.B). BofA er Berkshires næststørste aktiepost med en aktiepost på 927 millioner til en værdi af omkring 27 milliarder dollars.
Den 5. august 2016, Bristol-Myers Squibb (BMY, $48,09) kraterede 16 % på én dag efter en katastrofal fiasko i et af dets store kræftlægemiddelundersøgelser. Immunterapibehandling Opdivo missede sit primære mål i et sent klinisk forsøg som en førstevalgsbehandling for ikke-småcellet lungekræft. BMY fortsatte med at miste en tredjedel af sin værdi i oktober samme år. Det har simpelthen ikke været den samme aktie. Aktierne er faldet med 24 % siden det mislykkede forsøg, mod 36 % gevinster for S&P 500.
Finansiel rådgiver Steve Azoury fra Azoury Financial i Troy, Michigan, mener dog, at BMY er klar til endelig at tage et skridt op igen. Amgen (AMGN) køber Celgenes (CELG) kronjuvel, psoriasislægemidlet Otezla, for 13,4 milliarder dollars. Azoury siger, at de penge, der kommer fra den aftale, vil hjælpe med at reducere den gearing, Bristol-Myers har brug for for at gennemføre sit tidligere annoncerede køb af Celgene.
Bristol-Myers' opkøb af Celgene - i sig selv en storslået M&A-bevægelse til en værdi af 74 milliarder dollars - forventes at lukke ved udgangen af 2019 eller begyndelsen af 2020. Det kunne blive et fantastisk ægteskab, men det er blevet forledt på grund af bekymringer fra Federal Trade Commission. Handlen om at sælge Otezla forventes dog at gøre FTC-godkendelse mere sandsynlig.
Aktier i apotekskæden Walgreens Boots Alliance (WBA, $55,59) faldt fra hinanden i december 2018 midt i en perfekt storm af tarif-drevet markedssvaghed og en Goldman Sachs-analytiker nedgradering til Sell, med henvisning til svaghed i Walgreens kerneforretning. WBA faldt fra sin intradag-højde på 4. december på $86,31 helt ned til $49,31 i slutningen af maj, og aktien er sygnet hen siden.
Men med et efterfølgende P/E på 8,5 tæller Steve Azoury Walgreens blandt billige aktier med potentiale for omsætning. Virksomheden ændrer sit mix, lukker nogle butikker og indgår strategiske alliancer med folk som sundhedsforsikringsselskabet Humana (HUM) og dagligvarekæden Kroger (KR). Walgreens annoncerede endda tidligere i år, at de vil sælge produkter, der indeholder cannabidiol (CBD, den aktive ingrediens i cannabis) i 1.500 af sine butikker.
Pres i USA for at sænke medicinpriserne kan skade apotekerne, men Walgreens har et respekteret navn og forsøger at udvide fra kun at være en apotekskæde ved at tilbyde forskellige sundhedstjenester, såsom butiksklinikker. I år lancerede virksomheden programmet "Feel More Like You", hvor farmaceuter og skønhedskonsulenter hjælper kræftpatienter med at se og føle sig mere komfortable, mens de bekæmper deres sygdom - den første service af denne art i rummet.
Den lave værdiansættelse og 3,3% udbytte er pæn. En langsigtet analyse af WBA's prishandling tyder også på, at den har nået et prisgulv på nuværende niveauer, hvilket tyder på, at diagrammindede værdiinvestorer også vil være interesserede.
Bare bemærk, at Walgreens er gået ind i Amerikas våbensamtale og slutter sig til Kroger, Walmart (WMT) og andre virksomheder, der har bedt kunder om ikke at åbne transport i deres butikker. Den økonomiske følgevirkning (hvis nogen) fra denne holdning kan gå begge veje i det nuværende politiske miljø, hvilket gør det til en kortsigtet risiko at holde øje med.
Sundhedspleje er et andet stort diskussionsemne på den politiske front, og det vil sandsynligvis blive mere fremtrædende, når præsidentvalget i 2020 nærmer sig. Det er bestemt et af de hotteste emner i de demokratiske debatter, hvor kandidater går ind for en række forslag, hvoraf nogle er rettet mod eliminering af private sygeforsikringer. Forståeligt nok har mange aktier i rummet tabt terræn på grund af usikkerhed.
Mike Bailey – forskningsdirektør hos FBB Capital Partners, et formueforvaltningsfirma i Bethesda, Maryland – siger aktier i UnitedHealth Group (UNH, $230,68) er overbevisende lige nu. Han siger, at aktien handler 15 % under dets femårige værdiansættelsesgennemsnit (et efterfølgende P/E på ca. 14 i øjeblikket mod et gennemsnit på 16) og omkring 18 % under den nuværende markedsvurdering.
Bailey går ind for UNHs diversificerede og ikke-cykliske vækstprofil, som begrænser eksponeringen til et bestemt sygeforsikringsmarked (eller sundhedspleje), i tilfælde af at uventede reguleringer dukker op. Han ser, at virksomheden vokser indtjening i de lave til midten af teenageårene, og siger, at der er en meningsfuld opside for UNH, hvis værdiansættelsesgabet lukker.
Bailey kan også godt lide, at UnitedHealths diversificerede model reducerer eksponeringen over for tendensen med stigende medicinske omkostninger, og han foretrækker UNH's brug af værktøjer til at fremme forebyggende pleje, hvilket bør reducere hospitals- og lægebesøg over tid og dermed udvide marginerne.
Og hvad angår frygten for 2020-valget? Bailey ser en lav sandsynlighed for, at UnitedHealth bliver tynget af regulatoriske hindringer, fordi diversificeringen også begrænser risikoen sammenlignet med andre forsikringsselskaber.
Forsvarsindustrien har været et af markedets stærkeste områder i år. NYSE Arca Defence Index er steget 29 % i 2019, mod 19 % for S&P 500.
Selv da er der et par billige aktier i branchen, der ikke har nydt det fulde omfang af rallyet. Raytheon (RTN, $189,41), en producent af forsvarssystemer og missiler, steg pænt tidligt på året og slår faktisk markedet med 23,5 % afkast. Det har dog for det meste bevæget sig sidelæns siden april og halter efter markedet, mens forsvarsaktier stort set bliver ved med at presse højere.
Mike Bailey siger, at RTN, som handles omkring 15 % under sit sidste femårige P/E, er fundamentalt undervurderet. Raytheon genererer lav tocifret indtjeningsvækst, og han ser opadrettet, da virksomheden går sammen med United Technologies (UTX) i begyndelsen af næste år i en fusion af ligeværdige aktier.
For investorer, der er bekymrede over mulige nedskæringer i forsvaret, citerer Bailey virksomhedens eksponering for dele af budgettet, der for det meste burde overleve uskadt, såsom cybersikkerhed og missilforsvar.
Raytheon er en solid, undervurderet virksomhed, hvis aktie simpelthen halter efter en meget stærk gruppe. Der skal ikke meget til for at sætte gang i tyrene.