(Billedkredit:Getty Images)
Krig har ændret sig.
Konflikten i Ukraine, Houthi-kampagnen og nu operationerne i Iran har demonstreret noget, som militærplanlæggere længe har teoretiseret, men verden kan nu se med egne øjne:En drone til $30.000 kan ødelægge et stykke militært udstyr til $50 millioner.
Den enkelte asymmetri har enorme konsekvenser for den nationale sikkerhed, for forsvarsbudgetter og for investorer.
Bliv en klogere, bedre informeret investor. Abonner fra kun $107,88 $24,99, plus få op til 4 specialnumre
KLIK FOR GRATIS NUMMER
Få udbytte og fremgang med den bedste ekspertrådgivning om investering, skat, pensionering, privatøkonomi og mere - direkte til din e-mail.
Profit og få fremgang med den bedste ekspertrådgivning - direkte til din e-mail.
Når et lille, softwaredrevet våben kan neutralisere hardware, der tog årtier og milliarder af dollars at udvikle, kan ethvert militær på Jorden blive tvunget til at gentænke hele sin infrastruktur.
Tanks, skibe, bemandede fly og andre ældre systemer, der har defineret forsvarskapacitet i generationer, skal muligvis genovervejes.
Regeringer begynder at genopbygge fra bunden, og de henvender sig i stigende grad til private teknologivirksomheder for at gøre det. Dette er nu i gang i et omfang og en hastighed, der kan skabe ekstraordinære investeringsmuligheder for dem, der er opmærksomme.
Tallene bekræfter, hvad slagmarken allerede har bevist. Globale militærudgifter nåede 2,63 billioner USD i 2025 ifølge International Institute for Strategic Studies, og det globale forsvarsmarked kunne vokse til 6,4 billioner USD i 2035 ifølge Spherical Insights.
NATO-allierede forpligtede sig på deres topmøde i Haag i 2025 til at bruge 5 % af BNP på forsvar inden 2035, mere end en fordobling af deres tidligere benchmark. USA har foreslået et forsvarsbudget på 1,5 billioner USD for regnskabsåret 2027, hvilket vil repræsentere en stigning på omkring 75 % fra 2025-niveauet, hvis det godkendes.
Forsvarsbudgetterne har historisk bestået og vokset gennem administrationer fra begge parter. Dette er en medvind med udholdenhed.
Der er en anden medvind, der forstærker den første. Den globale rumøkonomi er på vej til næsten at blive tredoblet, fra $630 milliarder til anslået $1,8 billioner i 2035, ifølge Statista.
Omtrent 43.000 satellitter forventes at blive bygget og opsendt i løbet af det næste årti, ifølge Novaspace, hvilket svarer til 12 hver eneste dag. Rummet er blevet en grundlæggende infrastruktur for kommunikation, navigation, overvågning og forsvar.
Slagmarkens intelligens, der gør det muligt for en dronesværm at operere autonomt, kommer fra rumbaserede aktiver. Missilforsvarsarkitekturen bag programmer som Den Gyldne Kuppel afhænger af satellitkonstellationer.
Forsvarsteknologi og ruminfrastruktur konvergerer, og de virksomheder, der fører inden for det ene domæne, er i stigende grad uundværlige for det andet.
For investorer er spørgsmålet ligetil:Hvad er den bedste risikojusterede måde at deltage i, hvad der kunne blive den mest kraftfulde udgiftsmedvind i det næste årti?
Svaret kan i stigende grad ligge på de private markeder. En ny kategori af forsvarsvirksomheder er dukket op i de sidste mange år, nogle gange kaldet "neo-primes."
Disse er teknologi-første virksomheder, der vinder direkte offentlige kontrakter i konkurrence med ældre hovedentreprenører mange gange deres størrelse.
De er ofte software, eller AI-first, vertikalt integrerede og bygget til at gentage i kommerciel hastighed. De omfavner kunstig intelligens, hvilket øger deres evne til at skalere hurtigt. De ejer typisk deres intellektuelle ejendom, hvilket giver dem prissætningskraft og marginstrukturer, der ligner mere virksomhedsteknologi end traditionelt forsvar.
Fordi mange af deres platforme betjener både militære og kommercielle markeder, kan de skalere indtægter på tværs af flere kundebaser samtidigt.
Kritisk er det, at disse virksomheder normalt ikke venter på, at en regeringsrekvisition begynder at bygge. De kan bruge privat kapital til at finansiere forskning, udvikle prototyper og bevise kapacitet på området og derefter bringe et fungerende produkt til kunden.
Det inverterer den traditionelle forsvarsindkøbscyklus, hvor en hovedentreprenør byder på en regeringsspecifikation og bruger år på at bygge efter ordre på en cost-plus-basis.
Det er også grunden til, at venturekapital spiller en så vigtig rolle i dette økosystem:Kapitalen finansierer innovationen, fremskynder produktionstidslinjer og giver disse virksomheder et forspring, som tidligere entreprenører måske ikke let kopierer.
Økonomien fortæller historien. Traditionelle forsvarsprimære (dvs. Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics) opererer typisk med bruttoavancer på 8 % til 15 %, begrænset af cost-plus-kontrakter (hvor staten refunderer en entreprenørs omkostninger plus en fast avance, hvilket begrænser opsiden).
Mange neo-primes rapporterer anslåede bruttomargener på 40 % eller højere, hvilket afspejler den teknologi-centrerede karakter af deres platforme.
Ifølge PitchBook ramte venturekapitalinvesteringer (VC) i forsvarsteknologi rekordniveauer i 2025, hvor næsten 8 % af al global VC-finansiering var rettet mod sektoren, og forsvarsteknologimarkedet voksede med anslået 20 % årligt.
Antallet af virksomheder, der aktivt investerer i dette område, voksede med 41 % på et enkelt år, da mainstream venturekapital omfavnede en sektor, som den historisk havde undgået.
De traditionelle prime er stærke virksomheder med holdbare efterslæb og dybe regulatoriske voldgrave. De fortjener en plads i mange porteføljer, og det nuværende miljø kan også gavne dem.
Den asymmetriske mulighed kan dog ligge hos de private innovatører. De hurtigst voksende virksomheder med højest margin inden for forsvars- og rumteknologi er fortsat stort set utilgængelige gennem offentlige markeder.
Men eksponering på det private marked kræver tålmodighed. Disse investeringer er ofte illikvide af natur, med længere holdeperioder og potentielt begrænsede muligheder på det sekundære marked.
For investorer med passende tidshorisonter kan afvejningen være velbegrundet i betragtning af holdbarheden af de underliggende tendenser.
Flere virksomheder med autonome systemer har set deres værdiansættelser mere end fordobles på kort tid.
Anduril, måske den mest kendte neo-prime, er efter sigende ved at rejse kapital til en værdi på 60 milliarder dollars, understøttet af kontrakter med den amerikanske hær, marinekorps og allierede regeringer.
Konsolideringen accelererer, efterhånden som større aktører anskaffer innovative virksomheder for at konkurrere om de billioner, der forventes at strømme ind i forsvaret og rummet, og det presserende behov for at genopbygge udtømte våbenlagre tilføjer brændstof til en allerede robust pipeline.
Rummet forstærker denne mulighed. Den største værdi i rumøkonomien genereres i stigende grad fra data, som driver efterspørgslen efter flere satellitter og de systemer, der understøtter dem.
Moderne, vertikalt integreret fremstilling omdanner industrien fra skræddersyet ingeniørarbejde til produktiseret hardware, hvilket reducerer omkostningerne og udvider det adresserbare marked.
Investorer med privat markedsadgang kan deltage på tværs af hele spektret:lanceringssystemer, satellitproduktion, rumbaserede analyser og det kritiske infrastrukturlag, som regeringer integrerer i deres sikkerhedsarkitektur.
Historisk set var disse muligheder forbeholdt de største institutionelle investorer, men det er ved at ændre sig. Nye fondsstrukturer udvider adgangen, og mulighederne vokser, efterhånden som flere virksomheder når den skala, hvormed de kan absorbere meningsfuld kapital.
Nøglen er at arbejde med ledere, der har ægte adgang og domæneekspertise for at evaluere, hvad de ser. Ifølge Preqin overstiger præstationskløften mellem top-decil og bund-decil venturekapitalforvaltere 30 procentpoint af IRR (internt afkast).
De virksomheder, der vil betyde mest, er sandsynligvis dem, der er identificeret af top-tier specialiserede investorer.
Udgiftsmedvinden er historisk. Teknologien er ved at blive anvendt, og use cases bevist i realtid. Militær konflikt har ændret sig, og mange af de virksomheder, der bygger den nye forsvarsinfrastruktur, er private nystartede virksomheder.
Rummet er virkelig en ny investeringsgrænse, og dens betydning for fremtiden kan ikke overvurderes.
Det er tid for investorer at søge differentieret eksponering mod to af de mest holdbare strukturelle temaer i den globale økonomi.
Denne artikel er skrevet af og præsenterer synspunkter fra vores bidragende rådgiver, ikke Kiplinger-redaktionen. Du kan tjekke rådgivernes optegnelser med SEC eller med FINRA .