Forståelse af det grundlæggende i hedging, og hvordan det kan bruges til at reducere risikoen på aktiemarkedet: Hvis du er investor på kapitalmarkederne, er jeg sikker på, at du har på tværs af dage, hvor din portefølje har vist vilde bevægelser op eller ned. Disse udsving på aktiemarkedet er altid noget, der skaber en masse angst og stress for investorerne. Selvom eksperterne råder til at ignorere sådanne udsving, er det for en lægmand svært at se væk, når tingene er ujævne. Det er let at blive obsessiv, når tingene er på et nedadgående dias.
I tider som disse kunne mange af os ønske, at der var en måde at forsikre vores investering i en nedtur på samme måde, som vi forsikrer andre aktiver som en bil eller et hus. Forhåbentlig kan der være en slags aftale, hvor vi står til at blive kompenseret, hvis der skulle ske noget slemt. I dette tilfælde et stort pengetab i vores investeringsbeløb på grund af en eller anden faktor, der var fuldstændig uden for vores kontrol.
Nå, sandheden er, at den slags findes i den virkelige verden, kun at den er kendt under et andet navn - Hedging. Når vi afdækker en investering, reducerer eller eliminerer vi visse risici, herunder men ikke begrænset til aktiemarkedskrak som helhed. Det er en populær praksis inden for investeringsforvaltning, og nogle fonde, kendt som hedgefonde, påstår endda at tilbyde sådanne investeringer, hvorigennem investorer helt kan eliminere visse former for risiko.
Selvom de fleste hedgefonde globalt set har en tendens til at underperforme det bredere marked, har tiltrækningen ved at undgå visse kendte risici fra deres porteføljer ikke forhindret store og velhavende investorer i at løsne deres pengepung for at investere i disse hedgefonde.
Men køber pas på! Selvom disse er ret praktiske, når det kommer til at beskytte din investering i et nedbrud, kan en dårligt forvaltet hedge eller en hedgefond føre til, at investorer taber flere penge end at påtage sig den fulde risiko selv. Så lad os lære om afdækning og dets fordele og ulemper i dagens artikel.
Indholdsfortegnelse
Når du hører ordet hæk, forestiller du dig sikkert, at din nabo beskærer sine pensler i sin baghave. Men navnet stammer faktisk fra en ældre betydning for ordet. Hækken er faktisk synonymt med et hegn, da vi forsøger at holde en flok køer eller måske ulempen ved vores investeringer inden for en begrænset plads.
Mens udtrykket nu almindeligvis bruges til at henvise til finansielle strategier, er sandheden, at vi praktiserer dens principper på daglig basis. Som tidligere nævnt afdækker en bilforsikring din økonomiske risiko, da du betaler en præmie for at undgå en større omkostning, som du kan få i tilfælde af en bilulykke. Mens en sikkerhedssele kan afdække din risiko for at få en alvorlig skade. For pokker!, det er det, du gør, når du justerer tiden på dit ur, så du går tidligt på arbejde med ti minutter (du beskytter dig mod din ustraffelighed)
I hvert tilfælde tager du en form for omkostninger eller gener for at undgå eller forhindre et større problem, det være sig økonomisk eller andet. Når det kommer til investering, henviser praksis imidlertid til at reducere en form for risiko eller eksponering i vores portefølje. Det kan være risikoen for, at en specifik aktie eller branche oplever et fald, eller måske mod, at renten stiger og nogle gange mod, at inflationen stiger højere end forventet.
Afdækning sker ved at tilføje investeringer i vores portefølje, der bevæger sig i den modsatte retning af den risiko, vi forsøger at styre. På matematiksproget forsøger vi at opnå en korrelation på -1 til eksponering, selvom vi teknisk set leder efter noget, der kaldes de erudite kvanter ville kalde et negativt delta.
Negativ delta er blot et mål for, hvordan et aktiv bevæger sig, når det andet ændres med en enhedspris. Dette sikrer, at hvis en risikabel hændelse skulle ske, og vores beholdning taber værdi, bør den afdækning, vi investerede i, stige i værdi for at opveje tabet.
Som et forsimplet eksempel kan en investor afdække deres eksponering mod en specifik aktie ved at shorte den samme position. Ved at gøre dette opvejer de deres ulemper. Hvis aktien falder i værdi, vil den korte position få værdi og dermed udligne tabet.
Nu foretrækker investorer sjældent at have perfekte afdækninger som denne, når alt kommer til alt, beskyttede du dig selv mod enhver ulempe, men du har også forhindret porteføljen i at opnå overskud. Denne kendsgerning alene kan helt sikkert overbevise dig om, hvorfor det ikke er det smarteste træk, når du investerer i markedet.
Så i stedet for at tage beskyttelse mod hver eneste nedadgående bevægelse i markedet, fokuserer smarte investorer i stedet på kun at beskytte sig selv mod specifikke risici på en måde, der ikke helt eliminerer deres upside, men de beskytter stadig sig selv mod tab, de ikke ønsker eksponering til.
Antag som et eksempel tilfældet med en indisk investeringsforening, der investerer aktier på den amerikanske børs. Enhver investor, der parkerer deres penge i en udenlandsk aktie, vil også som standard udsætte sig selv for forskelle i renter, inflation og valutakurser mellem de to lande.
Da forskelle i renter og inflation normalt afspejles i valutaen, kan en investor vælge at købe visse investeringer, der vil stige i værdi, når valutakurserne falder. Denne særlige ordning ville nu sætte dem i stand til at tjene afkast svarende til, hvad de ville opnå, hvis de investerede som amerikanere.
Mens det teknisk set er muligt at afdække en portefølje gennem traditionelle teknikker såsom diversificering eller investering i alternative aktiver, udføres eksplicitte afdækninger i markedet gennem den omfattende brug af instrumenter kaldet derivater.
På et højt niveau er et derivat blot en kontrakt, hvorved du som investor indgår et væddemål eller en aftale med en anden investor om at købe eller sælge et aktiv til en fast pris i fremtiden.
Der er mange interessante ting, du kan gøre med derivater. Eksempelvis er markedet i skrivende stund markant overvurderet, og der er stor usikkerhed omkring budgettet i de kommende uger. En investor, der har eksponering for aktier, kan teoretisk købe en put-option, der udløber om to eller tre uger for en præmie, der betales på forhånd og kan sikre sig mod et markedsfald, samtidig med at han kan vinde på sin aktiebeholdning.
Selvom det ser ud til at være meget simple taktikker, som en person kan gøre brug af, ville det overraske mange at erfare, at det er præcis de samme strategier, som hedgefonde anvender til deres velhavende kunder. Blandt andet bruger hedgefonde også hyppigt derivater til at forlange visse aktiver, mens de shorter visse andre med det formål at tjene penge uanset markedsforhold.
Selvom industriens professionelle måske går ind for afdækning som en hellig gral i investering, er sandheden, at dette ikke er uden nogen ulemper.
For det første kræver afdækningen oftest en forhåndsinvestering, som går tabt, hvis markedet går op. Dette er noget, der æder dit afkast op i et marked, der trender opad eller bevæger sig sidelæns, en mulig implikation af dette er, at det bliver meget sværere for dig som investor at slå benchmark-indekset på lang sigt.
For det andet er afdækning en ufuldkommen videnskab. Fagfolk i branchen kan fortælle dig, at det er noget, der kræver meget dygtighed og erfaring. Men sandt at sige, vil de også være enige om, at afdækning i slutningen af dagen er et "uddannet gæt" baseret på sandsynligheder.
For det tredje, selvom du har en hæk, kan den stadig ikke beskytte dig. Forestil dig, hvis du købte en put (en mulighed, der giver forsikring mod downside) for at afdække din investering, hvis aktivet skulle falde med 10%. Nu, hvis markedet skulle falde med 8 % på din udløbsdato, ville optionen udløbe værdiløst, og din investering i at købe hækken ville være fuldstændig tabt.
På grund af disse faktorer foretrækker mange konservative fondsforvaltere at holde sig væk fra kompleks afdækning og i stedet fokusere mere på langsigtede afkast end kortsigtede tab. Efter deres opfattelse, hvis du er en langsigtet investor, er kortsigtede markedskrak kun en mulighed for at købe flere aktier ind i dine beholdninger, og det giver derfor ikke mening at bruge ekstra penge på et krak, der måske eller måske ikke vil ske.
I dette indlæg dækkede vi det grundlæggende i hedging, og hvordan investorer kan bruge det. Selvom hedgefonde måske ikke er tilgængelige for mange enkeltpersoner, kan investorer teoretisk udføre de samme strategier, men deres porteføljes præstation kan afhænge meget af individets evne til at foretage aktive opkald og vurdere markedet.
Derfor vil enhver investor, der håber på at vove sig aktivt at være involveret i markederne, gøre klogt i at sætte sig ind i lærde begreber om afdækning, før de anvender dem. Hvor skræmmende det end kan virke, har frugterne af et sådant arbejde belønnet markedsaktører med enorm rigdom og succes.