Beta er et tal, der måler volatiliteten af en investerings pris kontra volatiliteten af investeringens samlede marked. For eksempel kan du finde betaen for Stock XYZ i forhold til et mål for det samlede aktiemarked, såsom Standard &Poor's 500 Index. Aktiv beta, også kendt som unlevered beta , måler en virksomheds beta uafhængigt af enhver gæld, som virksomheden har på sin balance. Du kan beregne aktiv beta ved hjælp af et Excel-regneark.
Du bruger beta til at finde en investerings systematiske risiko , som er mængden af kursændring, som du kan tilskrive det samlede marked, hvor investeringen handles. Den anden risikokomponent, usystematisk risiko , er prisbevægelser, der alene skyldes investeringen, uanset dets marked.
En beta på 1 fortæller dig, at investeringen bevæger sig i takt med sit marked, på procentbasis. En beta større end 1 betyder, at investeringen er mere risikabel end dens marked, mens en beta under 1 betyder, at investeringen er mindre risikabel. Negative betaer betyder, at investeringens pris bevæger sig i den modsatte retning af markedspriserne.
For at beregne beta skal du bruge en tidsserie af priser for både investeringen og markedet. For eksempel kan du opsætte kolonner, der viser slutkurserne for aktie XYZ og S&P 500 over et bestemt datointerval. Dette er information, du kan downloade fra kilder på internettet. Dernæst opsætter du kolonner, der beregner den daglige ændring, procentuelt, af slutkurserne for aktien og indekset. Nu er du klar til at beregne beta.
De to funktioner du skal bruge for at beregne beta er:
Formlen for beta er:
Beta =Kovarians/Variance
Du kan bruge de to Excel-funktioner på dine to kolonner med procentvise prisændringsdata. For COVARIANCE.P skal du indtaste de to prisændringskolonner som argumenter. For VARIANCE.P skal du blot indtaste S&P 500-prisændringskolonnen som det enkelte argument. Til sidst skal du dividere dit kovariansresultat med variansresultatet for at få beta.
Virksomheder kan bruge en kombination af egenkapital (dvs. aktier og overført overskud) og gæld til at finansiere deres drift og investeringer. Beta skelner ikke mellem de to finansieringskilder, men aktiv beta er tilpasset til virksomhedens egenkapital alene – det er virksomhedens egenkapital beta . For at beregne aktiv beta skal du kende virksomhedens dollarbeløb af gæld og egenkapital samt dens skattesats. Den uudnyttede betaformel er:
Aktiv Beta =Beta / 1 + [(1 - Skattesats) x (gæld/egenkapital)]
Forestil dig, at Stock XYZ har en kovarians med S&P 500 på 0,9, og at variansen af S&P 500 er 0,53. Levered beta er 0,9/0,53 eller 1,7. Dette indikerer, at XYZ er væsentligt mere volatil end aktieindekset.
For at beregne XYZ's aktivbeta skal du henvise til virksomhedens skattesats på 20 procent, dets gældstal på $40 millioner og dets egenkapitaltal på $100 millioner.
XYZ Asset Beta =1,7 / 1 + [(1 - 0,20) x ($40M/$100M)] =1,29
Bemærk, at aktivbetaen er mindre end den gearede beta. Dette giver mening, fordi gæld multiplicerer en investerings gevinster og tab. Det er derfor, gæld kaldes gearing, fordi det løfter volatiliteten af en investering højere. Den lavere værdi for aktiv beta afspejler basisvolatiliteten af investeringen uden at tage hensyn til gældens bidrag til den samlede volatilitet. Dette gør det lettere at sammenligne den relative volatilitet for to virksomheder med forskellige gæld-til-egenkapital-forhold.
