Børser er organiseret for at lette handel mellem købere og sælgere. New York Stock Exchange og NASDAQ er de to store børser i USA. Mens de deler mange funktioner, bruger de forskellige mekanismer til at udføre handler. NYSE-handel udføres af mennesker på Wall Street-handelsgulvet, hvorimod NASDAQ er et computernetværk uden nogen særlig fysisk placering.

Definitioner

Den grundlæggende handelsmekanisme er auktionen , hvor udbud og efterspørgsel dikterer priserne. Følgende definitioner er grundlæggende:

• Bud :Den pris, køber er villig til at betale for at købe aktier
  
• Spørg eller byd :Den pris en sælger kræver for at sælge aktier
  
• Markedsordre :En ordre om at købe aktier til det bedste (laveste) aktuelle bud eller sælge aktier til det bedste (højeste) aktuelle bud
  
• Begrænset rækkefølge :En ordre om at købe eller sælge andel til en bestemt pris
  
• Stopordre :En ordre om at sælge aktier til en bestemt pris for at forhindre tab i at overstige et forudbestemt beløb
  

I en auktion er forskellen mellem det højeste bud og det laveste bud spredningen . På en markedsordre er spredningen nul, og ordren udfyldes med det samme, fordi køberen accepterer at betale det bedste bud, eller sælgeren accepterer at tage det bedste bud. Køberen vil modtage aktier, og sælgeren modtager kontanter til den aftalte pris, når handlen afvikles, hvilket i USA er tre hverdage efter ordren er udfyldt. En limiteret ordre garanterer prisen, men garanterer ikke, at ordren bliver udfyldt .

Specialistsystemet

NYSE bruger specialister at handle. Hvert specialistfirma er ansvarligt for en eller flere aktier noteret på børsen, og hver aktie er kun tildelt én specialist. Specialistens opgave er at modtage og matche bud og forespørgsler formidlet af mæglere på vegne af handlende. Specialisten fører en ordrebog, der viser alle aktive ordrer, og forsøger at give ensartet behandling af alle ordrer, store som små. Hvis bud/udbud spændet er usædvanligt stort, kan specialisten gribe ind og købe eller sælge aktier for at opretholde markedets likviditet -- Muligheden for nemt at købe og sælge uden at flytte prisen væsentligt. Specialisten sætter også åbningskursen på aktien ved åbent marked. NYSE SuperDOT-systemet bruges til at afgive ordrer hos specialister elektronisk.

Market Makers

NASDAQ-systemet bruger market makers frem for specialister. Flere market makers kan håndtere den samme aktie. Hver market maker opretholder et kontinuerligt bud/udbudsspredning inden for et specificeret procentinterval og forsøg at købe eller sælge sine egne aktier eller finde købere eller sælgere til at udfylde ordrer, der falder inden for dets spredning. Alle ordrer og transaktioner formidles elektronisk mellem handlende, mæglere og market makers. NASDAQ bruger Small Order Execution System til automatisk at gennemføre ordrer på op til 1.000 aktier. Markedsmakere skal udfylde SOES-ordrer så længe de falder inden for deres offentliggjorte spredning.

Alternative handelssystemer

Alternative handelssystemer konkurrerer med børser. De giver handlende mulighed for at købe og sælge værdipapirer væk fra børsen, på elektronisk kommunikationsnetværk, mørke puljer, matchende netværk og andre mekanismer, der skærer mellemmanden ud af transaktionsprocessen.