Forfatternoter :Jeg læser bredt og selektivt, når det kommer til emnet investering. Jeg bruger tæt på hvert vågent øjeblik hver eneste dag på at lære og opdatere min viden. Men jeg kan ikke kræve kredit for grundlaget for min investeringsevne.

De metoder og processer, der vises i det, du er ved at læse, undervises som en del af Intelligent Investors Immersive Program. Tjek det gerne ud, hvis du føler, at denne investeringsstil passer godt til dig og giver mening for dig.

Ansvarsfraskrivelse :Jeg tilhører OKP Holdings. Al investering er forbundet med risiko. DYODD før investering.

Kernen i al værdiinvestering er at betale mindre for mere.

Der er mange måder at "betale mindre for mere ”.

1. Du kan købe noget, der koster 1 USD nu, men som måske koster 20 USD i fremtiden. (Vækstaktier )
2. Du kan købe noget, der er $1 nu og sandsynligvis for evigt, men vil betale dig $0,20 hvert år for at eje det, og dermed tjene mere i fremtiden. (Udbyttebetalende aktier )
3. Du kan også købe noget for $0,20, når det i virkeligheden er $0,40. (Undervurderede virksomheder .)

OKP Holdings (SGX:5CF) hører til eksempel Nummer 3. Handler i øjeblikket til $0,20, og vi føler, at fair værdiansættelsen for OKP Holdings ligger på omkring $0,40.

Dette giver investorerne en 100 % opside. Hvis jeg tager fejl, netter vi mellem 10-100%. Hvis jeg har ret, får vi 100 % overskud. I mellemtiden får vi indsamlet det udbytte, som virksomheden er villig til at give.

Det er den slags investering, vi leder efter.

Lad os grave i, hvordan vi nåede frem til denne konklusion for at købe virksomheden.

Strategien:Konservativ værdiansættelse af nettoaktiver

Jeg skal begynde med at forklare strategien.

Bygget på baggrund af Benjamin Grahams investeringskoncept, søger den konservative Net Asset Valuation Strategy specifikt at købe virksomheder, der er undervurderede sammenlignet med deres aktiver.

Det fører naturligvis til spørgsmål.

Hvilken slags aktiver skal du lede efter?

Svaret varierer fra land til land. Men i Singapore vil vi se på to meget specifikke komponenter.

1. Lande og bygninger.
2. Kontanter og kontante ækvivalenter.

Hvis værdien af ​​både 1) og 2) erstatter ALLE forpligtelser, som virksomheden har i øjeblikket, kan vi fastslå, at virksomheden grundlæggende er økonomisk "fri".

De skulle ikke tjene mange penge eller være en sindssygt profitabel virksomhed, så længe de tjener nok til at leve af.

Dette skyldes, at strategisk set er dette et aktivspil. Vi vil eje aktiverne billigt og eje virksomheden gratis.

Hvordan ved vi, at OKP Holdings er undervurderet?

Årsrapporten fortæller os alt, hvad vi har brug for at vide. Lad os gå igennem dette sammen.

Husk, at vi ønskede at købe virksomhedens aktiver. Husk også, at vi gerne vil købe gode aktiver. Ikke elendige aktiver, der ikke er penge værd.

Sagt på en anden måde, vil du hellere eje 1 million dollars i kontanter og ejendomme mod 1 million dollars appelsinjuice, som fordærver en uge fra nu.

Hvis du summerer værdien i de røde felter og kun tager halvdelen af ​​den samlede værdi af de gule felter, bør du nå frem til:

Den samlede værdi af virksomheden udelukkende baseret på dets aktiver på dette tidspunkt ville være;

$123.861.000 (røde fremhævede felter ) + 30.195.500 USD (halvdelen af ​​de gule fremhævede felter) =154.180.361 USD

Slå nu op igen og find de samlede forpligtelser i den orange boks fremhævet ($63.041.000 ).

Samlede aktiver – samlede passiver,

=154.180.361 USD – 63.041.000 USD

=$91.139.361

91.139.361 USD er således værdien af ​​virksomheden udelukkende baseret på dens formue lige nu. Dernæst finder vi det samlede antal aktier under Aktiekapital.

Nu dividerer vi 91.139.361 USD med 308.430.594 for at finde den faktiske værdi af virksomheden.

• 91.139.361 USD / 308.430.594 aktier =0,29 USD er den reelle værdi af hver aktie.
• $0,29 er den reelle værdi af hver aktie. Den aktuelle aktiekurs er $0,20.
• Netto Asset Valuation (samlede aktiver – samlede passiver) sætter hele virksomheden på omkring $0,40.

Dette betyder ganske enkelt, at hvis jeg tager fejl, og OKP kun går fra $0,20 til $0,29, opnår jeg en fortjeneste på 45%.

Hvis der i det lange løb sker noget, som skubber OKP frem i offentlighedens søgelys og dets aktiekurs raketter til NAV, opnår jeg 100% overskud.

Uanset hvad, så er jeg støttet af A) virksomheden er undervurderet kontra dens aktiver og B) virksomhedens rentabilitet selv som virksomhed.

Hvorfor er det billigt nu?

Virksomheden kom senest i problemer for sammenbruddet af PIE-viadukten ved Upper Changi den 14. juli sidste år. En arbejder blev dræbt, mens 10 andre blev såret.

Regeringen har siden frafaldet anklager mod koncernens hoveddirektør, Or Toh Wat, og i stedet givet ham betingede advarsler, hvilket giver ham en udskrivning uden at svare til en frifindelse.

Det betyder, at han kan blive anholdt igen og sigtet for den samme lovovertrædelse (i modsætning til hvis han var blevet frifundet), hvis der dukker nye beviser op.

Som det er indlysende, påvirker en sådan begivenhed, selvom den er uheldig, ikke virksomhedens aktiver. Det påvirker helt sikkert virksomheden til en vis grad, men ikke i enorm grad.

Da aktiverne ikke blev forstyrret, og da forretningen ikke var urimeligt påvirket, er der ingen grund til, at OKPs aktier handles med 45 % rabat i forhold til dens konservative værdi og 100 % i forhold til dens nettoaktiver.

Alle de negative nyheder var at åbne et vindue af muligheder for investorer til at sikre sig et overskud.

For at være helt sikker, så foragter jeg som menneske den måde, tingene blev udført på.

En mand døde. Flere arbejdere fik muligvis permanente invaliderende skader.

Men som investor kan jeg ikke tillade, hvordan jeg har det med virksomheden, at diktere, hvordan jeg skal investere. Mit mål her er at vokse mine penge. Ikke dømme nogen for deres vaklende domme.

Det er også en trist sandhed, at for at finde virksomheder, der er i stand til at give os forbløffende afkast som 100 %, er vi nødt til at grave i skraldespanden og være villige til at snavse vores hænder.

Dette er blot et sådant eksempel.

Hvad fortæller insideraktivitet os?

Det er veletableret gennem mange undersøgelser, at insidere er bedre informeret og opnår markedsslående afkast.

Den sunde fornuft her er, at insidere ved mere om virksomheden end udenforstående gør og er bedre i stand til at træffe mere informerede beslutninger og dermed opnå en fordel. For at være tydelige leder vi kun efter meget specifikke købssignaler som investorer.

Hvis en insider køber firmaaktier hver februar i løbet af bonustiden, oversættes det ikke til et troværdigt signal. Men hvis den samme insider pludselig købte enorme mængder to uger før et indtjeningsopkald, det giver os et relevant signal.

Hvis du ønsker mere dokumentation for, om insiderhandel kan forudsige gode afkast, og hvordan du bruger det, kan du henvise til dette og dette.

Jeg lover, at det vil være din tid værd og spare dig for en masse investeringsproblemer.

Med hensyn til insider-aktivitet … ja…

Ikke noget.

Der har ikke været aktivitet på insiderhandel siden 2011.

Enhver væsentlig information, der havde betydning fra en insiderhandel for 7 år siden, har næppe betydning nu. Yderligere analyserede vi oplysninger om aktiver fra 2018. Vores speciale er ikke baseret på oplysninger fra 2012.

Lad os gå videre.

Bør du være bekymret over retssagen?

Lad os opsummere fakta.

1. Virksomhedens forretning klarer sig væsentligt ok. OKP har trods ulykken en udestående bogordre til en værdi af 282,6 millioner USD . For at sætte det i perspektiv, har de omkring to års indtjening tilsammen. Disse bogordrer giver os en god mængde forudsigelighed med hensyn til virksomhedens forretning. De har det med andre ord fint.
   
2. Derudover anerkender bygge- og ingeniørvirksomheder indtjening ret klumpet. Som udviklere skal de først bruge deres egne ressourcer til at dække omkostningerne ved renoveringer, og derefter bliver de betalt af projektmilepæle. Det er det samme, hvis du renoverer dit hus, bare i større skala. Det betyder hvornår indtjeningen kommer ind, kan det skabe en katalysatorbegivenhed for aktiekursen til at skyde op.
   
3. Lad os gøre nogle yderligere tanker her. Virksomheden har udestående bogordrer til en værdi af $282,6 millioner. Virksomhedens samlede værdi på markedet er kun 61 millioner dollars. Så markedet fortæller dig grundlæggende, at virksomheden vil TJENE 282,6 millioner dollars, men er kun værd... 61 millioner dollars? Medmindre du siger, at OKP taber mere end $282,6 millioner for at tjene $282,6 millioner, er dette fuldstændig meningsløst og utænkeligt.
   
4. Lad os ikke glemme, at vi køber virksomhedens aktiver her. Vi har det fint, hvis virksomheden lukker og likviderer. Vi får faktisk flere penge ud af det på den måde. Det, vi gerne vil holde øje med, er, om virksomheden begynder at kæmpe, og hvis dens aktiver begynder at blive solgt for at finansiere dumme ideer eller pengetabende ventures. På det tidspunkt ville det være bedre at reducere tabene og komme videre. I betragtning af virksomhedens udestående bogordre er det usandsynligt, at det vil ske.

Sammenfattende?

Der er ikke meget at bekymre sig om.

Der er meget lidt downside, da aktiekursen understøttes af aktiverne, der overstiger den i værdi, og opsiden er ret stor, så jeg er tilfreds.

Hvornår vil jeg sælge?

I modsætning til Warren Buffett har jeg ikke milliarder at administrere. Mit investeringsmål er hurtigt at mangedoble mine penge og ikke at blive fanget i en værdifælde -> en virksomhed, der ligner en god forretning at investere i, men som intet gør i årevis.

Hvis tid er penge, er det ikke en god idé at lade dine penge sidde fast i en investering i årevis, mens du ikke gør noget med dem.

Ydermere tyder beviserne på, at den gennemsnitlige tid, det tager for en virksomhed at rette op på sin undervurdering, er mellem 1,5 og 2,5 år. Dette understøttes af empiriske beviser. Ikke teori.

Min besiddelsestid er således 3 år. Mine salgsbetingelser er således,

1. For at tage profit
2. For at reducere tab, hvis virksomhedens aktiver på en eller anden måde forringes
3. At sælge, hvis der ikke sker noget efter tre år.

Jeg håber, at denne læsning har været lærerig for dig.

Anbefalede aflæsninger for forudsigelig værdi af insiderhandel:

1. Insiderhandel:En gennemgang af teori og empirisk arbejde af Ako Doffou
2. Nogle insidere er faktisk smarte investorer , af Daniel Giamouridis, Manolis Liodakis, Andrew Moniz
3. Afkodning af intern viden af Lauren Cohen, Christopher Malloy og Lukasz Pomorski

Anbefalet læsning for at forstå de empiriske beviser bag undervurderede aktier, der tager 1,5 til 2,5 år at vende tilbage til sand værdi.

1. Overreagerer aktiemarkedet? Af De Bondt og Thaler.

Hvis du har nydt dette, er du velkommen til at deltage i vores Ask Dr Wealth Facebook-gruppe. Hvis du ønsker at modtage opdaterede artikler dagligt, kan du også deltage i vores telegram-gruppechat.

God fornøjelse.