Der er to slags livsforsikringsselskaber:Gensidige forsikringsselskaber og børsnoterede forsikringsselskaber. Gør det en forskel, hvilken slags du handler med?

Ligesom svarene på mange økonomiske spørgsmål er svaret:Det afhænger af

"Livsforsikring er tilfældigvis en virksomhed, der drager stor fordel af den gensidige forretningsmodel," sagde J. Todd Gentry, en finansiel professionel med Synergy Wealth Solutions i Chesterfield, Missouri. "Det er noget, jeg lægger vægt på hos mine kunder."

Her er tre områder, hvor gensidige livsforsikringsselskaber adskiller sig fra de livsforsikringsselskaber med aktier, der handles på offentlige børser.

1. Ejerskab og afstemning

En af de største forskelle er, hvordan forsikringsselskaber er organiseret.

• Et gensidigt livsforsikringsselskab har ikke aktionærer. I stedet har det medlemmer og deltagende policeindehavere, der ofte beskrives som delende i ejerskabet af virksomheden . Som eksempel betyder det generelt, at hvis en person er forsikret i en af ​​et gensidigt selskabs individuelle, deltagende hellivsforsikringer, er vedkommende stemmeberettiget til bestyrelsen. Og hvis de også ejer den deltagende politik, kan de være berettiget til at dele udbytte, der erklæres.
• Et børsnoteret livsforsikringsselskab ejes af aktionærer – hvem der måske eller måske ikke rent faktisk er kunder i virksomheden, og hvem der måske ejer virksomhedens deltagende forsikringsprodukter eller ikke.

Begge grupper har gennem afstemningen indflydelse på deres respektive livsforsikringsselskabers ledelse og væsentlige virksomhedsforhold. Men hver gruppe vil have forskellige mål og interesser.

• Politikejere er mere tilbøjelige til at ønske en virksomhedsstrategi, der til gavn for kunderne (dvs. sig selv) i det lange løb.
• Aktieejere har en tendens til at fokusere på øjeblikkelige, kortsigtede økonomiske resultater . De er trods alt investorer og ikke nødvendigvis kunder i virksomheden.

Som et resultat af disse forskelle har gensidige og aktielivsforsikringsselskaber en tendens til at have forskellige forretnings- og investeringsstrategier med forskellige tidshorisonter.

Faktisk fokuserer gensidige livsforsikringsselskaber, som MassMutual, for det meste på investerings- og forretningsstrategier, der giver langsigtet værdi til forsikringsejerne, samtidig med at de opretholder et højt niveau af finansiel styrke til at opfylde fremtidige finansielle forpligtelser over for forsikringstagere. (Læs MassMutuals investeringsfilosofi her)

"Gensidige livsforsikringsselskaber træffer beslutninger baseret på langsigtede interesser hos deres policeindehavere," sagde Gentry. "Det betyder, at de naturligvis har et kundefokus - og det er ikke kun mundbeviselse."

Offentligt handlede livsforsikringsselskaber har på den anden side en tendens til at lede efter investeringer og resultater, der understøtter deres aktiekurs. Og de kan have mere fleksibilitet til at rejse kapital.

2. Ændring af ejerskab …

Aktionærer kan selvfølgelig altid sælge deres aktier og gør det ofte. Og børsnoterede virksomheder kan også securitisere og sælge specifikke andele eller besiddelser.

Faktisk har der været en bølge af handler og aktiekøb i livsforsikringsindustrien, hvor venturekapital- og private equity-selskaber (PE) har taget kontrol over livsforsikringsselskaber eller erhvervet en ejerandel i bestemte livsforsikringsenheder eller porteføljer.

Faktisk ejer eller kontrollerer mere end to dusin investeringsselskaber nu 50 amerikanske livsforsikringsselskaber ud af lidt over 400, ifølge en Wall Street Journal-analyse fra 2021 af data fra vurderingsfirmaet A.M. Bedst. En anden analyse foretaget af National Association of Insurance Commissioners anslog, at 177 forsikringsselskaber var kontrolleret af private equity-selskaber ved udgangen af ​​2020.

Hvorfor vil forsikringsselskaberne sælge? Det langvarige miljø med lav rente har betydet, at nogle forsikringsselskaber ikke har opnået væsentlige afkast på obligationsbeholdninger og andre rentefølsomme investeringer i deres porteføljer. Det gør det nogle gange svært for dem både at opretholde lovpligtigt påkrævede kapitalreserver til at dække fremtidige forsikringsydelser og samtidig opfylde aktionærernes forventninger til overskud. En ejerskabsaftale for forsikringsselskabet eller en blok af forsikringsselskabets virksomhed kan indbringe nødvendig kapital.

På deres side ser investeringsselskaber og PE-udstyr en chance for at tilføje til deres aktivbase, hvor forsikringspræmier og kontraktgebyrer kan danne en stabil indtægtsstrøm. Samtidig mener de, at de kan få et højere afkast af kapitalreserverne på grund af et bredere udvalg og bedre styring af investeringer, end hvad der ville være typisk for et livsforsikringsselskab.

For kunder bør ændringer i ejerskab ikke påvirke deres livsforsikringer eller livrentepolitikker, som er reguleret af statsforsikringskommissioner. Nye ejere af forsikringsselskaberne er nødt til at overholde policens kontraktvilkår.

... og deraf følgende private equity-bekymringer

Og nyt ejerskab kan nogle gange gøre et børsnoteret livsforsikringsselskab mere stabilt ved at tilføre ny kapital og investeringsekspertise.

"Som PE-ejet kan amerikanske forsikringsselskabers investeringsporteføljer potentielt opnå højere investeringsafkast og forbedret adgang til kapital via PE-virksomhedernes kapitalmarkedsnetværk," bemærkede NAIC i sin analyse. "Men som et resultat kan amerikanske forsikringsselskabers investeringer skifte mod højere afkast og højere risikoaktiver, som også er mindre likvide og potentielt mere volatile."

Specifikke bekymringer for kunderne er, at det er muligt, at nogle investeringsselskabers købere kan øge præmier eller gebyrer på eksisterende policer, hvor det er tilladt. Og de nye ejere er måske ikke så erfarne eller fokuserede på at drive forsvarlig drift på lang sigt.

"Policyholdere i opkøbte virksomheder står ofte over for private equity-købere, der har svagere kreditegenskaber og større risikovillighed end de livsforsikringsselskaber, de oprindeligt handlede med, hvilket kan sætte dem i en større risiko for tab," sagde Moody's Investors Service i en nylig analyse.

Derimod er gensidige forsikringsselskaber, med deres politikejerfokus, ikke genstand for overtagelsesbestræbelser eller tilbud fra private equity-selskaber og andre investeringsudstyr. Politikejere kan ikke tildele eller omfordele deres stemmerettigheder. Og selvom gensidige forsikringsselskaber kan blive offentlige ved at blive demutualiseret, hvor policeejere modtager efterfølgende aktieudlodninger, er det en lang og involveret proces. Og det kræver godkendelse af flertallet af policeindehaverne.

Også mange gensidige forsikringsselskaber har fokuseret på langsigtede investeringsstrategier og opbygning af stærke kapitalpuder. Mange har også bygget eller erhvervet andre profitable finansielle servicevirksomheder, såsom investeringsselskaber og oversøiske forsikringsvirksomheder. Denne finansielle styrke og diversificering af operationer hjælper dem med at klare visse modvinde, såsom et lavrentemiljø. (Tjek MassMutuals finansielle styrke her)

3. Udbytte

Et gensidigt forsikringsselskab tilbyder visse policeindehavere en anden fordelagtig funktion:muligheden for udbytte.

Sandt nok kan aktionærer i et børsnoteret forsikringsselskab også tjene udbytte. Faktisk kan udbytte fra aktieselskaber udbetales på to måder - aktionæren kan modtage udbytte på de aktier, de ejer, og hvis aktionæren også ejer en deltagende forsikring, kan de også være berettiget til at modtage politikudbytte.

Men som tidligere nævnt er aktionærmodtagere ikke nødvendigvis kunder i virksomheden. Og den faktiske udbytteudbetaling for et offentligt handlet outfit kan påvirkes af faktorer, der ligger ud over virksomhedens faktiske drift - såsom behovet for at styrke en aktiekurs eller opfylde analytikernes forventninger.

Udbytte på en livsforsikring, uanset om det er udstedt af et gensidigt eller børsnoteret selskab, har også betingelser.

• For det første udbytte er ikke garanteret. Størrelsen af ​​udbyttet og selve udbytteudbetalingen kan ændres afhængigt af forsikringsselskabets driftserfaring i et givet år.
• For det andet, policen skal være "deltagende", dvs. udpeget af forsikringsselskabet som berettiget til at modtage udbytte.

Selvom udbytte ikke er garanteret, forsøger de fleste forsikringsselskaber at betale dem konsekvent til berettigede deltagende forsikringsejere. MassMutual har for eksempel udbetalt udbytte hvert år siden 1869. (Lær om MassMutuals seneste udbyttemeddelelse her)

"Stabiliteten af ​​udbyttet er nøglen til levedygtigheden af ​​et gensidigt forsikringsselskab, så igen kan du se, at der træffes beslutninger, som er i forsikringsejerens bedste langsigtede interesse," sagde Gentry.

Konklusion

De tre vigtigste fordele ved gensidige forsikringsselskaber – kundefokus, stabilt ejerskab og muligheden for at modtage udbytte upåvirket af Wall Street-faktorer – betyder ikke nødvendigvis, at de er det rigtige valg for alle, der er interesserede i at købe livsforsikringer.

Faktisk kan aktielivsforsikringsselskaber muligvis rejse den nødvendige kapital hurtigere. Og det konstante Wall Street- og aktionærtilsyn kan få dem til at være mere årvågne med hensyn til at opretholde udgiftskontrol og effektiv drift. Det kan igen føre til fordele på prisfronten.

Men livsforsikring er en langsigtet forpligtelse. Fordelene ved et gensidigt forsikringsselskab kan være værd at se på.