Delta er et forhold, der relaterer ændringer i prisen på et værdipapir, såsom virksomhedsaktie, til en ændring i prisen på et derivat af det lager. Konkret er delta et mål for, hvor følsom prisen på optionen er i forhold til ændringer i prisen på det underliggende værdipapir. Almindelige eksempler på derivater, som delta ville blive beregnet for, er call- og put-optioner.
I denne artikel tager vi et dybere kig på, hvad delta er, og se det illustreret med et investeringseksempel.
Delta måler, hvordan værdien af en option ændres i forhold til en pris bevæge sig i det underliggende værdipapir, hvorfra det er afledt.
For at se, hvordan det bruges i en simpel illustration, skal du overveje, at du har en aktie værd $45 og en købsoption på den aktie er værd $3. Antag endvidere, at deltaet er 0,4. Dette indikerer, at værdien af optionen forventes at stige med 40 cent for hver stigning på 1 USD i aktiekursen.
Ved brug af denne formel, hvis prisen på aktien stiger til $46, så forventes prisen på købsoptionen at stige til $3,40. Hvis aktiekursen stiger til 47 USD, forventes optionsprisen at være 3,80 USD.
Delta er blot et af de græske symboler, der bruges til at beskrive eller analysere ændringer i optionsværdier. Græske bogstaver vega, theta, gamma og rho bruges også.
Hver af disse græske bogstavers formler måler kursfølsomheden af et derivat i forhold til en eller anden egenskab ved det underliggende værdipapir, som det er baseret på.
Sådan bruges de andre bogstaver af investeringsanalytikere og porteføljeforvaltere:
En investor kan bruge en forståelse af delta til at implementere en optionsstrategi til beskytte sig selv ved at udligne ændringer i prisen på en aktie, de besidder. Denne type strategi kaldes en afdækningsstrategi, og et optionsdelta bruges til at beregne et afdækningsforhold.
Antag, at en investor besidder 100 aktier af en given aktie og et tilsvarende opkald option har et delta på 0,25. Igen betyder det, at prisen på optionen vil stige med 25 cent for hver $1 stigning i aktiekursen. Investoren kan bruge dette forhold til deres fordel i en hedge ved at gøre det, der er kendt som at skrive opkald.
For at finde antallet af opkald, der skal skrives for at udligne et skift i aktiekursen skal du blot tage det gensidige af sikringsforholdet, som er 1/hedgeforhold. I dette tilfælde 1/0,25 =4. For at afdække denne position i aktien skal investor skrive fire opkald.
For at se, hvordan dette afdækker investorens position, skal du huske, at en standardoption kontrakt repræsenterer en ret til at købe eller sælge 100 aktier.
Hvis investoren ejer 100 aktier, der hver falder med 1 USD, vil deres lang position i aktien er faldet med i alt $100. Fordi hver optionskontrakt repræsenterer 100 aktier, falder hver kontraktpris med $25 (ved 25 cents pr. aktie). Fire kontrakter, der hver falder i værdi med $25, er $100. Investoren kunne købe disse kontrakter tilbage på det åbne marked. Hvis investoren køber kontrakterne tilbage, har de skrevet dem for 100 USD mindre, end hvad de modtog for dem – perfekt opvejet deres tab på aktien.
En investor kan også bruge delta som et sandsynlighedsestimat af, om en option vil være i pengene, hvilket betyder – ved at bruge call optioner som eksempel – at den aktuelle pris på det underliggende aktiv er højere end den aftalte købspris ved udløb.
I denne applikation er deltaværdien simpelthen udtrykt som en sandsynlighed. Her ville det blive brugt til at fortolke, at kontrakten har 25 % chance for at udløbe i pengene.
Delta er en komponent i Black-Scholes optionsprismodel. Selvom du selv kan beregne det ved hjælp af Black-Scholes-modellen, er det også tilgængeligt for dig gennem tilbud på optioner og kan leveres af det mæglerfirma, du bruger til at handle med optioner.