Investeringsreglen blev først indført af det amerikanske arbejdsministerium (DOL) under Obama-administrationen i 2016. Den pålagde visse investeringer rådgivere til at sætte deres kunders interesser foran deres egne. Reglen havde en bred rækkevidde med hensyn til at definere, hvem der var og ikke var en tillidsmand og holdt disse tillidsmænd til strenge adfærdsstandarder.
Imidlertid blev investeringstillidsreglen omvendt af US Fifth Circuit Court af Appeller i 2018. Siden da er der kommet en række nye regler, der regulerer investeringsrådgiveres og -mægleres adfærd, herunder en ny version af tillidsreglen. Det er vigtigt for investorer at forstå, hvad det vil sige at være en tillidsmand, samt hvem der er og ikke er det.
Her er hvad du skal vide om de forskellige regler, hvem de gælder for, og hvordan de påvirker dig som investor.
Generelt er en tillidsmand en person, der har pligt til at handle i en anden parts interesser. Når der er tale om en finansiel rådgiver, har en rådgiver, der handler i en betroet egenskab, en forpligtelse til at sætte deres klients interesser i højsædet, når de yder rådgivning, såvel som i alle aspekter af klient-rådgiver-forholdet.
Ikke alle finansielle rådgivere er forpligtet til at fungere som tillidsmand. Registrerede investeringsrådgivere (RIA'er) på føderalt niveau hos Securities and Exchange Commission (SEC) er forpligtet til at overholde den fiduciære standard. Dette gælder også for RIA'er på statsniveau i nogle tilfælde også.
Som administrator skal en RIA "til enhver tid tjene kundens bedste interesse og ikke underordne kundens interesser sine egne," ifølge SEC.
Mægler-forhandlere, typisk registreret hos Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ), holdes til forskellige standarder. I juni 2019 indførte SEC Regulation Best Interest (Reg BI) for sådanne mæglere for at holde dem til højere standarder (tættere på tillidsniveauet, men ikke så stringent), end de tidligere var underlagt.
Fiduciary-reglen definerer, hvem der er klassificeret som en fiduciær, og styrer hvad investeringsrådgivere gør med hensyn til visse parametre. Den siger, at investeringsrådgivere, der er administratorer, altid skal sætte deres kunders interesser foran deres. Det er ikke et foreskrivende organ eller regler, det giver snarere undtagelser til at beskrive, hvilken type transaktioner der er tilladt.
Den første gentagelse af DOL-tillidsreglen i 2016 blev implementeret under Obama-administrationen, men den blev elimineret af Trump-administrationen, da de føderale domstole besluttede, at DOL havde overskredet sin regulerende myndighed.
Investeringsrådgivere og mæglere kan blive kompenseret for visse investeringsprodukter, de anbefaler til deres kunder. Dette kan friste en rådgiver til at komme med anbefalinger for deres egen økonomiske vinding i stedet for, hvad der er bedst for deres klient. Dette er den slags interessekonflikt, som DOL's tillidsregel forsøgte at løse.
Efter introduktionen af Reg BI kom DOL igen med en forslag til tillidsstandarder gennem en undtagelse, der trådte i kraft den 16. februar 2021. Denne nye regel tjener til at udvide definitionen af tillidsrådgivning til at omfatte investeringsrådgivning vedrørende rollovers fra pensionsordninger som 401(k)s og rådgivning vedrørende individuel pensionering konti (IRA).
Denne nye undtagelse gælder for RIA'er samt mægler-forhandlere, banker, og forsikringsselskaber og deres individuelle ansatte, agenter og repræsentanter.
Denne nye regel giver dog også rådgivere mulighed for at modtage kompensation såsom kommissioner , 12b-1 gebyrer eller andre investeringsforeningsbelastninger på konti, der overføres fra en 401(k) til en IRA. Det giver også rådgivere mulighed for at tilbyde rådgivning, hvis det er en del af et igangværende forhold eller det første skridt i et nyt løbende forhold til klienten. Denne form for kompensation var forbudt før denne undtagelse.
For at være i overensstemmelse med denne regel skal rådgivere:
Investorer bør bemærke, at denne undtagelse ikke er en fuldgyldig tillidsstandard; det vedrører kun pension rollovers og konti.
Reg BI er en forordning, der blev vedtaget i 2019 af SEC. Det håndhæves af FINRA. Reg BI etablerer en adfærdsstandard for mægler-forhandlere og andre, der arbejder med kunder.
Reg BI inkluderer:
Reg BI kræver også, at mæglere og rådgivere udfylder en kendt kundeforholdsoversigt som CRS-formular. Dette dokumenterer kundens forhold til mægleren eller rådgiveren, samt typen af forhold mellem kunden og firmaet. Den afslører også eventuelle interessekonflikter, som firmaet eller den enkelte kan have, som kan påvirke kunden, firmaets planer om at opfylde dokumentationskravene i Reg BI og eventuelle disciplinære handlinger mod firmaet eller individuelle mæglere og rådgivere.
Den bedste interessestandard er ens, men stadig forskellig fra en ægte tillidsmand standard. Her er, hvordan de adskiller sig.
Der er ingen sand, altomfattende tillidsregel i sig selv. Undtagelsen fra forbudte transaktioner påvirker investorer, der arbejder med en rådgiver eller mægler, og som ønsker at overføre penge fra en 401(k) eller lignende pensionsordning til en IRA. Det påvirker også dem, der søger råd om, hvordan man investerer i en IRA-konto.
Hvis du leder efter en rådgiver, der skal handle i dit bedste interesse i alle tilfælde, så er svaret ja. Alle RIA'er med SEC er forpligtet til at overholde en tillidsstandard. Reg BI og den nye forbudte transaktionsfritagelse opfylder begge ikke tillidsstandarden.
Før du arbejder med en finansiel rådgiver, skal du spørge dem, om de er en tillidsmand i alle aspekter af deres omgang med dig. Stil spørgsmål om, hvordan de får kompensation, og insister på, at de skriver dette på skrift.
Reg BI og den fiduciære forbudte transaktionsfritagelse er begge trin til højre retning. Rådgivere, der arbejder under disse regler, er dog generelt ikke ægte tillidsmænd. Investorer bør tage sig tid til at forstå, om en rådgiver er en ægte fiduciar eller ej, og derefter beslutte, om denne rådgiver passer godt til deres økonomiske situation.