Hvis rep. Alexandria Ocasio-Cortez, D-N.Y., havde sin vilje, ville Robinhood-kunder få mere end blot en undskyldning fra handelsappen under torsdagens kongreshøring om de seneste GameStop-handelsrestriktioner.
Under en høring indkaldt af House Financial Services Committee pressede Ocasio-Cortez Robinhood CEO VladTenev til at returnere indtægter, som virksomheden genererer fra et system kaldet betaling for ordreflow.
"Tidligere sagde en af mine kolleger, rep. [Michael] San Nicolas [af Guam], at Robinhood skylder sine kunder meget mere end en undskyldning, og jeg er tilfældigvis enig med ham," sagde Ocasio-Cortez. "Jeg tror, at de beslutninger, du og din virksomhed har truffet, har skadet dine kunder."
Betaling for ordrestrøm er en praksis, som mange mæglere bruger, hvor de modtager en betaling fra en tredjepart, generelt en market maker, for at dirigere en handelsordre til dem. Market makers er typisk store banker eller finansielle institutioner, der hovedsagelig fungerer som grossister til at købe og handle værdipapirer, nogle gange fra deres eget varelager. Store navne omfatter firmaer som Citadel Securities, Two Sigma Investments og Virtu.
Lad os sige, at du vil købe en andel af Apple-aktien, som i øjeblikket sælges for omkring 130 USD pr. aktie. I mange tilfælde køber mægleren det ikke umiddelbart på en børs på dine vegne. Når du trykker på handelsknappen, vil et mæglerhus som Robinhood, der bruger betaling for ordreflow-processen, tage din ordre og omdirigere den til en market maker, som vil betale kurtage - normalt på basis af pr. aktie - for muligheden for at gennemføre rækkefølgen.
Systemet giver mæglerselskaber mulighed for at administrere tusindvis af ordrer ved at sende dem til at blive eksekveret af en market maker. Dette holder omkostningerne lave for kurtage, fordi der er mindre udgifter til at udføre handlen. Market maker drager fordel, fordi den håndterer en højere handelsvolumen.
Betalingen for ordreflow-processen betyder noget, fordi det er hvordan Robinhood tjener størstedelen af sin omsætning, ifølge Tenevs vidneudsagn torsdag. Det er ikke kun Robinhood; mange større mæglerselskaber, herunder Charles Schwab, E-Trade og TD Ameritrade, genererer alle betydelige indtægter fra betaling for ordreflow.
I sit vidneudsagn sagde Tenev, at Robinhoods kunder nyder godt af betaling for ordreflow, fordi de typisk får en bedre handel end den bedste offentligt tilgængelige pris.
"Robinhood Securities evaluerer regelmæssigt sine modparter og dirigerer kundeordrer til de market makers, der kan levere den bedste eksekveringskvalitet på disse ordrer," sagde Tenev.
Mens betaling for ordreflow-processen har sine fordele, siger kritikere, at det måske ikke er i kundernes bedste interesse.
Ocasio-Cortez påpegede, at US Securities and Exchange Commission i en rapport fra 2016 fandt, at betaling for ordreflow-processen skabte "en potentiel interessekonflikt" med et mæglerselskabs pligt til at udføre handler til den bedst mulige standard og maksimere betalingen for ordreflow. Der har været kritik af, at denne situation giver mæglerselskaber et incitament til at øge det beløb, som deres kunder handler, selvom det ikke er i deres bedste interesse.
En af de ideer, som kommissionen fremsatte i 2016 for at løse disse interessekonflikter, sagde Ocasio-Cortez, var at kræve, at mæglere videregiver provenuet fra betalingen for ordrestrømmen til kunderne.
"Ville du være villig til i dag at videregive provenuet af din betaling for ordrestrømme til Robinhood-kunder?" Ocasio-Cortez spurgte Tenev. I stedet for at svare direkte, benyttede Tenev lejligheden til at forklare situationen.
Løsningen foreslået af Ocasio-Cortez lyder nem, ikke? Hvis betaling for ordreflow forårsager interessekonflikter, skal du blot give provenuet videre til kunden.
Men Tenev sagde, at 2016 SEC-rapporten og dens foreslåede anbefalinger blev udstedt, før mange mæglerselskaber flyttede til gratis kommissioner. Han antydede, at anbefalingen var forældet.
"Betaling for ordreflow, kongresmedlem, giver mulighed for provisionsfri handel. Det er en meget større indtægtskilde [nu] end tidligere," sagde Tenev.
"Robinhood er en for-profit forretning og skal generere nogle indtægter for at betale for omkostningerne ved at drive denne forretning," fortsatte Tenev. "Folk var oprindeligt skeptiske over, at modellen, selv med betaling for ordreflow, ville fungere, når man fjerner provisioner. Jeg tror, vi har bevist dette ellers ved at gøre dette til den standard, som mæglerselskaber opererer efter nu."
Ocasio-Cortez sagde, at hun tog Tenevs svar til at betyde, at han ikke var villig til at give kunderne provenuet af Robinhoods betaling for ordrestrømsindtægter. Hun sagde, at det rejste spørgsmålet om, hvorvidt provision på $0 virkelig var gratis.
"Hvis fjernelse af indtægterne fra betaling til ordrestrøm ville medføre fjernelse af gratis kommissioner, betyder det så ikke, at handel på Robinhood faktisk ikke er gratis til at begynde med, fordi du bare skjuler omkostningerne - omkostningerne ved dårlig eksekvering eller omkostningerne ved rabatter til dine kunder?" spurgte hun.
På grund af timing havde Tenev ikke mulighed for at svare. Maxine Waters, formand for House Financial Services Committee, sagde, at der ville være yderligere høringer for at fortsætte med at grave i situationen og afgøre, om der er behov for yderligere lovgivning eller regulering.
Tjek ud: De bedste kreditkort til at opbygge kredit i 2021
Gå ikke glip af: Robinhood står nu over for omkring 90 retssager efter GameStop-handelsstop – her er, hvordan kunder faktisk kan få deres dag i retten
Observationer fra randen af pensionering
Det er nemt at leve en livsstil ud over, hvad du faktisk har råd til. Her er de røde flag, du skal være på udkig efter.
Hvad er betaling for ordreflow (PFOF)?
Sådan ser vejen til bedring ud for 3 ejere af små virksomheder
Hvad er kontingent opkrævning, og hvad betyder forbuddet for mig?