Som mange investorer administrerer du muligvis dit redeæg i gør-det-selv-tilstand, på trods af at du aldrig har studeret finans eller økonomi som Wall Street MBA'er og PhD'er, der konstruerer porteføljer for at leve af. Men du behøver ikke at føle dig som en C-studerende, når det kommer til investering eller usikker på at drive din egen 401(k). Næsten halvdelen (46%) af de voksne i USA siger, at de er "interesserede i at lære mere om investering", ifølge en undersøgelse foretaget af AssetMark, et firma, der leverer teknologitjenester til finansielle rådgivere.
Og hvilken bedre måde at øge din investerings-IQ end ved at lære af Wall Streets bedste investorer? Ligesom der ikke er nogen, der er mere kvalificeret til at lære dig om madlavning end Gordon Ramsay eller hvordan man komponerer et billede end Annie Leibovitz, er en fantastisk måde at mestre investering på at vælge hjernen fra de finansielle guruer, der er klatret til toppen af klassen i finansverden.
Så med markeder så uforudsigelige, volatile og usikre som nogensinde i den post-pandemiske verden, henvendte vi os til nogle sværvægtere for at få råd om vigtige personlig økonomi og investeringsemner. Emnerne spænder fra, hvordan du ikke lader dine følelser sabotere din portefølje til, hvordan du undgår at købe billige aktier, der er billige af en grund, og fra hvorfor det giver mening at købe aktier, der rangerer højt på bæredygtighedsforanstaltninger, til hvordan du kan få øje på det næste store træk i S&P 500 aktieindekset. Det følgende er mini-mesterklasser fra nogle af Wall Streets bedste lærere (listet alfabetisk), med deres egne ord, designet til at hjælpe dig med at blive en A+-investor.
Collins er en veteranforvalter af investeringsforeninger og har til opgave at finde virksomheder, der tjener penge – og gør verden til et bedre sted for mennesker og planeten.
ABC'erne for ESG-investering. Collins: Meget har ændret sig i ESG-investeringer [miljø, social og ledelse]. Udgangspunktet plejede at være ekskluderende:Hvad skal jeg krydse af på min købsliste, fordi jeg ikke vil have eksponering for den? De klassiske eksempler er tobak, forsvarsvirksomheder og på det seneste fossile brændstoffer. Jeg går ind for en anden tilgang. I stedet for at starte med spørgsmålet:Hvad er du imod? vi starter med det modsatte:Hvad er du til? Med andre ord, hvor kan du finde de mest overbevisende investeringer, hvor ekspertise inden for bæredygtighed gør virksomheden stærkere?
Der er en voksende erkendelse af, at klimaændringer, social lighed og menneskers velvære er vores tids spørgsmål. Bæredygtighed er gået fra at være en slags rar, valgfri ting til at være et centralt element i virksomhedens strategi. Bæredygtighedsovervejelser kan og bør sandsynligvis væves ind i alle investeringsbeslutninger. Hvis du tager skyklapper på, går du glip af de vigtigste muligheder i vores liv.
Tag for bæredygtig investering. De ESG-aktier, vi kan lide, er ikke bare pænere virksomheder, de er bedre virksomheder. Der er masser af virksomheder med god ESG-godkendelse og finansielle fundamentals, som ikke er så gode, og omvendt. Men når de to falder sammen, er det stærkt. Vi leder efter virksomheder, hvor fokus på bæredygtighed er at styrke det langsigtede potentiale – for eksempel ved at forbedre væksten, holde kunder og medarbejdere glade eller mindske risici.
For at finde dem stiller vi åbne spørgsmål:Hvad skal der til for en blomstrende planet? Trivelige mennesker? Og en blomstrende offentlighed? Investeringstemaer, vi fokuserer på, omfatter bekæmpelse af kronisk sygdom og støtte til mental sundhed, databeskyttelse, vedvarende energi og bæredygtigt landbrug, for at nævne nogle få. Aktier, vi kan lide, omfatter Dexcom, som laver glukoseovervågningssystemer til diabetikere; solpanel installatør Sunrun; og fastfood-kæden Chipotle, som anvender bæredygtige landbrugsmetoder.
Herro har styret Oakmarks flagskibs internationale aktiefond i næsten 30 år, og hans præference for undervurderede udenlandske aktier har vist sig at være en rentabel strategi. I det seneste år har fondens resultater toppet 98 % af fondene i sin peer-gruppe, og i løbet af de seneste 10- og 15-årige perioder slog den 99 % af sine jævnaldrende, ifølge fund tracker Morningstar, som navngav Herro “International Årtiets aktiefondsforvalter" for perioden 2000-09.
Rationalet for udenlandske aktier. Helt: Mange investorer har en home bias, som blot er at ville investere i dit hjemland. Men USA tegner sig kun for omkring 25% af den globale økonomiske produktion. Det er en stor verden. Den vigtigste grund til at investere internationalt er at øge den tilgængelige undergruppe af steder for at lægge dine penge og ikke begrænse dine muligheder.
Den anden grund er diversificering. Markeder rundt om i verden bevæger sig ikke sideløbende. Og det største sted, hvor værdien lever nu, er på de globale aktiemarkeder. Et godt eksempel er europæiske banker. Frankrig-baserede BNP Paribas, en af de bedste banker i Europa, handler til omkring seks til syv gange sin forventede indtjening for de næste 12 måneder. Sammenlign det med JPMorgan Chase, en af de bedste amerikanske banker. Det handles til 13 gange indtjeningen. Så JPMorgan handler til en 100 % præmie til den bedste europæiske bank.
Find skjulte ædelstene. Breaking news driver aktiekurserne på kort sigt, men ikke på lang sigt. På en given dag kan en aktie være op eller ned 5%, og alligevel ændres den iboende værdi, eller hvad virksomheden er værd, ikke i nærheden af dette beløb. Det, der i sidste ende driver aktiekurserne, er den værdi, som ledelsen skaber, når den effektivt konverterer salg til pengestrømme, der kan bruges til at vækste virksomheden. Vi køber, når aktien sælges for mindre, end vi tror, virksomheden er værd. Hvis du er tålmodig, kan du drage fordel, når markedet prissætter aktier forkert.
Jeg ser ikke på markedscyklusser, valgresultater eller renter. Disse oplysninger er ikke særlig nyttige, fordi du ikke kan forudsige, hvad der vil ske i et valg om to år, eller hvor kurserne er på vej hen. Folk bliver for fanget af dagens smag. For nogle år tilbage var det Grækenlands gældskrise. Så var det Brexit, og nu er det COVID-19. Disse historier er ikke nyttige til at værdsætte virksomheder. Nu tilbyder industrivirksomheder i Europa god værdi. Bilsektoren i Tyskland oplever et stærkt opsving. Alligevel handler Daimler, et af Tysklands premium bilmærker, til 7,5 gange indtjeningen. Det er en brøkdel af Teslas P/E, og Daimler tjener uendeligt mange penge.
Kilbride, der er kendt for at levere ensartede afkast og bevare rigdom på nedgangsmarkeder, fokuserer på en portefølje på omkring 40 virksomheder, der regelmæssigt øger størrelsen af deres udbytteudbetalinger. Fonden på 51,3 milliarder dollar får en "Guld"-rating fra Morningstar.
Hvordan udbyttevækstinvestering adskiller sig. Kilbride: De fleste mennesker tænker på udbytteinvestering som aktieindkomstinvestering - det vil sige, du får et forudbestemt beløb i en udbyttecheck hvert kvartal. Men investering i udbyttevækst er anderledes. Jeg er ikke interesseret i det faste antal. Jeg ønsker, at det tal – udbytteudbetalingen – skal vokse over tid, så jeg kan deltage i væksten i den underliggende virksomhed. Med en udbyttevækst tilgang, drager du fordel af at øge væksten på lang sigt. En aktie, der giver 14 %, kan virke attraktiv. Men et højt udbytte er ofte en falsk positiv. Det, markedet fortæller dig, er, at der er en masse risiko, og at virksomheden muligvis ikke er i stand til at opretholde udbetalingen.
De vindende træk ved en aktie med udbyttevækst. Det første, vi gør, er at vurdere en virksomheds evne til at betale og vokse udbytte over tid. Vi leder efter virksomheder, der ikke har meget gæld og faste omkostninger. Dernæst forsøger vi at fastslå deres vilje til at udbetale et voksende udbytte. Et mål for folk at se på er udbetalingsforholdet eller procentdelen af indtjeningen udbetalt i udbytte hvert år. Et lavere udbetalingsforhold er bedre, da det betyder, at virksomheden har mere kapacitet til at vokse sit udbytte. Udbetalingsforholdets sweet spot er mellem 30% og 60%.
Sektorer, der er store områder for os, omfatter virksomheder, der sælger dagligvarer, såsom drikkevarer og husholdningsprodukter. Industrivirksomheder inden for rumfart og forsvar og sundhedsaktier er andre områder, vi kan lide. Topbeholdninger, der vil drage fordel af genåbningen af økonomien, omfatter medicinsk udstyrsproducent Medtronic, som har en 10-årig udbyttevækst på 11 %, og off-pris detailhandleren TJX, der ejer mærker som T.J. Maxx og HomeGoods og har en langsigtet udbyttevækst på 14 %.
Udbyttets rolle i en portefølje. Investering i udbyttevækstselskaber giver dig eksponering til hjørner af markedet, som du måske ikke får andre steder, især hvis du er stærkt investeret i vækstaktier [som er mindre tilbøjelige til at betale udbytte]. Udbyttevækstvirksomheder har meget forudsigelige forretningsmodeller med høje, tilbagevendende indtægter og solide finansielle positioner. Disse mere stabile virksomheder har også en tendens til at holde sig bedre på nedgangsmarkeder. I løbet af de sidste 90 år har udbytte bidraget med 41% af S&P 500's samlede afkast. Siden begyndelsen af 1980'erne har værdistigningen været stærkere. Ingen ved, hvordan afkast vil ændre sig over tid, men vi ved, at både kapitalstigning og udbytte er nøglekilder til afkast. Så jeg skal have mine æg i begge kurve.
Odean, som er en af verdens førende eksperter i adfærdsfinansiering, forsker i, hvordan individuelle investorers psyke, følelser og skævheder slår dem op og skubber dem mod irrationelle beslutninger, der skader deres langsigtede afkast.
Om selvforskyldte pengeforstyrrelser. Odean: Når det kommer til penge, handler investorerne ikke altid rationelt. Folk handler for aktivt, ofte på grund af overmod eller frygt for at gå glip af noget, og at overdreven handel reducerer afkastet. De holder også fast i tabere og sælger vindere. Det er en måde at få en god følelse på nu og udsætte fortrydelse, for hvis du sælger en aktie med tab, har du det dårligt. Men hvis du holder den, siger du:"Det kommer tilbage, det er kun et papirtab." Folk jagter også præstationer og tror, at det, der går op, vil blive ved med at stige. Hvis du køber GameStop, fordi du er jaloux over, at alle tjener penge undtagen dig, er det en måde at komme for sent til festen på.
Investorer har også en tendens til at købe aktier, der tiltrækker deres opmærksomhed. Der er tusindvis af aktier. Men du kommer ikke til at slå det grundlæggende op om dem alle. Så du vælger fra den lille undergruppe af 10 aktier i nyhederne, der fanger din opmærksomhed. Et arbejdspapir om Robinhood-investorer viste, at de engagerer sig i flokkøb og alle køber de samme få aktier på samme tid.
Du får også større bobler, når investorer er i spændt humør, fordi de er mere impulsive. I stedet for at sige:"Denne aktie lyder fantastisk; Jeg burde lave noget research," siger de, "jeg køber det! Lad os gå efter det!"
Sådan undgår du at være din egen værste fjende. De fleste mennesker har det bedre med at følge traditionel investeringsrådgivning. Byg en veldiversificeret portefølje. Køb og hold. Handl ikke for meget. Kom med en langsigtet plan og hold dig til den. Foretag en skelnen mellem investering og handel for underholdning. Tag 90 %, eller et passende beløb af de penge, du regner med, så du kan gå på pension, og sæt dem til side. Så giv dig selv nogle spillepenge, som er en almindelig strategi, når folk tager til Las Vegas.
At jagte populære aktier, dem der koster en arm og et ben at købe, er ikke Rogers' stil. Manden, der lancerede det første Black-ejede investeringsforeningsfirma i 1983, er interesseret i uelskede aktier, der sælger til billige priser, der er faldet i hårde tider, men som kan vende tilbage og generere overskud til tålmodige investorer.
Sådan undgår du "værdifælder." Rogers: I vores forskningsmøder har vi, hvad vi kalder en djævelens advokat for hver aktie, vi har. Vi vil sikre os, at vi altid hører den anden side af argumentet, og at vi ikke forelsker os i vores virksomheder. Der er noget, der hedder begavelseseffekten i adfærdsfinansiering, hvor folk bare naturligt forelsker sig i det, de allerede ejer. Det er noget, du gerne vil beskytte dig imod. En djævelens advokat hjælper os med at holde os væk fra værdifælder.
Vi bruger også meget tid på at vurdere kvaliteten af ledelsesteamet. Hvis du har fantastiske ledere, der er forpligtet til at udvikle og udføre en plan for at vinde, vil de komme igennem problemerne. Værdifælder opstår ofte, når ledelsesteamet er usikre, ikke sikre på deres plan eller foretager opkøb, der er uhensigtsmæssige, dyre eller uden for deres kompetencekreds. Den slags ledere holder vi os fra.
Hvorfor tålmodighed betaler sig. Vi minder folk om hver chance, vi får, til at tænke ud over horisonten og ikke blive fejet op med kortsigtede følelser på markederne. Jeg fortæller altid folk, at Warren Buffett minder os om, at Dow Jones industrigennemsnit i det sidste århundrede steg fra 66 til mere end 11.000. Det var et århundrede med en pandemi, depression, to verdenskrige – så mange ekstraordinære tragedier, forstyrrelser og recessioner og ting, som du aldrig kunne forestille dig – men markedet bevæger sig bare støt højere. Jeg siger til folk, at uanset hvad øjeblikkets drama er, vil dette også gå over.
Stanek har oparbejdet et ry som en kyndig obligationsinvestor med en disciplineret tilgang. En fond, hun administrerer, Baird Aggregate Bond, har givet et afkast på 4,8 % på årsbasis i løbet af de sidste 15 år, og har toppet mere end 80 % af sine jævnaldrende. I de sidste to år har Morningstar nomineret Stanek til "Outstanding Portfolio Manager", og hun er to gange medlem af Barrons "100 mest indflydelsesrige kvinder i U.S. Finance"-liste.
Læsning af rente-teblade. Stanek: Vi lukker frivilligt økonomien ned på grund af pandemien. Genstarten går bedre end forventet, og vi ser en kortsigtet stigning i renter og inflation. Hvor meget af denne stigning er forbigående er et stort spørgsmål for investorer. I mere end 30 år har det været et tyremarked for obligationer, hvor priserne er steget og renterne er faldende. Men under tyreløbet har der været episoder, hvor kurserne var ustabile og gik begge veje.
Langsigtede kræfter, der var på plads før pandemien - som har tendens til at være disinflationære - er stadig på plads, hvilket kunne holde et loft over satserne. Teknisk innovation forbedrer produktiviteten og reducerer mængden af arbejdskompensation. Det demografiske skift til en aldrende befolkning betyder, at hvis der er en dramatisk stigning i renterne på kort sigt, vil det trække penge ind i obligationsfonde, fordi babyboomere vil blive tiltrukket af højere afkast. Den nye efterspørgsel efter obligationer vil lægge et nedadgående pres på renterne. Det er derfor, vi ikke forsøger at være aggressive med en stor takst.
Sådan investerer du i obligationer. Vi starter altid med det grundlæggende:Hvorfor ejer folk obligationer i første omgang? De ejer dem for forudsigelige pengestrømme og for at sænke porteføljens volatilitet. Den bedste tilgang er at opbygge en diversificeret obligationsportefølje, der ikke kræver store indsatser og giver investorerne en mere smidig tur.
Vi forsøger ikke at slå hjem, da vi ikke ønsker at slå ud. På obligationsmarkedet bliver du ikke betalt for at tage overordnede risici. Vi forsøger at ramme mange singler, hvilket fører til et bedre batting-gennemsnit. Vi satser ikke på, at kurserne stiger eller falder. Vi fokuserer på ting, der har større sandsynlighed for at tilføje værdi, såsom valg af værdipapir og sektorallokering.
Obligationer til køb nu. Vores største overvægt er i investment grade-obligationer fra finansielle virksomheder som banker og mæglerselskaber. I Baird Aggregate Bond udgør finansielle poster 17 % af fonden, hvilket er dobbelt så stort som vores benchmark. Finans er en sektor, hvor obligationsejere i sagens natur er bedre beskyttet. Regulatorer vil ikke lade disse finansielle virksomheder, som konstant har behov for at rejse kapital for at finansiere driften, miste deres kreditvurdering af investeringskvalitet. Hvis regulatorer bliver bekymrede over en banks helbred, vil de kræve, at den øger kapitalniveauet, hvilket kan betyde, at man stopper aktietilbagekøb, skærer i udbytte eller tvinger salg af aktiver. Det er musik i obligationsinvestorernes ører, fordi det øger sandsynligheden for, at vi bliver betalt tilbage.
Subramanian, datter af indiske immigranter, forfulgte ikke en karriere som læge eller ingeniør, som hendes forældre havde håbet, men blev i stedet en af de bedste markedsstrateger på Wall Street og blev for nylig udnævnt til Barrons "100 mest indflydelsesrige kvinder i U.S. Finance"-liste. Hendes opgave er at give investorerne et overblik over, hvor aktiemarkedet er på vej hen.
De bedste markedsskilte. Subramanian: Vi bygger vores markedsudsigt på nogle få signaler. På kort sigt er det mest kritiske værktøj at se på investorpositionering, eller hvor hedgefonde, investeringsforeninger og enkeltpersoner har deres penge investeret. Hvis der allerede er etableret massive positioner i ét område af markedet, er det potentielle salgspres der meget mere ekstremt. Du kan også bruge dette kortsigtede værktøj til at lede efter forsømte aktier.
På mellemlang sigt er investorernes stemning meget vigtig. En af vores bedste market-timing-modeller for en 12-måneders tidshorisont ser på, hvor bullish eller bearish Wall Street-strateger er. Hver måned undersøger vi dem for at få deres anbefalede allokering af aktier i en afbalanceret portefølje. Det er en pålidelig kontrarisk indikator. Når strateger er overvældende bullish, er det generelt et bedre tidspunkt at sælge, fordi der sandsynligvis vil være en negativ overraskelse. Omvendt, når alle taler om, at alt er forfærdeligt, og du bør gå til kontanter, er det et godt tidspunkt at købe, da alle de dårlige nyheder sandsynligvis allerede afspejles i lavere priser. Vi så toppe i denne indikator i 2000 og 2007 [før bjørnemarkederne], og vi begynder at se, hvad der ligner en top i dag. Over tid har den gennemsnitlige anbefalede lagerallokering været omkring 55 %; i dag anbefaler strateger 60 % i aktier.
Hvis du ser på de næste 10 år, er værdiansættelse sandsynligvis alt, der betyder noget. Markedets pris-indtjeningsmultipel på omkring 22 er forhøjet i forhold til historien. Det indikerer, at S&P 500's prisafkast over de næste 10 år vil være under gennemsnittet.
Sektorer at købe nu. Jeg kan godt lide cykliske sektorer, der nyder godt af inflationen. Virksomheder i mere arbejdsløse sektorer, der nyder godt af et økonomisk opsving, såsom energi, finans og industri, kunne klare sig godt.