Securities and Exchange Commission nægtede godkendelse af Winklevoss Bitcoin Trust ETF, en børshandlet fond, der ville spore værdien af digital valuta bitcoin. Fredagens meget ventede beslutning kom næsten fire år – og et dusin ændringer – efter at fonden først blev foreslået og forsinket på ubestemt tid, hvilket gjorde det lige så let at få adgang til valutaen som at logge ind på din online mæglerkonto.
Bitcoin er en såkaldt "cryptocurrency" - en krypteret digital valuta skabt af computerprogrammører, som kan veksles elektronisk til varer og tjenester. Det tjener som et alternativ til traditionelle valutaer, såsom den amerikanske dollar eller euroen. Indtil videre kan du købe bitcoins på onlinebørser, som ofte kræver en involveret registreringsproces og premiumpriser. Eller du kan "mine" dem (oprette dem) ved hjælp af ekstremt sofistikerede computerkoder. Værdien af en enkelt bitcoin bestemmes af investorspekulation. Bitcoin var næsten ingenting værd, da det blev oprettet for otte år siden, og nåede rekordhøjt over 1.300 dollars i denne uge, og toppede prisen på en ounce guld, før den faldt i hælene på SEC-afvisningen. Stigningen i bitcoin har været ustabil, præget af stejle fald, der i nogle tilfælde blev udløst af højprofilerede hacks af online bitcoin-udvekslinger.
ETF foreslået af Cameron og Tyler Winklevoss (ja, det samme sæt tvillinger, som hævdede, at Mark Zuckerberg stjal deres idé til Facebook og sagsøgte ham over det) ville have handlet på Bats Global Markets-børsen under symbolet COIN. Fonden ville have sporet værdien af bitcoins, understøttet af "kurve" af den virtuelle valuta. Som enhver anden ETF kunne fonden være blevet købt eller solgt via en mæglerkonto. SEC udtrykte bekymring over den uregulerede karakter af bitcoin-markeder, selvom ETF Trends Editor Tom Lydon sagde, at investorer kunne have været relativt sikre på, at ETF'en ville være strukturelt sund. Det vil sige, det ville have sporet prisen på bitcoin nøjagtigt og ville have tilstrækkelige sikkerhedsforanstaltninger på plads til at afskrække den slags hacks, der er dukket op på online bitcoin-børser.
Otte år inde i et tyremarked, siger Lydon, er tiltrækningen ved et sådant instrument åbenbar. ”Alternativ investering er noget, som individuelle investorer, rådgivere og institutioner tænker over. Bitcoin er et område af markedet, der ikke er godt korreleret med aktier, obligationer eller endda andre valutaer," siger han.
Men selv hvis ETF'en var blevet anset for at være egnet til individuelle investorer, som enhver investering, siger Lydon, skal du kigge under motorhjelmen. To andre bitcoin-ETF'er er i øjeblikket under revision af SEC, og det er uklart, hvilke næste skridt Winklevoss-brødrene vil tage. Bitcoin er overraskende udbredt og handles regelmæssigt - men ikke i nærheden af niveauet for almindelige ETF'er. På grund af den måde, de er oprettet på, er bitcoins tilgængelige på et begrænset grundlag, hvilket, baseret på øget efterspørgsel, ville hjælpe med at øge prisen. Disse faktorer tjekker mange investorers kasser for alternative investeringer. Men investorer, der ejer enhver bitcoin ETF, skal forstå de faktorer, der får priserne til at svinge, og have en plan på plads for hurtige udsving på markedet. For individuelle investorer kan det være for meget at forlange at spore den komplekse verden af digitale valutaer. De risikofaktorer, der er anført i prospektet, omfatter angreb fra ondsindede aktører og botnets, der blandt andet kan ødelægge bitcoin-koden.
Selv hvis bitcoin-ETF'en var blevet godkendt, ville det klogeste træk, en investor kunne have foretaget, være at holde ud, siger Ben Johnson, direktør for global ETF og passiv strategiforskning hos Morningstar. "Grunden til, at ETF'er sporer den amerikanske dollars arbejde er, at der er mere end 7 milliarder mennesker, der synes, det er noget værd. Sådan er det måske ikke altid med bitcoin,« siger han. Hvis du leder efter "ikke-korrelerede" investeringsinstrumenter, kan du udforske ædelmetaller via SPDR Gold Shares ETF (GLD) eller mere aktive strategier, såsom Merger Fund (MERFX), en investeringsforening, der har til formål at fange upticks i aktiekurs, når fusioner annonceres. Hvad angår bitcoin, siger Johnson:"Det er lige så velegnet til en individuel investor som en lotteriseddel."