Hvis du leder efter indkomstinvesteringer i 2021, held og lykke. Mens obligationsrenterne vender tilbage, giver det 10-årige stadig sølle 1,6 %, og S&P 500 giver endnu mindre.
Hvis du har brug for et langt større afkast end fra indkomstdelen af din investeringsportefølje, kan du overveje at investere i pass-through-værdipapirer. Disse er defineret som værdipapirer, der passerer gennem størstedelen af deres kapitalgevinster og investeringsindkomst.
Fire hovedtyper af pass-through-værdipapirer omfatter lukkede fonde (CEF'er), ejendomsinvesteringsfonde (REIT'er), forretningsudviklingsselskaber (BDC'er) og master-kommanditselskaber (MLP'er).
Lad os tage CEF'er, for eksempel. Ifølge BlackRock var det gennemsnitlige udbytte for CEF'er i fjerde kvartal af 2020 henholdsvis 7,8 % og 11,5 % baseret på nettoaktivværdi (NAV) og markedspris. Det er ikke bare bedre end S&P 500 og 10-årige T-noter – det er bedre end næsten alt andet, du kan finde på markedet. Det samme gælder generelt for de andre sikkerhedstyper, der overføres.
Hvis du er villig til at se ud over Wall Streets bedst rejste afkastområder, så læs videre, mens vi diskuterer 10 indkomstinvesteringer, der skiller sig ud blandt de mest interessante muligheder.
Den første af to forretningsudviklingsselskaber (BDC'er), Ares Capital Corporation (ARCC, $18,88), er en af de største direkte långivere i USA. Den leder efter virksomheder med stabilt cash flow, en stor voldgrav, vækstudsigter og et erfarent ledelsesteam.
Tilmeld dig Kiplingers GRATIS Investing Weekly e-brev for aktie-, ETF- og investeringsforeningsanbefalinger og anden investeringsrådgivning.
Forretningsudviklingsvirksomheder er indkomstinvesteringer, der yder finansiering til små og mellemstore virksomheder. I dette tilfælde yder Ares Capital alle former for lån, herunder kreditlinjer, første og anden pant og efterstillede lån. Det foretager også aktieinvesteringer uden kontrol, selvom de kun repræsenterer 15 % af dets portefølje på 15,5 milliarder dollars.
Porteføljen af lån og egenkapital er blevet givet til mere end 350 virksomheder, bakket op af 172 forskellige private equity-selskaber.
Hvis du vil vide, hvem spillerne er i private equity på mellemmarkedet, skal du blot se en liste over Ares' investeringer igennem. Du vil hurtigt se, hvem der ejer hvad.
Siden børsnoteringen i oktober 2004 har Ares Capital investeret cirka 63 milliarder USD i mellemmarkedsudlån på tværs af mere end 1.400 transaktioner, hvilket har genereret et realiseret bruttointernt afkast (IRR) på 14 %. Det har også genereret et samlet kumulativt afkast siden børsnoteringen, der er 50 % højere end S&P 500.
Det forvaltes eksternt af Ares Management (ARES), som forvalter mere end 197 milliarder USD i aktiver under forvaltning, herunder 146 milliarder USD fra direkte långivning og andre kreditrelaterede investeringsstrategier.
ARCC gør dig måske ikke rig fra den ene dag til den anden. Men det burde være en værdifuld indkomstinvestering, der giver et højt og stabilt udbytte på lang sigt.
Bain Capital Specialty Finance (BCSF, $15,28) er en anden BDC, denne eksternt administreret af BCSF Advisors LP, et datterselskab af Bain Capital. Den amerikanske senator og engangspræsidentkandidat Mitt Romney lancerede den alternative formueforvalter i 1984 efter at have steget graderne hos konsulenten Bain &Company, som leverede startpenge. (Romney forlod i 1999.)
BCSF startede sin virksomhed i oktober 2016. Den blev børsnoteret to år senere, i november 2018, og rejste 152 millioner dollars i sit børsnoterede udbud. Siden lanceringen i 2016 har BDC vokset de samlede aktiver til 2,60 milliarder USD og de samlede nettoaktiver til 1,07 milliarder USD.
Størstedelen af BDC's investeringsportefølje er dedikeret til senior sikrede lån, som tegnede sig for 87 % af dets 2,5 milliarder dollars i dagsværdi ved udgangen af 2020. BCSF genererede 183 millioner dollars i renter fra sine investeringer sammen med 9,3 millioner dollars i udbytte indkomst og $2,1 millioner fra andre indkomstproducerende værdipapirer.
BDC fortsætter med at styrke sin balance og samtidig levere stærk indtjening til aktionærerne. Det vægtede gennemsnitlige afkast i 4. kvartal til dagsværdi var 7,5 %, 20 basispoint højere end i tredje kvartal. BDC's udestående gæld havde en vægtet gennemsnitlig rente på 3,2 %, hvilket gav et attraktivt spænd på 430 basispoint mellem det, det indbringer, og det, det udbetaler.
Ser fremad, annoncerede BCSF i februar et strategisk partnerskab med den London-baserede kapitalforvalter Pantheon for at yde direkte lån til mellemmarkedsvirksomheder i Europa og Australien, hvilket skulle levere større globale muligheder. Bain Capital bidrager med 320 millioner dollars i senior sikrede lån til joint venturet, og det vil eje 70,5% af joint venturet. Pantheon vil holde resten.
Den første af to ejendomsinvesteringsfonde, Arbor Realty Trust (ABR, $16,91), giver realkreditlån til ejere af multifamilie- og kommercielle ejendomsaktiver. Denne realkredit-REIT (mREIT), som startede i 2003, driver to forretninger:Struktureret lånoprindelse og -investeringer og oprettelse og servicering af lån fra agenturer.
Arbors strukturerede forretning investerer i en portefølje af bro- og mezzaninlån til flerfamiliehuse, enfamiliehuse og erhvervsejendomme. Det investerer også i faktiske fast ejendom og ejendomsrelaterede noter og andre værdipapirer. Agenturvirksomheden opretter og servicerer flerfamilielån til tredjeparter såsom Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) og adskillige andre føderale statslige boligbureauer.
I sin seneste kvartalsrapport meddelte Arbor, at dens agentforretning var vokset med 23% i 2020 til 24,6 milliarder dollars. Det inkluderede rekordoptagelser af lån i 4. kvartal på 2,75 mia. USD, en stigning på 87 % år-til-år.
Hvad angår REITs strukturerede forretning, er dens låneportefølje nu næsten 5,5 milliarder dollars, næsten 28 % højere år-til-år.
"Arbor er fortsat meget godt positioneret til at få succes i det nuværende økonomiske klima. Vores forretningsmodel giver os diversificerede muligheder for vækst og har givet os mulighed for at klare os bedre inden for REIT-området for kommercielle realkreditlån," siger Ivan Kaufman, CEO for Arbor Realty Trust.
Udbyttevækst er et vigtigt aspekt af indkomstinvesteringer, og Arbor kommer tilbage på sporet på den front. ABR, som havde øget sit udbytte kvartalsvis, indtil pandemien ramte, har startet en ny streak og registrerer tre kvartaler i træk med højere udbetalinger. Den seneste opgradering var med en penny per aktie til 33 cents kvartalsvis. Arbors årlige betaling på $1,32 giver næsten 8%.
Af de 10 indkomstinvesteringer diskuteret i denne artikel, datacenter REIT Digital Realty Trust (DLR, $135,07) læner sig mest på kapitalstigning i modsætning til indkomst.
I løbet af de sidste fem år har kontoret og datacentret REIT leveret et årligt samlet afkast på 12,4 %, mere end det dobbelte af sine jævnaldrende. Heraf var mere end 3 procentpoint fra udbytte. Selvom Digital Realty Trusts udbytte måske ikke trækker en skare fra indkomstinvestorer, bør dens 15-årige udbyttevækstrække.
Da skyen og digitaliseringen fortsætter med at vokse, bør datacentre fortsat være i betydelig efterspørgsel i en overskuelig fremtid. DLR afsluttede fjerde kvartal, der sluttede den 31. december 2020, med 291 datacentre og 35,9 millioner kvadratfod ledig plads på seks kontinenter, inklusive Nordamerika. Det har også 5,4 millioner kvadratfod under aktiv udvikling og yderligere 2,3 millioner kvadratfod til fremtidig udvidelse.
I finansåret 2021 forventer den en omsætning på mindst $4,25 milliarder med justeret EBITDA (indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer) på mindst $2,3 milliarder. Det svarer til "kerne"-midler fra driften (FFO, et vigtigt REIT-rentabilitetsmål) på $6,45 per aktie ved midtpunktet. Det er en omsætningsstigning på 9 % år-til-år og en stigning på 4 % i kerne-FFO.
Alene i fjerde kvartal underskrev Digital Realty nye lejekontrakter for 972.507 kvadratmeter til en værdi af 130,3 millioner USD på årsbasis og 122 USD i basisleje pr. kvadratfod.
Med en samlet gæld på kun 13,4 milliarder USD eller 34 % af markedsværdien er DLR fortsat et solidt spil for langsigtede indkomstinvestorer.
Det er svært at forestille sig, at en energirelateret indkomstinvestering klarer sig godt i løbet af de sidste par år. Ikke desto mindre, Tennessee-baserede master limited partnership (MLP) Delek Logistics Partners LP (DKL, $37,24) har leveret et femårigt årligt samlet afkast på 12,7 %, godt mere end det dobbelte af afkastet af sine midstream-kammerater.
DKL blev udskilt fra Delek US Holdings (DK) i november 2012. På det tidspunkt ejede DK 66 % af sine andele (andele i en MLP). I dag ejer det 80 % af kommanditselskabet.
Ifølge præsentationen i december 2020 transporterer Delek Logistics råolie over mere end 805 miles af rørledningen. Den har også lagerkapacitet på mere end 10 millioner tønder olie. Herudover ejer DKL et jernbaneaflastningsanlæg og en engrosmarkedsføringsvirksomhed, der sælger raffinerede produkter fra uafhængige tredjeparter og Deleks amerikanske raffineringsvirksomhed.
I selskabets senest rapporterede kvartal tjente det 94 cent pr. enhed af nettoindkomst, der kan henføres til alle partnere, op fra 52 cent pr. enhed i kvartalet året før. Distribuerbare pengestrømme (DCF, en vigtig målestok, der taler for bæredygtigheden af MLP-distributioner) var $55,9 millioner, fra $33,0 millioner i 4. kvartal 2019. Det giver virksomheden en DCF-dækningsgrad på 1,41x – meget bedre end 1,08x i året -ago quarter – hvilket indebærer en meget mere sikker distribution.
I et udfordrende driftsmiljø fortsætter DKL med at levere varen.
Closed-end fonde (CEF'er), i modsætning til åbne investeringsforeninger, handler på en børs og gør det med et begrænset antal udestående aktier. Som et resultat heraf kan de handle med rabat eller præmie i forhold til den indre værdi af fondens aktiver, afhængigt af investorernes interesse og andre faktorer.
CEF'er har også en tendens til at tilbyde store distributioner, så vi vil dække tre af dem her. Først ud er Guggenheim Strategic Opportunity Fund (GOF, $21,08), som søger at maksimere afkastet ved at bruge både kvantitativ og kvalitativ analyse til at finde investeringer, der handler under deres dagsværdi.
GOF kan investere op til 20 % af dets samlede aktiver i ikke-US-dollar-denominerede fastforrentede værdipapirer, op til 50 % af dets aktiver i almindelige aktier og op til 30 % i investeringsfonde, der investerer i værdipapirer, som GOF allerede ejer direkte . Endelig kan den investere så meget, som den vil, i junkobligationer.
CEF bruger gearing til at øge sit afkast ud over, hvad en ikke-gearet fond kan opnå. Gearing tilføjer et element af risiko til fonden ved at øge de potentielle tab. På nuværende tidspunkt er fondens gearing 37,7 % eller 363 millioner USD af dens 964 millioner USD i samlede aktiver.
Siden starten i juli 2007 har GOF opnået et årligt samlet afkast på 11,6 % til og med 31. december 2020. I løbet af det seneste år har det opnået et samlet afkast på omkring 47 %.
CEF betaler en månedlig udlodning på 18,21 cent per aktie. På årsbasis giver det mere end 10 %.
Den eneste ulempe ved at købe GOF lige nu er dens betydelige præmie. Det handler i øjeblikket til en præmie på 20 % i forhold til sin NAV, hvilket er mere end det dobbelte af dens femårige gennemsnitlige præmie på 8,1 %.
* Udlodninger kan være en kombination af udbytte, renteindtægter, realiserede kursgevinster og kapitalafkast.
** Inkluderer renteudgifter.
Lær mere om GOF på Guggenheim-udbyderens websted.
Invesco Dynamic Credit Opportunities Fund (VTA, $11,16) investerer i virksomheders variabel- og fastforrentede lån ydet til virksomheder på tværs af mange sektorer, industrier og geografiske regioner.
Dets primære mål er at give investorer et højt indkomstniveau, hvor kapitalstigning er en sekundær overvejelse.
Af fondens 536 obligationsbeholdninger er langt størstedelen ikke-investment-grade, eller "junk". Fondens Senior Portfolio Manager, Scott Baskind, er dog leder af Invescos Global Private Credit-forretning og har været hos Invesco siden 1999. Hans erfaring med virksomhedslån går tilbage til midten af 1990'erne. Med andre ord bliver VTA drevet af en person, der ved, hvordan man udvælger muligheder på markedet for uønskede obligationer.
Ligesom GOF har Invescos fond lov til at bruge gearing til at øge afkastet. Ved udgangen af december 2020 havde den 29 % gearing og udestående $201 millioner.
Dynamic Credit Opportunities' top 20 vægtninger tegnede sig for 27,5% af dens samlede portefølje ved sidste kontrol. Det gennemsnitlige lån i sin portefølje var $2,6 millioner.
VTA betaler en månedlig udlodningsrente på 7,5 cents pr. Den handles i øjeblikket med en rabat på 7,7 % i forhold til NAV, men det er stadig lidt smallere end dens femårige gennemsnitlige rabat på tættere på 11 %.
* Inkluderer renteudgifter.
Lær mere om VTA på Invesco-udbyderens websted.
Finalen af tre CEF'er er BlackRock Multi-Sector Income Trust (BIT, $17,95). Det investerer mindst 80 % af sine aktiver i lån og gældsinstrumenter eller gennem syntetiske derivater for at generere nuværende indtægter over gennemsnittet og fremtidig værdistigning.
Siden starten i februar 2013 har BIT opnået et årligt samlet afkast på 7,6 % til og med 31. december 2020, 119 basispoint mindre end dets NAV-afkast i samme periode.
Dens portefølje indeholder næsten 2.300 besiddelser. USA repræsenterer 77% af dets aktiver, mens Kina, Storbritannien og Canada er vægtet lidt over 2%. Frankrig, Luxembourg, Mexico og andre afrunder sin geografiske repræsentation.
Ligesom de to andre CEF'er bruger BIT gearing. Det bruger i øjeblikket omkring 34% gearing, eller $351,1 millioner udestående. Det typiske låns hovedstol tilbagebetales efter 10,2 år.
Og ligesom VTA ejer BIT også en masse ikke-investment-grade gæld. Men en højere procentdel af dens portefølje (~30 %, versus ~7 % for VTA) er i BB-vurderet gæld eller højere (investment-grade).
Du kan købe BIT's aktiver med små 2,7 % rabat til NAV i øjeblikket – ikke dårligt, men en mindre rabat end dets femårige gennemsnit på 8,9 %.
* Inkluderer renteudgifter.
Lær mere om BIT på BlackRock-udbyderens websted.
Som navnet antyder, er Global X US Preferred ETF (PFFD, $25,41) investerer i en kurv af foretrukne aktier. PFFD sporer præstationen af ICE BofAML Diversified Core U.S. Preferred Securities Index.
Indekset investerer i flere foretrukne aktiekategorier, herunder præferencer med variabel rente, variabel rente og fast rente, kumulative og ikke-kumulative præferencer og tillidspræferencer. Alle værdipapirer inkluderet i indekset skal være noteret på en amerikansk børs.
Investorer undgår ofte foretrukne aktier, fordi de betragtes som hybride værdipapirer, hverken aktier eller gældsinstrumenter. De kan dog spille en nyttig rolle for alle, der ønsker at generere indtægt fra deres investeringsportefølje.
PFFD giver investorer et højere afkast, end du måske får fra traditionelle udbyttebetalende aktier, mens du gør det månedligt. Lige så vigtigt opkræver den årlige udgifter, der er mindre end mange af sine konkurrenter.
Siden starten i september 2017 har Global X US Preferred leveret et årligt samlet afkast på 6,9 %. Det er måske ikke den mest sexede investering derude, men den har formået at tiltrække mere end 1,4 milliarder dollars fra investorer, hvilket siger, at den har mere at gå efter end man kan se.
Dets 290 beholdninger inkluderer preferanser udstedt af Bank of America (BAC), Danaher (DHR) og NextEra Energy (NEE).
Lær mere om PFFD på Global X-udbyderens websted.
GraniteShares HIPS US High Income ETF (HIPS, $14,76) er en af de dyreste indkomstinvesteringer på denne liste med 3,19% i årlige udgifter. Men det er vigtigt at bemærke, at hvis du investerede i hver af dets 61 bedrifter individuelt, ville du stadig spise de fleste af de samme gebyrer.
HIPS, som står for "high-income pass-through-værdipapirer", søger at spore resultaterne af TFMS HIPS-indekset, som investerer i … ja, højindkomstværdipapirer med pass-through-strukturer.
Med HIPS overlader du investeringsudvalget til indeksudbyderen. Den udvælger de 15 værdipapirer med det højeste afkast og laveste volatilitet fra alle fire højindkomstkategorier:MLP'er, REIT'er, BDC'er og CEF'er. Alle værdipapirerne vægtes lige meget. Den justerer derefter vægten af hver sektor for at begrænse volatiliteten. Hver af de fire skal have en vægt på mindst 15 %; MLP'erne må ikke overstige 25%.
Indekset rekonstitueres én gang årligt. Den rebalancerer, hvis MLP-vægtningen ved udgangen af et kvartal overstiger 25 %. I øjeblikket tegner CEF'er sig for lidt mere end 55% af HIPS' aktiver. BDC'er, REIT'er og MLP'er var hver omkring 15 %.
HIPS har opretholdt en månedlig fordeling på 10,75 cent pr. enhed siden starten. Og en god bonus:ETF'en genererer ikke en K-1-skatteformular – noget du skal forholde dig til, hvis du individuelt ejede nogen af de partnerskaber, den har.
* Inkluderer erhvervede fondsgebyrer og andre udgifter
Lær mere om HIPS på GraniteShares-udbyderens websted.