Mens aktiekurserne fortsætter med at hoppe rundt efter deres fald tidligere i år, er råolie tilbage tæt på nye højder. Faktisk, på trods af aktiemarkedets superløb i 2017, klarede råolie sig faktisk bedre end aktierne fra og med juni. Og det gør den fortsat her i april 2018.
Det betyder, at investorerne har et valg i det nuværende volatile miljø for aktier. Og det betyder ikke nødvendigvis, at man spekulerer i råvarer. Energiaktier, der repræsenterer virksomheder, der udforsker, borer, producerer og raffinerer olie, ser endelig ud til at være positioneret til at føre aktiemarkedet på opsiden.
Hvordan kan det være? I årevis var det grundlæggende i "sort guld" ret dystre. Det var ret almindeligt at se overskrifter, der sagde, "verden er oversvømmet af olie" eller "råolielagrene stiger igen." Faktisk blev USA nettoeksportør af olie i maj 2011 og den tredjestørste producent af råolie i 2014, efter Saudi-Arabien og Rusland.
Kilde:U.S. Energy Information Administration
Ikke underligt, at olie var en glemt investering.
Men meget stille og roligt i de seneste måneder har oliens fundamentale ændringer ændret sig til det bedre. Vi kan kreditere en kombination af fremgang i den globale økonomi, fasthed tilskrevet øget geopolitisk risiko i det olieproducerende Mellemøsten og fald i disse olielagre.
Faktisk startede faldet i mængden af lagret olie i maj sidste år, lige før råoliepriserne nåede bunden. Det er det første virkelig meningsfulde fald siden 1999-2001.
På den tekniske side scorede råoliepriserne et breakout til opsiden i denne måned. Det var kulminationen på en treårig sidelæns rækkevidde, kaldet et basemønster, hvor tyre og bjørne tester deres strategier. På trods af adskillige ret betydelige kortsigtede bevægelser højere og lavere, var ingen af siderne sikre på deres langsigtede syn.
Altså indtil i år.
Selvom hverken den tekniske eller fundamentale side signalerer en tilbagevenden til $100-per-tønde oliepriser snart, er tonen i markedet bullish. Spørgsmålet er:Hvad skal investorerne købe?
Investorer, der ikke ønsker at spekulere i futuresmarkedet, kan se på United States Oil Fund (USO, $13,75) som en proxy. Dette er et børshandlet produkt (ETP), der har nær-måneders råoliefutureskontrakter og ruller dem over, når hver når modenhed. Det er langt fra et perfekt match til råoliepriserne, men det følger tendenserne og er selv på et tyremarked på dette tidspunkt.
Selvom investorer kan købe og sælge USO, ligesom de gør en aktie, er det stadig en investering, der er knyttet til futuresmarkedet. Ikke alle har det godt med det. For disse mennesker viser mange energiaktier også stigende langsigtede tendenser og "tekniske" udbrud – pludselige bevægelser knyttet til forskellige aktiediagrammønstre.
Fra olie- og gasefterforsknings- og produktionsgruppen, Newfield Exploration Company (NFX, $27,91) var en af de dårligste resultater i løbet af de seneste 17 måneder, da den faldt fra et maksimum på $50 til et lavpunkt på $22,72. Den 21. februar offentliggjorde virksomheden en bedre end forventet indtjening i 4. kvartal, men aktien faldt med mere end 10 % den dag.
I kortlægningssprog var det kulminationen på en bearish trend og endte med et sælgende klimaks. Dette er en sidste udvaskning, hvor de sidste tyre endelig kaster håndklædet i ringen. Den gode nyhed er, at det sætter en ret stærk betingelse for et rally. Faktisk begyndte købere at teste vandet, og penge begyndte at strømme tilbage til aktien kort efter. Det eneste, der var nødvendigt for at udløse denne bullish følelse, var, at råolie rykkede til det højeste niveau i tre år i april.
Det efterfølgende 12-måneders pris-til-indtjening-forhold på NFX er omkring 13, hvilket er under sektorens gennemsnitlige P/E. Dets fremadrettede P/E (baseret på analytikerestimater for det kommende års indtjening) er 8,9, hvilket også historisk set er på den lave side.
Det betyder, at markedet endnu ikke har prissat aktien for de forbedringer, analytikere forventer.
Teknisk set stiger NFX fra bunden af et flerårigt handelsinterval med omkring $23 pr. aktie. Toppen af intervallet er tæt på $48, så der er masser af plads til, at aktien kan stige, før den løber ind i en overvældende mængde af udbud, eller sælgere, der er villige til at losse aktier til, hvad der historisk set var en dyr pris.
Newfield betaler ikke udbytte, men det er energiaktier i stigende tendenser, der gør. Af de store virksomheder, Chevron (CVX, $122,31) har mange gunstige egenskaber, herunder et udbytte på 3,6 %.
Chevrons kvartalsindtjening har for det meste været stigende siden begyndelsen af 2016. Analytikere forventer, at denne tendens vil fortsætte med et betydeligt hop i deres estimater for 1. kvartal 2018, som forventes offentliggjort senere på ugen.
Selskabet hævede sit udbytte 31. januar, hvilket altid hilses velkommen af investorer. Og Chevrons aktiekurs reagerer på ændringer i råolieprisen, så råvaren giver yderligere vind i aktiens sejl.
I begyndelsen af februar forventede analytikerne mere, på trods af at de rapporterede højere indtjening end kvartalet før. Aktien faldt, sandsynligvis forværret af det pludselige og stejle fald på det bredere marked, da førende teknologiaktier endelig trak sig tilbage. Tekniske indikatorer tydede på, at reaktionen var overdrevet, da meget få penge forlod aktien. I bund og grund gav det en god købsmulighed, og med rallyet i april er tyrene tilbage med ansvaret.
Et løb på det højeste niveau i 2014 er ikke langt fra det nuværende prisniveau. Hvis og når den når dertil, må vi se, hvordan den reagerer. Fortsat kortsigtet styrke ville være et godt tegn på, at CVX kan rally i det meste af resten af året.
Endelig giver stigende råoliepriser også skiferolieindustrien et løft. Afhængigt af kilden bliver produktionen af skiferolie rentabel, når råolie handles mellem $50 og $60 pr. tønde eller højere. Med den nuværende oliepris på høje 60 $ og ser stærk ud, vendte investorerne sig igen mod skiferolieproducenter.
Mange af disse virksomheder har stadig ikke styrken til at konkurrere. Dog Callon Petroleum (CPE, $14,17) ser ud til at drage fordel af det stærkere energimarked. Ni ud af 10 analytikere undersøgt af MarketWatch har købsvurderinger på aktien, og som gruppe sigter de mod en stigning på 38 % i løbet af det næste år. Det giver aktien en fremadrettet P/E på lidt over 15, hvilket er på linje med andre, mere almindelige energiaktier.
Det vigtigste er, at markedet selv allerede har fanget Callons forbedrede tilstand. Aktien er steget kraftigt siden februar og brød ud til opsiden fra sit eget basismønster.
Oliepriserne er fastere, og de fundamentale forhold understøtter dem endelig. Energiaktier viser også styrke og godt opsidepotentiale, så her er noget for enhver smag. Med råvarer generelt klar til at præstere pænt i år, vil energi heller ikke gå alene.