Wall Street er begyndt at glide ind i bjørnemarkedsfrygt takket være en brutal, volatil oktober, der har fjernet de år-til-dato stigninger fra de store indekser. Men investorer, der begynder at flygte, har den forkerte idé. Der er steder at gemme sig – inklusive en håndfuld børshandlede fonde (ETF'er).
Nasdaq er for første gang i to år faldet ind i en korrektion på 10 % plus. S&P 500 og Dow flirter med det samme. Flere bearish drivere leder anklagen, fra tariffer, der tynger amerikanske virksomheder, til svag indtjening fra teknologisektoren til elendige boligsektordata. Alt dette har nogle bekymret sig for, at de nuværende problemer på markedet ikke kun er et kortsigtet skud, men starten på et nyt bjørnemarked.
Vi har ikke en krystalkugle, men vi har et forslag:Gå ikke i panik. Forbered dig.
Der er talrige grunde til at tro, at denne smerte vil være kortvarig, herunder stadig stærk økonomisk vækst, lav arbejdsløshed og den fortsatte fordel ved skattelettelser til amerikanske virksomheder. Men nok klodser løsner til, at investorerne bør være opmærksomme på deres muligheder, hvis det værste skulle ske. Så i dag vil vi fremhæve syv "styrtsikre" ETF'er til køb, der er designet til i det mindste at minimere skaderne på et bjørnemarked, og i nogle tilfælde endda kan levere en smule opad.
Data er pr. 25. oktober 2018. Afkast repræsenterer det efterfølgende 12-måneders afkast, som er et standardmål for aktiefonde.
Når markedet er barsk, og økonomien er rystende, dykker investorer ofte ind i "safe haven"-sektorer, hvor udbyttet er højt, og produkter og tjenester er efterspurgte. Det er grunden til, at forsyningsaktier er et af Wall Streets foretrukne nedfaldsværn.
Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU, $54,37) er en samling af omkring 30 virksomheder, der leverer el, gas, vand og andre forsyningstjenester, som du og jeg mere eller mindre ikke kan leve uden, uanset hvad økonomien laver. På grund af det kan forsyningsaktier prale af nogle af de mest pålidelige indtægtsstrømme på markedet, som udmønter sig i forudsigelige overskud, der hjælper brændstof med typisk at overstige udbytte.
Der er ringe vækst i forsyningsaktier. Disse er stærkt regulerede virksomheder, der ikke bare kan hæve deres priser væsentligt højere fra den ene dag til den anden eller tilføje millioner af kunder på et år. Men de får typisk lov til at hæve deres rater en lille smule hvert år eller et par år, hvilket hjælper til langsomt at vokse bundlinjen og tilføje mere ammunition til deres almindelige udbetalinger. Således har de en tendens til at blive efterladt, når investorer jagter vækst, men de ser helt sikkert godt ud, når usikkerheden begynder at snige sig ind.
XLU er en koncentreret portefølje, der indeholder stærkt vægtede topbeholdninger såsom NextEra Energy (NEE, 11,4%) og Duke Energy (DUK, 8,3%).
Forbrugervarer er det væsentlige, som mennesker har brug for dag ud og dag ind. Under økonomiske nedture kan amerikanerne midlertidigt holde op med at gå ud på restauranter eller bruge på gadgets, men de kan ikke opgive basale ting som brød, mælk, toiletpapir og for nogles vedkommende tobak. Dette betyder temmelig pålidelige indtægter og konsekvente pengestrømme for forbrugerbaserede virksomheder, der hjælper med at finansiere anstændige udbytter.
Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP, 54,88) investerer i øjeblikket i 34 sådanne aktier. Og fordi XLP er en markedskapitalvægtet fond – hvor større virksomheder udgør flere af ETF's aktiver under forvaltning – er den toptung med Procter &Gamble (PG, 13,2%), Coca-Cola (KO, 10,6%) og PepsiCo (PEP, 9,5%) tilsammen optager omkring en tredjedel af aktiverne. XLP investerer ikke kun i producenter, men i detailhandlere – for det meste købmænd som Kroger (KR) og apotekskæder som Walgreens Boots Alliance (WBA) og CVS Health (CVS).
XLP kan også prale af et udbytte på 2,8 %, hvilket er langt bedre end de fleste andre SPDR-sektorfonde, hvilket afspejler den indkomsttunge karakter af forbrugsvarer.
Denne ETF illustrerede dens modstandsdygtighed under bjørnemarkedet i 2007-09, hvor XLP gav et samlet afkast på -28,5 % – langt bedre end -55,2 % fra S&P 500. I hårdt vand som 2015, hvor S&P 500 vendte tilbage kun 1,3 % på samlet basis, XLP leverede næsten 7 % med udbytte inkluderet. Og i 2018 har det givet et positivt afkast mod et stort dyk for indekset i oktober.
Ikke dårligt for toiletpapir og tandpasta.
Fonde med lav volatilitet er designet til at holde investorer eksponeret over for aktiemarkedets opside og samtidig reducere risikoen. De kan underperforme under varierende tyremarkeder, men de er bygget på en sådan måde, at de burde overgå, når bjørnene tager kontrol.
iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV, 54,53 USD) er den største af disse fonde med mere end 16 milliarder USD i aktiver. Dens strategi er enkel:Hold aktier med "lavere volatilitetsegenskaber i forhold til det bredere amerikanske aktiemarked." Hvordan den vælger dem er lidt mere kompleks. USMV ser på de øverste 85 % (efter markedsværdi) af amerikanske aktier, der har lavere volatilitet sammenlignet med resten af markedet. Derefter bruger den en multi-faktor risikomodel til at vægte aktierne, hvorefter porteføljen forfines yderligere af et "optimeringsværktøj", der ser på den forventede risiko for værdipapirer i indekset.
Resultatet her er en portefølje, der er overraskende tung i informationsteknologiaktier (19,9 %) med mere forudsigelige store beholdninger inden for sundhedspleje (15,4 %) og dagligvarer (11,6 %). Men to af de bedste "tech"-virksomheder er betalingsbehandlere Visa (V) og MasterCard (MA), hvis præstationer også er mere på linje med den finansielle sektor, og andre topbeholdninger inkluderer traditionelle blue-chip-navne som Pfizer (PFE), McDonald's (MCD) og Johnson &Johnson (JNJ).
Du kan antage, at en strategi med lav volatilitet vil omfatte et bundt blue chips med store udbytter. I virkeligheden er det ikke altid tilfældet. Faktisk kan low-vol ETF'er være direkte chintzy, med de fleste sportsudbytter omkring 2,5% eller mindre. Det er derfor Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility Portfolio (SPHD, $40,18) og dets 3,7 % udbytte stikker ud i denne kategori.
SPHD udvikler sin portefølje ved at identificere de 75 højest forrentende værdipapirer i S&P 500 i løbet af de seneste 12 måneder, med et loft på 10 aktier fra en hvilken som helst sektor. Derfra udvælger den de 50 aktier, der har udvist den laveste volatilitet fra de seneste 12 måneder. Beholdninger vægtes derefter med udbytteafkast.
I øjeblikket er porteføljen domineret af forsyningsvirksomheder (20,3%), fast ejendom (18,0%) og forbrugsvarer (16,5%) - alle frugtbare grunde for høje udbytter. Enkeltaktierrisikoen er dog minimal, idet topholdende PPL Corp. (PPL) kun tegner sig for 3,0 % af SPHDs aktiver. Det betyder, at en enkelt virksomheds implosion ikke vil få ETF'en til at kollapse med den.
SPHD er en relativt ung fond, der kom til live i oktober 2012, så den har ikke testet sin evne mod bjørnemarkedet i 2007-09. Men det havde et opmuntrende 2015, hvor det slog S&P 500 med næsten 4 procentpoint og kan prale af nogenlunde den samme fordel over den efterfølgende treårige periode. Det giver tillid til, at SPHD bør vise noget grus i ethvert mudret vand, der ligger forude.
iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY, $83,08) er ikke en spændende fond. Det er en simpel indeks-ETF, der investerer i en kurv med 69 kortfristede amerikanske statsobligationer med en gennemsnitlig effektiv løbetid (tiden, indtil en obligations hovedstol er betalt fuldt ud) på kun mindre end to år. Det er en utrolig sikker fond givet statskassens sikkerhed – to af de tre store kreditudbydere giver amerikansk gæld den højest mulige rating – og den korte løbetid, som dæmper risikoen for, at renterne stiger hurtigt og gør fondens nuværende beholdning mindre attraktive. .
Ulempen? USA behøver ikke at tilbyde meget afkast på disse obligationer for at generere renter, og som sådan giver SHY kun 1,5 %. Desuden rykker kurserne på disse obligationer næsten ikke. I de seneste fem år har SHY handlet i et stramt interval på mindre end 3% fra top til bund. Så i gode tider knuser S&P 500 kortfristede obligationer. Aktieindekset har et gennemsnitligt årligt samlet afkast på 11,3 % over de seneste fem år, mod kun 0,5 % om året for SHY.
Men den samme mangel på bevægelse begynder at se forfærdeligt attraktiv ud, når du stirrer et bjørnemarked i øjnene.
Investorer har en tendens til at lægge penge i kortfristede obligationsfonde som SHY, når de enten er usikre på markedet eller sikre på, at aktierne er ved at stige. Ja, de kunne gå fuldstændig til kontanter, men med SHY kan de i det mindste bruge deres penge på at få en lille smule renter. For at se, hvor effektiv SHY kan være, skal du ikke lede længere end til bjørnemarkedet 2007-09, hvor SHY udlodde et samlet afkast på positivt 11 %.
* Udbyttet for denne ETF repræsenterer det såkaldte SEC-udbytte, som afspejler renten optjent for den seneste 30-dages periode efter fradrag af fondsudgifter. SEC Yield er et standardmål for obligationsfonde.
Guld er et andet populært spil med fly til sikkerhed, for det meste baseret på frygt for worst-case-scenarier. Den brede idé er, at hvis globale økonomiske strukturer styrter sammen, og papirpenge til sidst ikke betyder noget, vil mennesker stadig tildele noget værd til det skinnende gule element, der engang fungerede som en valuta … selvom det ikke har så meget praktisk nytte som andre metaller og varer.
Hvor sandt det er, er endnu ikke afgjort. Plus, flere undersøgelser har vist, at guld, som ikke genererer indtjening eller distribuerer kontanter til aktionærerne, ikke kan holde et lys for aktier og obligationer som en langsigtet investering. Investorer skal også vide, at guld kan påvirkes af andre faktorer, såsom efterspørgsel efter smykker og styrken af den amerikanske dollar, som guld og andre råvarer er prissat i.
Ikke desto mindre er investorer strømmet til guld i tidligere perioder med turbulens på aktiemarkedet – især i kølvandet på dot-com-krakket fra århundredeskiftet og 2007-09-krakket – og kan give lignende beskyttelse i en anden grim nedtur .
ETF'er såsom SPDR Gold MiniShares (GLDM, $12,29) giver eksponering for guld uden besværet med at eje det fysiske metal - nemlig at tage imod levering, opbevare det, forsikre det og aflæsse det på en anden, når du er færdigt med det. Hvis fonden lyder lidt bekendt, burde den det. Det er lillebror til den største guld-ETF, SPDR Gold Shares (GLD), som kan prale af næsten 30 milliarder dollars i aktiver under forvaltning. Hvorfor forskellen i aktiver? GLD, med gebyrer på 0,4 %, har eksisteret siden 2004. Den meget billigere GLDM blev skabt for at hjælpe med at afværge konkurrencen fra billigere konkurrenter som iShares Gold Trust (IAU) og dens 0,25 % udgiftsforhold. GLD er dog fortsat den mest populære guldfond, fordi dens likviditet og enhedsværdi pr. ounce guld er mere tiltalende for institutionelle handlende.
ProShares Short S&P500 ETF (SH, $29,35) er måske den ultimative crash-sikre ETF i den forstand, at den bogstaveligt talt er designet til at profitere fra et markedskrak. Køb-og-hold investorer bør dog træde varsomt.
SH bruger et komplekst system af swaps og andre derivater (finansielle instrumenter, der afspejler værdien af underliggende aktiver) til at producere et meget simpelt resultat:det omvendte afkast af S&P 500-indekset. Kort sagt, hvis S&P 500 taber 1%, bør SH vinde 1% før gebyrer og udgifter. Og hvis du ser på et hvilket som helst diagram, der viser både denne ProShares ETF og S&P 500, vil du se, at de to nærmest er spejlbilleder af hinanden.
Du kan tømme alle dine lange positioner i forventning om et markedskrak, der måske eller måske ikke kommer, men at gøre det hæver handelsgebyrer og kan udslette gunstige udbytteudbytter i positioner, du har etableret til meget billigere priser. Desuden anbefaler vi ikke engros timing af markedet. I stedet kan du købe SH'en som en lille hedge mod dine lange positioner, så hvis de falder af, er der i det mindste noget, der styrker din portefølje ved at flytte højere.
En sidste advarsel:Markedet er fyldt med såkaldte "leveragede" omvendte ETF'er med potentiale for dobbelt eller tredobbelt gevinst. Men det betyder også fordoble eller tredoble tabene, hvilket gør dem langt mere velegnede til daytradere end buy-and-holders. Undgå dem. En lille afdækningsposition i SH vil dog ikke knække banken i et opadgående marked, mens det stadig giver tiltrængt pusterum i en nedtur.