Hvem kender ikke HDFC Midcap Opportunities-fonden? Det er en af stjernefondene i HDFC MF.
Fondens AUM er nu Rs. 17.715 crores, den største i midcap-kategorien. Faktisk er den næste fond i kategorien midcap-fonde på grundlag af AUM-størrelsen mindre end Rs. 6.000 kroner. Hvor stort er forskellen, og så populær er fonden.
Fonden startede sin rejse i juli 2007, på højden af det tidligere tyremarked. Fondens investeringsmål, i henhold til dens Scheme Information Document (SID), er:
At generere langsigtet kapitalstigning fra en portefølje, der i det væsentlige består af aktier og aktierelaterede værdipapirer fra små og mellemstore virksomheder.
Fonden søger at skabe en niche i mellem- og small cap-området. Fonden lyder dog med rette forsigtig.
Dette er, hvad SID også nævner som en del af sine risikofaktorer:
Mens Small &Mid-cap aktier giver en mulighed for at gå ud over de sædvanlige store blue chip aktier og præsentere en mulig højere kapitalværdistigning, er det vigtigt at bemærke, at Small &Mid- cap-aktier kan være mere risikable og mere volatile på et relativt grundlag. Derfor er risikoniveauet ved at investere i små og mellemstore aktier mere end ved at investere i aktier i store veletablerede virksomheder.
Det skal bemærkes, at Small-, Mid- og Large Cap-aktier over en periode har vist forskellige niveauer af volatilitet og investeringsafkast. Og det er vigtigt at bemærke, at der generelt ikke er nogen klasse, der konsekvent klarer sig bedre end de andre.
Aktivallokering af HDFC Midcap Opportunities Fund
Den foreslåede aktivallokering (i henhold til SID) for fonden giver også den samme idé.
Afdelingen har ikke en specifik definition af, hvad en stor, mellem eller lille aktiekapital betyder. Mest sandsynligt følger det markedssproget på samme måde.
Men dette giver fonden meget plads til at definere sin egen måde at kategorisere en aktie på. Efter Unovests opfattelse har fonden for det meste overtrådt sine egne normer med en højere andel af store aktiebeholdninger.
Det følgende er allokeringen af markedsværdi baseret på de seneste rapporterede data om beholdninger.
Fondens valgte benchmark er Nifty Free Float Midcap 100. Det andet benchmark, der bruges af midcap-fonde, er BSE S&P Midcap Index.
De nuværende fondsforvaltere er Chirag Setalvad (over 20 års investeringserfaring, næsten alle med HDFC MF) og Rakesh Vyas (over 10 års investeringserfaring).
Selvom omsætningsforholdet er en grund til påskønnelse, er udgifterne det ikke.
Kilde :Unovest Research. Månedlige datapunkter fra december 2014 til juli 2017. Kun direkte abonnementer.
Som du kan se med omsætningstallene , følger fonden en køb og hold-strategi. Året 2016 var dog en anomali. Fonden havde en meget høj omsætning i en stor del af året – tæt på 300 % én gang.
Omsætningen har ellers været under 30%. For at forstå det på en anden måde, forbliver enhver aktie i omkring 3+ år i dens portefølje.
Nu når det kommer til udgifter , fonden efterlader meget at spørge. Den seneste omkostningsprocent for fondens direkte plan er 1,13 %. Som en fond, der er vokset til enorm størrelse, kan fonden arbejde med en lavere omkostningsprocent. På et tidspunkt arbejdede fonden med en omkostningsprocent på tæt på 0,5 % (næsten 2 år siden).
Vi vil ikke tale om præstationstallene. Der er blevet sagt nok om, hvor imponerende de er.
I betragtning af den imponerende tidligere præstation, brand HDFC og det faktum, at de fleste investorer stoler på tidligere resultater for at træffe deres investeringsbeslutninger, vil fondens størrelse kun vokse yderligere.
På blot de sidste 3 måneder er det blevet til over Rs. 1.000 crores til dets AUM.
Bemærk venligst, at for en midcap-fond kan stor størrelse være dens akilleshæl.
Du kan se, i hele aktiemarkedets størrelse på f.eks. 100 %, er omkring 80 til 85 % af markedsværdien bidraget fra store virksomheder. Omkring 15 % er bidraget fra mellemstore virksomheder og resten af små virksomheder og mikroselskaber.
Med en så begrænset markedsstørrelse for mellemkapitalområdet vil en fond som HDFC Midcap Opportunities Fund med sin størrelse have problemer med at finde investerings "muligheder “, før end senere.
ICICI Pru Value Discovery Fund gjorde det samme. Denne Value Discovery-fond, der startede sin rejse som en midcap-fond i august 2004, blev tvunget til at konvertere sig selv til en multicap-fond i 2015. Drevet af sin tidligere præstation modtog den enorme fondsstrømme (den passerede Rs. 10.000 crores i AUM) .
Men vent! Når den konverteres til en multicap-fond, vil afkastet blive dæmpet sammenlignet med dens midcap-avatar. Når alt kommer til alt, forventes midcaps at have et højere forhold mellem risiko og belønning.
Jeg er mere interesseret i, hvad du skal lave som investor. Del dine synspunkter i kommentarerne.