Aditya Birla SunLife Pure Value Fund er en nylig attraktion blandt investorer takket være de fantastiske afkast. Som et resultat har den vokset sin størrelse betydeligt. Hvor ren er værdien i fonden nu? Lad os finde ud af det.
Begyndelsen
Lad os tage et hurtigt kig på denne fonds historie.
Aditya Birla SunLife Pure Value-fonden startede i 2008 som en lukket fond i 3 år og blev efterfølgende omdannet til en åben fond. Det betyder, at du fra 2011 til enhver tid kan investere i eller sælge ud af denne fond.
Fonden sygnede hen i nogle år derefter.
Men i 2014 fik det fokus.
CIO for Birla Sunlife-fonden, Mahesh Patil, blev gjort til fondsforvalter for fonden, og den begyndte at levere, i det mindste på afkastet.
Væksten var ikke svær at komme. Fra kun omkring Rs. 400 crores størrelse i marts 2016, steg det til omkring Rs. 1.000 crores i marts 2017. Siden da er fonden på kun 7 måneder fordoblet i størrelse til omkring Rs. 2.020 crores (pr. oktober 2017).
Selvfølgelig har fonden haft gavn af medvind i form af stigende markeder sammen med investorerne, der lider af nyhedsbias der har leveret denne vækst for fonden.
Investeringsmålet for Aditya Birla Sunlife Pure Value-fonden er
Hvis du vil vide mere om værdiinvestering, kan du læse denne note.
Fonden gør det helt klart, at den følger en værdistil og ikke en kontrarisk stil. I sidstnævnte er fokus på at finde midlertidigt ugunstige aktier, som muligvis ikke er tilgængelige til under deres indre værdi.
Hvad angår investeringsstrategi, udvælger fondsforvalteren muligheder på tværs af markedsværdi, herunder store, mellemstore og små caps.
Men hvis du ser dens faktiske portefølje, er der en klar skævhed mod mellem- og small cap-aktier.
Beholdningsanalyse af Aditya Birla SunLife Pure Value Fund
Kilde :Unovest, data fra oktober 2017.
Denne fonds egenskaber ligner uhyggeligt en anden værdi-stil fond, der var stigende og gjorde sin tilstedeværelse mærket omkring 2014 - ICICI Pru Value Discovery Fund. Det er en anden sag, at Value Discovery hurtigt skiftede spor, da det blev en blockbuster.
Ser man på regnskabsårets kloge resultater, har fonden klaret sig rimeligt godt. Det vil helt sikkert være tilfældet med dominerende beholdninger i mellem- og small cap-aktier. Se det foregående diagram over beholdninger.
Kilde :Ordningsinformationsdokument
Der er nogle åbenlyse problemer med ovenstående diagram og sammenligningen.
Først , er indeksafkastet kun prisbaseret og inkorporerer ikke det samlede afkast inklusive udbytte.
Anden , selve indekset er forkert for denne fond.
Denne afdelings benchmark er S&P BSE 200. Dette kommer til at virke i strid med stilen og fokus. Ideelt set skulle benchmark have været BSE 500 eller Nifty 500. Faktisk er det mere passende benchmark for de historiske besiddelser BSE Mid cap eller Nifty Free Float Mid cap 100.
Sammenlignet med Nifty Free Float Mid cap, vil fondens præstation blegne i forhold til indekset. Du behøver ikke gå langt. Bare se på Aditya Birla SunLife Mid cap Fund.
Svært at vurdere, men lad os se på 2 aspekter af denne fond – Udgifter og omsætning .
Kilde :Unovest Research. Faktaark, ordningsinformationsdokumenter. Ovenstående diagram kortlægger udgifts- og omsætningstallene fra december 2014 til juli 2017.
På udgiftsfronten har fonden gradvist reduceret den over tid. Dette er et godt tegn. Den aktuelle omkostningsprocent, pr. oktober 2017 faktaark, er 1,11 % for den direkte plan.
Men når det kommer til omsætning, forvirrer fonden mig uden ende . Det har konsekvent haft en omsætningsgrad på over 200%. Den sidste rapporterede omsætningsgrad for fonden er hele 272 % . Som lægmand betyder det for mig, at en aktie i gennemsnit forbliver i sin portefølje i mindre end 4 måneder.
Man er ikke rigtig sikker på, om dette er en værdihandelsstrategi eller en fundamental langsigtet investering. Hvad end det måtte være, er omsætningstallet langt fra værdistil . En fond med god værdi, inklusive dens ligestillede, har en omsætningsgrad på mindre end 20 %. Tålmodighed er den største idé inden for investering i værdistil, som denne fond helt ser ud til at mangle.
Selv hvis du ser på fondens aktivallokering, er fonden næsten fuldt investeret fra oktober 2017. For et marked, hvor alle hæver en farvetone og græder over værdiansættelser og dyre PE-forhold, er fuldt investeret, det også for en værdi stil fond, ser ude af drift.
Samlet set ser det ud til, at fonden opererer på en stærkt inkonsekvent måde i modsætning til dens investeringsmål.
Når de nuværende retningslinjer for fondskonsolidering implementeres som de er, vil Aditya Birla Sunlife Pure Value-fonden blive fuldstændig ødelagt.
For at vide mere om Aditya Birla SunLife Pure Value Fund, klik her.
Bemærk :Forspænding for nylig betyder at blive påvirket af de seneste begivenheder eller resultater og tro på, at det samme sandsynligvis også vil fortsætte eller gentage sig i fremtiden.
Hvad er din holdning til Pure Value Fund? Fortjener det dine penge? Er den seneste skævhed på arbejde for dig? Del dine tanker og feedback.