Et faktorbaseret indeks er et, hvor parametre som volatilitet, momentum, alfa, ROE, PB, PE osv. bruges til at konstruere indekset i stedet for markedsværdi. Dette er en måde at reducere koncentrationsrisikoen i traditionelle indekser som Nifty og Sensex. Midcap investeringsforeninger har kæmpet for at slå NIFTY Midcap150 Quality 50 Index.
Meddelelse: Et nyt seminar er tilgængeligt: Sådan opbygger du en langsigtet investeringsportefølje – en guide til begyndere. Du kan tilmelde dig via denne formular .
Mens NIfty 100 består af de 100 bedste virksomheder baseret på fuld markedsværdi fra NIFTY 500, repræsenterer Nifty Midcap 150 Index de næste 150 virksomheder (virksomheder rangeret 101-250) baseret på fuld markedsværdi fra NIFTY 500.
NIFTY Midcap150 Quality 50-indekset vælger 50 virksomheder fra Nifty Midcap 150-indekset baseret på en "kvalitetsscore". Scoren repræsenterer højere rentabilitet, lavere gearing og mere stabil indtjening fra Nifty Midcap 150-universet.
Regelmæssige læsere er måske klar over, at vi før har diskuteret forskellige typer af disse indekser:(1) Hvor gode er de 10 bedste aktier i NIFTY Quality Low-Volatility 30 Index? (2) Er Nifty Smart Beta (strategiske) indekser bedre end Nifty Next 50? (3) Se mit foredrag om momentum og aktieinvesteringer med lav volatilitet i Indien
Ifølge metodedokumentet lægges der lige stor vægt på forrentning af egenkapital (sidste regnskabsår), gæld til egenkapital (sidste regnskabsår) og sidste fem års EPS-vækstvariabilitet. Gæld til egenkapital-faktoren bruges ikke til aktier i finansielle tjenesteydelser.
En kvalitetsscore er defineret som 0,33 * Z-score af ROE + 0,33 * – (Z-score af D/E) + 0,33* – (Z-score for EPS-vækstvariabilitet). Her refererer Z-score til, hvor meget en bestemt faktor afviger fra gennemsnitsværdien divideret med standardafvigelsen.
Indekset er vægtet med kvadratroden af den frie markedsværdi gange kvalitetsresultatet. Hver aktie kan enten have en maksimal eksponering på 5 % eller fem gange sin vægt i moderindekset.
Kvalitetsindekset sammenlignes nedenfor siden starten og 1. februar 2018 med Nifty MIdcap 150.
Nedenfor er vist de rullende afkast og rullende standardafvigelse over fem år (venstre panel) og tre år (højre panel). Selv i perioder, hvor kvalitetsindekset ikke klarede sig bedre end moderindekset, har det været mindre volatilt (sænk standardafvigelsen, sænk volatiliteten).
Kvalitets midcap-indekset har også klaret sig godt mod NIfty Next 50 TRI.
Tabellen nedenfor viser, hvor dårligt midcap-fonde har klaret sig sammenlignet med NIFTY Midcap150 Quality 50-indekset over fem år og tre år.
FondAntal af rullende afkastposter (5 år)Antal gange fonden har klaret sig bedre end indekset (5 år)rullende afkastoverafkast Consistency Score (5 år)Kotak Emerging Equity Scheme – Vækst – Direct62349980%L&T Mid Cap Fund-Direct Plan-Growth62443670%DS Midcap Fund – Direct Plan-Growth62428145%Invesco India Midcap Fund – Direct Plan-Growth Option62425240%UTI Mid Cap Fund-Growth Option- Direct62519231%HDFC Mid Cap Opportunities Fund -Direct Plan-Growth Option62519131%Axi-Planer Midcap-Growth Fund –28%Axis Direct Franklin India Prima Fund – Direct-Growth62513722%Sundaram Mid Cap Fund- Direct Plan-Growth Option6246210%SBI Magnum MIDCAP FUND – DIRECT PLAN – VÆKST624163%Motilal Oswal Midcap 30 Fund (MOF30)-Direct Plan-Growth-38th Fund38th Growth – Direct Plan-Growth62451%Taurus Discovery (Midcap) Fund-Direct Plan-Growth Option62500%Aditya Birla Sun Life Midcap Fund – Growth – Direct Plan62400%BNP Paribas Mid Cap Fund – Direct Plan-Growth Option62400%Reliance Growth Fund – Direct Plan-Growth Plan – Growth Option62400%Baroda Mid-cap Fund- Plan B (Direkte) – Growth Option61900%Quant Mid Cap Fund-Growth Option-Direct Plan61900%DHFL Pramerica Midcap Opportunities Fund – Direct Plan-Growth Option39500%FundIngen rullende afkastposter (3 år) Antal gange fonden har klaret sig bedre end indekset (3 år) rullende afkast-outperformance Consistency Score (3 år)L&T Mid Cap Fund-Direct Plan-Growth111465259%Kotak Emerging Equity Scheme – Growth – Direct111348644%Sundaram Fund Cap - Direct Plan – Growth Option111447843%BNP Paribas Mid Cap Fund – Direct Plan – Growth Option111446642%HDFC Mid Cap Opportunities Fund -Direct Plan – Growth Option111546141%Franklin India Prima Fund – Direct – Growth111545454% PW11154545434% P111546141%Franklin India Prima Fund – Direct – Growth1115454545434% P1115461434 DSP Midcap Fund – Direct Plan – Growth111443439%Invesco India Midcap Fund – Direct Plan – Growth Option111442238%Tata Mid Cap Growth Fund – Direct Plan Growth111440636%UTI Mid Cap Fund-Growth Option- Direct111538034 %Aditya Birla Sun Life Midcap Fund – Growth – Direct Plan111437233%Axis Midcap Fund – Direct Plan – Growth111434331%Motilal Oswal Midcap 30 Fund (MOF30)-Direct Plan-Growth Option82816119%Taurus Plan Fund-1D1Option10%Taurus Plan Fund-1D1Option10 Reliance Growth Fund – Direct Plan Growth Plan – Growth Option111400%Baroda Mid-cap Fund- Plan B (Direct) – Growth Option110900%Quant Mid Cap Fund-Growth Option-Direct Plan110800%DHFL Pramerica Midcap Opportunities Fund – Direct Plan 8 – Growth Option BOI AXA MID &SMALL CAP EQUITY &DEBT FUND – DIRECT PLAN VÆKST23900%Edelweiss Mid Cap Fund – Direct Plan – Growth Option15800%IDBI Midcap Fund Growth Direct11100%Mahindra Unnati Emerging Business Yojana – Direct Plan – Growth000%Hvad betyder det? Mens den måde, hvorpå short-listen blev oprettet, kan diskuteres, med en kort handelshistorie (kortere end tilbageprojekterede data), er det bestemt stof til eftertanke, at en simpel automatiseret short-liste over midcap-aktier har været svær for aktive fondsforvaltere at slå. Selvom datamining i indekskonstruktion er et problem, er NIFTY Midcap150 Quality 50-indekset en god kandidat til en passiv investeringsforening.
Med kun tre midcap-fonde, der har formået at slå Nifty Next 50 konsekvent, og kun seks midcap-fonde, der overmander Nifty Midcap 150 i de sidste 5 år, er det tid for investorer at stille spørgsmålstegn ved, om aktive midcap-fonde er nødvendige for deres porteføljer.