Altid godt at modtage positiv feedback fra faste læsere. Sådan feedback gør al skriveindsatsen umagen værd.
En sådan læser, Kshitij, skrev en opmuntrende e-mail fra Ludhiana sammen med en interessant forespørgsel," Hvis du kan kaste lidt lys over NIFTY 50 NV20-indekset. Overraskende nok har den slået de fleste af de andre Large Cap Benchmarks i de sidste 3 år. Tænkte det kunne være en interessant analyse for jer abonnenter.”
Jeg havde sammenlignet ydeevnen af forskellige faktorindekser (Værdi, Momentum, Lav Volatilitet, Alpha) i et tidligere indlæg. Resultaterne var ikke særlig gunstige for værdifaktoren. Selvom værdifaktoren klarede sig meget godt i perioden 2006-2010, havde den en stor underperformance i det seneste årti (2011-2020).
Jeg gengiver et par grafer fra det indlæg.
Selvom jeg ikke kender fremtiden, er det let at se fra ovenstående grafik, at investering i Nifty 500 Value 20-indekset ville have været en smertefuld oplevelse, især i løbet af det sidste årti. Og 10 år er meget lang tid for de fleste af os.
Nogle få læsere fremhævede nogle få problemer.
Der er ingen indeksfond for Nifty 500 Value 50. Der er mange ETF'er for Nifty 50 Value 20 på markedet.
Skulle jeg ikke have brugt Nifty 50 Value 20 i stedet for Nifty 500 Value 50?
Det er jeg ikke nødvendigvis enig i. Forfatterne i "Your Complete guide to Factor Based Investing:The way smart money invests today" skrev, at for en investeringsmåling til en betragtet faktor, burde det være
Specifikt for "Robust" egenskab bør værdifaktoren fungere for alle definitioner af værdi (pris-til-indtjening, pris-til-bog, pris-til-salg). Derfor var jeg IKKE særlig opsat på at sammenligne ydeevnen for Nifty 50 Value 20. Forventede ikke, at afkastet ville være meget anderledes.
Lad os stadig sammenligne dette. Lad os først se på forskellen mellem konstruktionsmetoden mellem de to værdiindekser.
Du kan finde ud af den detaljerede metode for de 2 indekser på dette link.
Nifty 500 Value 50 vælger aktier fra universet af 500 aktier.
Nifty 50 Value 20 (NV 20) vælger aktier fra universet af 20 aktier.
Endnu vigtigere er det, at Nifty 50 Value 20 overvejer ROCE (afkast af investeret kapital), mens du vælger aktier. Det gør Nifty 500 Value 50-indekset ikke.
Nifty 50 Værdi 20:ROCE får 40 % vægtning, PE får 30 % vægtning, PB får 20 % vægtning og udbytteafkast får 10 % vægtning.
Nifty 500 Værdi 50:PE, PB, PS og udbytte får lige stor vægt.
Nu er ROCE ikke teknisk set en værdiparameter. Du vil hellere forbinde ROCE som en kvalitetsmåling. Så jeg vil se Nifty 50 Value 20 som en blanding af værdi og kvalitetsmåling.
Vi har set, at Nifty 500 Value 50 ikke klarede sig godt.
Vil Nifty 50 Value 20, med inklusion af ROCE som udvælgelsesmetrik, i udvælgelseskriterierne give bedre afkast?
Lad os finde ud af det.
Nifty 50 Value 20 (NV20) blev lanceret i marts 2014 med basisdatoen 1. januar 2009.
Nifty 500 Value 50 blev lanceret i september 2018 med basisdatoen 1. april 2005.
Derfor vil vi sammenligne dataene for de 3 indeks fra 1. januar 2009.
Ydeevnen for Nifty 50 Value 20 (NV20)-indekset ser imponerende ud.
Siden 1. januar 2009, indtil 30. juli 2021, er 100 Rs investeret i Nifty 50 Value 20-indekset vokset til Rs. 1043. CAGR på 20,5 % p.a.
Nifty 50 :Rs 100 er vokset til Rs 605. CAGR på 15,4 % p.a.
Nifty 500 Værdi 50 :Rs 100 er vokset til Rs 658. CAGR på 16,2 % p.a.
Punkt-til-punkt-afkast lider under start- og slutpunktsbias.
Så lad os se på kalenderår og rullende afkast.
Nifty 50 Value 20 slår Nifty 50 TRI på 8 ud af 12 gennemførte år. Slår Nifty 500 Value 50-indekset på 7 ud af 12 afsluttede år.
Mens Nifty 500 Value 50 er overalt, har Nifty 50 Value 20 givet en meget stabil præstation.
Vi ser på standardafvigelsen for månedlige afkast og maksimale træk.
Nifty 50 Value 20 er næsten på niveau med Nifty 50 TRI.
Nifty 50 Value 20 har gjort det lidt bedre end Nifty 50.
Som vi kan se, har tilføjelsen af ROCE til den rene værdi-metrik (Price-to-Earnings, Price-to-Book, Price-to-sales, Dividend yield) tilføjet ydeevnen for NV20. Jeg kan dog ikke sige dette endegyldigt, fordi den bedre ydeevne også kan skyldes et mindre lagerunivers.
Nifty 50 Value 20 har klaret sig langt bedre end Nifty 500 Value 50 i den undersøgte periode med hensyn til både risiko- og afkastkarakteristika.
Så hvis du skal vælge mellem Nifty 50 Value 20 (NV20) og Nifty 500 Value 50, er NV20 et langt bedre valg.
Selvom Nifty 500 Value 50 ser ud til at være et dårligt valg på risiko- og afkastparametre, var det stadig den bedste præstation i 4 ud af 12 år (2009, 2014, 2016, 2017). Fører med stor margin også i 2021. Vi så meget lignende diagrammer, da vi sammenlignede lav volatilitet og høje beta-indekser.
Dette forstærker pointen om, at ingen investeringsstrategi, uanset hvor god, gør det godt hele tiden. På samme måde gør ingen investeringsstrategi, uanset hvor dårlig den er, det hele tiden dårligt.
Du skal derfor, mens du vælger investeringer, ikke kun fokusere på et par års tidligere resultater. Se efter konsistens over længere perioder.
Nu til det vigtigere spørgsmål, skal du investere i Nifty 50 Value 20 (NV20)?
Ydeevnen for Nifty 50 Value 20 er bestemt imponerende, især på returfronten.
Det er endnu mere imponerende, da den rene værdifaktor har kæmpet så hårdt i løbet af det sidste årti. Måske klarer værdiaktier med kvalitetstilt sig godt i Indien.
Hvis du er opsat på et indeks baseret på værditema, kan du betragte det som en del af din satellitaktieportefølje.
NiftyIndices.com
Nifty 50 Værdi 20:Faktaark
Nifty 500 Værdi 50:Faktaark