Jeg opdaterer med jævne mellemrum private equity-porteføljevirksomhedens holdperiodeundersøgelse for at spore denne tendens over tid. I både marts og august 2018 rapporterede jeg en svag nedadgående tendens i porteføljevirksomhedens beholdningsvarigheder. Denne tendens fortsætter med denne opdatering, om end mere stejlt nedad.
Tilbageholdelsesperioden, der nu står for alle sporede udgange i 2018, er fortsat med at falde. For 2018-udgange er medianholdeperioderne 4,7 år, ned fra 5,0 år for 2017-udgange.
Nedenstående diagram viser medianbeholdningsperioden for porteføljeselskabets exits hvert år.
Medianbeholdningsperiode 2018 =4,7 år
Pop =5,6 år, (2014 – på vej efter recessionen)
Lav =3,0 år, (begyndelsen af 2000'ernes dot com-boom... selvom det også gik ned til 3,5 år i 2008)
Når økonomien boomer, og værdiansættelserne er stigende (som de har været i det meste af 2018), har private equity-selskaber en tendens til at realisere et afkast på egenkapitalen meget hurtigere og holder derfor porteføljeselskaber i kortere varigheder. Omvendt skal PE-virksomheder, der køber virksomheder lige før en nedtur, holde deres porteføljevirksomheder meget længere for at realisere en nettogevinst.
Folk spørger mig, om private equity-perioden kunne være en ledende indikator for den samlede økonomi. Selvom svaret på dette er noget spekulativt, må jeg sige, at jeg tror, det er en haltende indikator, selv om en hurtigt reagerende forsinkelsesindikator. Igen, dette er spekulativt fra min side baseret på beviser under den sidste recession.