I de seneste par år er futures og optioner blevet meget populære blandt investorer, især på aktiemarkedet. Dette er på grund af de mange fordele, de tilbyder – lavere risiko, gearing og høj likviditet.
Futures og optioner er en type derivat, som er et instrument, hvis værdi stammer fra værdien af et underliggende aktiv. Der er mange typer aktiver, hvori derivater er tilgængelige, såsom aktier, indekser, valuta, guld, sølv, hvede, bomuld, petroleum osv. Kort sagt, ethvert finansielt instrument eller råvare, der kan sælges eller købes, kan have et derivat.
Futures og optioner bruges til to formål – afdækning og spekulation. Priserne kan være volatile og kan forårsage tab for producenter, handlende og investorer. Så disse derivater kan være nyttige til at sikre sig mod en sådan volatilitet. Spekulanter bruger derivater til at tjene penge på prisbevægelser. Hvis de kan forudsige prisbevægelser nøjagtigt, kan de tjene penge gennem sådanne derivater.
Futures er en kontrakt, der giver indehaveren ret til at købe eller sælge et bestemt aktiv til en bestemt pris på en bestemt fremtidig dato. Optioner giver ret, men ikke pligt, til at købe eller sælge et bestemt aktiv til en bestemt pris på en bestemt dato. Dette er den største forskel mellem futures og optioner.
En illustration vil hjælpe dig med at finde ud af det. Lad os først se på fremtiden. Antag, at du tror, at aktiekursen på ABC Corp, som i øjeblikket ligger på 100 Rs, vil stige. Du vil bruge lejligheden til at tjene nogle penge. Så du køber 1.000 futureskontrakter af ABC Corp til en pris ("strike price") på Rs 100. Når prisen på ABC Corp går op til Rs 150, vil du være i stand til at udøve din ret og sælge dine futures til Rs 100 hver og få et overskud på 50×1000, eller Rs 50.000. Lad os antage, at du tog fejl, og kurserne bevæger sig i den modsatte retning, og ABC Corps aktiekurser falder til 50 Rs. I så fald ville du have tabt 50.000 Rs!
Husk, at muligheder giver dig ret, men ikke pligt, til at købe eller sælge. Hvis du har købt det samme antal optioner på ABC Corp, ville du have været i stand til at udnytte din ret til at sælge optioner til 150 Rs og opnå en fortjeneste på Rs 50.000, ligesom futureskontrakten. Men hvis aktiekursen faldt til Rs 50, ville du have valget mellem ikke at udnytte din ret og dermed undgå et tab på Rs 50.000. Det eneste tab, du vil lide, er den præmie, du ville have betalt for at købe kontrakten fra sælgeren (kaldet "skribent").
Så dette burde hjælpe dig med at forstå forskellen mellem futures og optioner.
På aktiemarkedet er futures og optioner tilgængelige for indekser og aktier. Disse derivater er dog ikke tilgængelige for alle værdipapirer, men kun for en specificeret liste på omkring 200 aktier. Futures og optioner er tilgængelige i partier, så du kan ikke handle i en enkelt aktie. Fondsbørsen bestemmer størrelsen af lodderne, som er forskellige fra aktie til aktie. Futures kontrakter er tilgængelige for perioder på én, to og tre måneder.
Hvad angår futureskontrakter, er der kun én primær type. Du har dog flere valgmuligheder, når det kommer til optionskontrakter. Der er to typer:
Købsoption:Dette giver dig ret til at købe et aktiv til en bestemt pris på en fast dato.
Put option :Dette giver dig ret til at sælge et aktiv til en fast pris på en fremtidig dato.
Call og put optioner bruges i forskellige situationer. En købsoption foretrækkes, når priserne forventes at stige. En put-option vælges ofte, når priserne forventes at falde.
En vigtig ting, du bør overveje i debatten om futures vs optioner, er marginer og præmier. Du skal betale en margin, mens du indgår en futureskontrakt, og en præmie, mens du køber optioner.
Margin er det beløb, du skal betale din mægler, når du køber futures. Marginerne varierer afhængigt af aktivet og er generelt en procentdel af de samlede transaktioner, du foretager i futures. Dette bruges af mægleren som beskyttelse mod eventuelle tab, du måtte pådrage dig, mens du foretager futurestransaktioner.
Både marginer og præmier kan bruges til gearing, det vil sige at foretage store mængder transaktioner, i et multiplum af det beløb, der betales til mægleren eller forfatteren. Et eksempel skulle hjælpe med at illustrere dette bedre. Lad os sige, at du vil købe futures til en værdi af 1 crore Rs. Hvis marginen er 10 procent, skal du kun betale Rs 10 lakh til mægleren. Så ved kun at betale 10 lakh Rs, vil du være i stand til at indgå transaktioner til en værdi af 1 crore Rs. Denne øgede eksponering vil øge dine chancer for at tjene penge.
Du kan se, hvor fordelagtigt dette er i forhold til at købe aktier. Hvis aktiekurserne stiger med 10 procent, ville du have tjent Rs 10 lakh ved at investere i futures. På den anden side, hvis du havde investeret i aktier direkte, ville den samme investering på Rs 10 lakh kun have indbragt dig Rs 1 lakh. Imidlertid er risikoen også højere for futures. Hvis priserne falder med 10 procent, vil din futuresinvestering stå til at miste Rs 10 lakh. Hvis du havde investeret i aktier, ville tabene kun have været 1 lakh Rs.
Når priserne falder, vil du få et margin call om at indbetale flere penge, så du opfylder marginkravene. Dette skyldes, at gevinster på futures er markedsført hver dag. Det betyder, at ændringer i værdien af futures, uanset om de er op eller ned, overføres til futuresindehaverens konto ved slutningen af hver handelsdag. Hvis du ikke betaler margin-opkaldet, kan mægleren sælge din position, og det kan føre til enorme tab for dig.
For så vidt angår muligheder, vil dine risici være betydeligt mindre, da du har valget mellem ikke at udnytte din kontrakt, når priserne ikke går din vej. I så fald vil det eneste tab være den præmie, som du har betalt. Så mens handel med futures vs optioner, kan du sige, at optioner involverer mindre risiko.
I tilfælde af optioner, mens køber bærer begrænset risiko, er sælgers risiko ubegrænset. Forfatteren har dog mulighed for at udligne transaktionen ved at købe en identisk optionskontrakt. Men forfatteren skal betale en højere præmie, da optionskontrakten vil være in-the-money, det vil sige, at indehaveren af optionerne vil tjene penge, hvis de sælges på det tidspunkt. For forfatteren ville mulighederne dog være ude af pengene, det vil sige, at han vil stå til at tabe, hvis kontrakten udnyttes. Generelt skrives optioner bedst af erfarne folk, der kan måle omfanget af risikoen og undgå at få deres fingre brændt.
Der er to måder at afvikle futures og optioner på. Den ene er at gøre det på udløbsdatoen, enten gennem fysisk levering af aktier eller kontant. Du kan også gøre det inden udløbsdatoen ved at kvadrere transaktionen. For eksempel kan du udligne en futureskontrakt ved at købe en anden identisk kontrakt. Dette kan også gøres for optionskontrakter.
Vi har set muligheder vs futures fordele og ulemper. Du skal træffe dine valg, afhængigt af din risikovillighed og investeringsmål. Som vi har set ovenfor, indebærer futures større risiko, da du skal bære hovedparten af eventuelle ændringer i prisen. I optioner er dine tab i tilfælde af ugunstige prisændringer begrænset til den præmie, du har betalt. Men når det er sagt, er chancerne for at tjene penge på futures højere end i optioner. De fleste optionskontrakter har en tendens til at udløbe værdiløst, det vil sige, at der ikke bogføres overskud.
Ofte stillede spørgsmål
Futures er ombyttelige kontrakter. Og en fordel ved handel med futures vs. optioner er, at futures giver dig mulighed for at bruge mere gearing. Derudover er et futuresmarked mere likvidt, hvilket hjælper med relativt lave spreads.
Futures er normalt store kontrakter, men kræver kun en brøkdel af forudbetaling eller margin. På den anden side skal køberen af en optionskontrakt betale en præmie til forfatteren, som bestemmes ud fra spotprisen på det underliggende aktiv og handlendes opfattelse af det fremtidige marked. Normalt er futures billigere end optioner, delvist fordi futures ikke er så ustabile som optioner. Marginkravet for futures er mellem 3 og 12 procent af det samlede handelsvolumen.
Fremtid og muligheder, selvom derivater er meget forskellige i deres egenskaber. Futures er forholdsvis nemmere at forstå, fordi det giver lineær pay-off, hvorimod muligheder er ikke-lineære, hvilket skaber flere situationer. Der kan være situationer, hvor det er en bedre idé at købe optioner over futures, men før en handel dannes en F&O-strategi, generelt efter omhyggeligt at studere det underliggende.
Handel med futures og optioner involverer begge risici. Optionskontrakter mister deres værdi hurtigt på grund af høj theta-forfald og kan, hvis de ikke udnyttes til tiden, resultere i et 100 procents tab. Men futures er mere risikable for individuelle investorer.
En væsentlig forskel mellem futures og optioner er at styre marginværdien. Baseret på den underliggende aktiekursbevægelse kan begge parter være nødt til at tilføje flere penge til handelskontoen for at opretholde daglige handelsforpligtelser, hvilket øger de samlede omkostninger ved futures for små investorer.
I debatten om futureskontrakt vs. optioner har sidstnævnte både fordele og ulemper i forhold til futures.