Værdiaktier er på mode igen.
Så sent som i slutningen af maj krævede aktieprognoser, at Dow Jones Industrial Average skulle nå 30.000. Nogle foreslog, at Dow ville nå dette tal ved udgangen af 2018. Væksten kiggede ind, og langsomme, men stabile værdivalg var ude.
Det var indtil oktobers anfald af kvalmende volatilitet. Takket være en handelskrig med Kina, højere renter, problematisk teknologiindtjening og bekymringer om, at et tiår langt tyremarked er klar til at miste sine ben, kom Nasdaq-korrektionstilstanden og Standard &Poor's 500-aktieindekset tæt på. Vækstaktier – især mindre virksomheder – er blevet hamret, mens værdiaktier med store kapitalandele har vundet indpas blandt investorer, der leder efter lidt beskyttelse til deres opadrettede potentiale.
Her er 10 store værdiaktier at købe nu, med en forventning om, at de skulle trives sammenlignet med deres voksende brødre i et tumultarisk miljø.
Et vandskeløjeblik kom i juli for Berkshire Hathaway (BRK.B, $216,24) aktionærer.
Selskabets bestyrelse foretog en væsentlig ændring af sit aktietilbagekøbsprogram, der ændrer, hvordan CEO og grundlægger Warren Buffett sammen med næstformand Charlie Munger beslutter, hvornår de vil købe aktier tilbage. Før meddelelsen i juli ville Berkshire Hathaway ikke betale mere end en præmie på 20 % over sin bogførte værdi pr. aktie, hvilket gør det næsten umuligt for selskabet at tilbagekøbe sine aktier. Nu, hvis Buffett og Munger mener, at tilbagekøbsprisen er væsentligt under dens iboende værdi, men over 1,2 gange bogført værdi, kan virksomheden købe sin aktie tilbage.
I august, efter at bestyrelsen havde revideret reglerne for tilbagekøb af sine aktier, sagde Warren Buffett, at han købte en lille Berkshire Hathaway-aktie – sandsynligvis til priser omkring 1,4 gange bogført værdi, omkring 17 % over det tidligere prisloft.
"I dag tror jeg, det er første gang, at Buffett nogensinde har afsløret, at de har købt nogen aktier tilbage over 1,2 gange bogført," fortalte Whitney Tilson, den tidligere chef for Kase Capital, til CNBC. "Og jeg tror, det er en stor, materiel ny information."
Vi fandt for nylig ud af, hvor meget Berkshire købte tilbage:928 millioner dollars værd. Priserne er steget en smule siden da, men Buffett-købssignalet er svært at ignorere.
Siden 2014 har Loews tilbagekøbt 15% af sin aktie for 3 milliarder dollars, hvilket har reduceret andelen fra 373 millioner til 317 millioner. Går man helt tilbage til 2008, har Loews trukket 40% af sine aktier tilbage, hvilket giver Tisches en større del af kagen. Endnu længere tilbage til 1970 har den reduceret sit andelstal med 75 %.
Dets 89% ejerskab af CNA Financial (CNA) genererer et flertal af virksomhedens nettoindtægt hvert kvartal. I tredje kvartal opnåede CNA et overskud på $300 millioner fra $2,6 milliarder i omsætning. Loews' samlede overskud var $278 millioner.
I løbet af de seneste 50 år har Loews leveret et gennemsnitligt sammensat årligt afkast på 17 % sammenlignet med 10 % for S&P 500.
I dag ser det ud til, at de to kan genforenes.
CBS CEO Les Moonves blev tvunget ud som administrerende direktør i september, efter at anklager om seksuel chikane og overgreb kom frem i lyset. Moonves ønskede ikke, at fusionen skulle ske, men Shari Redstone, der driver National Amusements, går ind for at genforene de to firmaer.
"Vi ser simpelthen ikke en køber til CBS ud over Viacom, hvorfor det ville give mening for CBS at proaktivt foreslå en Viacom-transaktion før end senere, da skalaen bliver mere og mere kritisk i medieindustrien," skrev BTIG-analytiker Rich Greenfield i en Septembernote til kunder.
VIAB, med mindre end otte gange analytikernes skøn over fremtidig indtjening, er en aktie med god værdi.
Der var engang J.M. Smucker (SJM, $107,98) handlede om jordnøddesmør (Jif) og gelé (Smucker's) sandwich. Derefter erhvervede det Folgers kaffe for 3 milliarder dollars i 2008; Big Heart Pet Brands, producenten af Meow Mix og Milk-Bone, for 5,8 milliarder dollars i 2015; Ainsworth Pet Nutrition, producenten af Rachel Rays dyrefodermærke, for 1,9 milliarder dollars i april i år.
Næsten 11 milliarder dollars og et årti senere genererer Smucker 61 % af sin omsætning fra kaffe og dyrefoder. Det har forvandlet sig til en stor aktør i to af de hurtigst voksende segmenter af forbrugsgodssektoren.
Ud over de ovenfor nævnte opkøb meddelte SJM i juli, at de sælger sin amerikanske bageforretning, som inkluderer Pillsbury, for 375 millioner dollars til et private equity-selskab – et skridt, der yderligere cementerer sit engagement i kaffe og dyrefoder.
"Denne transaktion gør det muligt for ledelsen at fortsætte med at eksekvere sin strategi om øget vægt og ressourceallokering til de store og voksende kaffe-, kæledyrs- og snackfood-virksomheder," skrev William Blair-analytiker Jon Andersen kort efter aftalens meddelelse.
Lodrette fusioner defineres som når "to eller flere virksomheder, der opererer på forskellige niveauer i en industris forsyningskæde, fusionerer operationer." CVS-sundhed (CVS, $73,69) kombineret med sundhedsforsikringsselskabet Aetna (AET) er et eksempel på en vertikal fusion.
Som alle store fusioner gennemgik CVS/Aetna-sammenslutningen en antitrust-gennemgang af justitsministeriet. DoJ afgjorde, at aftalen kunne fortsætte, så længe Aetna solgte sine private Medicare-medicinplaner – en lille pris at betale for at blive en dominerende kraft i sundhedsvæsenet.
"Investorer bør se denne aftale som et offensivt træk fra begge virksomheder," sagde RBC Capital-analytiker George Hill sidste november efter annonceringen af fusionen på 69 milliarder dollar. "En vertikalt integreret, forbrugercentreret værdibaseret plejemodel giver stærk strategisk mening og er ikke et kortsigtet svar på frygten for, at Amazon kommer ind på apoteksområdet."
"Go big or go home" ser ud til at være mottoet i sundhedsvæsenet. CVS-aktionærer bør i sidste ende drage fordel af dets størrelse og omfang. Aktien er godt ude af sit laveste niveau i 52 uger på $60,14, så momentum er tydeligvis ved at opbygges. CVS, som handler omkring 10 gange indtjeningsestimaterne, hører bestemt hjemme på enhver liste over aktier med høj værdipotentiale at købe.
Macy's (M, $36,75) Thanksgiving Parade er en årlig tradition som ingen anden, hvor tusindvis af newyorkere og besøgende uden for byen står i kø langs paraderuten for at se nogle fantastiske flydere og julemanden. Den vil nyde sin 94. udgave i år.
Macy's, forretningen, har ikke haft nær så jævn en tur, men det ser ud til, at CEO Jeff Gennette har fået stormagasinet i den rigtige retning. Forhandleren bruger endda 200 millioner dollars i 2018 på sine top 50 butikker. I 2019 og derefter planlægger det at tage renoveringerne til andre steder uden for dens "Growth50."
Selskabets resultatrapport for andet kvartal var en blandet sag med fladt salg og gode resultater kombineret med stærkere udsigter for andet halvår. Tillidsfulde forbrugere bør omsættes til en god juleshoppingsæson. Macy's, som handler omkring 10 gange terminsindtjening, er en af de bedre detailpriser i øjeblikket.
"(Macy's er) meget billigt her," sagde Karen Finerman, administrerende direktør for Metropolitan Capital Advisors, til CNBC den 30. oktober. "Jeg tror på den amerikanske forbruger."
Toys "R" Us lukker alle sine amerikanske butikker. Sears (SHLDQ) opererer under konkursbeskyttelse og har foreslået at lukke 142 butikker i en foreslået ansøgning den 15. oktober, selvom det ikke ville være et chok, hvis det lukkede flere. Det store spørgsmål:Hvor meget forretning kan Best Buy (BBY, $71,10) tage fra de to virksomheder?
Best Buy udvider sit legetøjslager for at få en andel af de 10,5 milliarder dollars, som Toys "R" Us efterlod på bordet, da det permanent lukkede dørene i slutningen af juni. Selvom det tidligere har solgt teknologirelateret legetøj, vil 90 % af dets udvidede beholdning i de mere end 1.000 amerikanske butikker være nye produkter til detailhandleren.
Cirka 86 % af Best Buy-butikkerne er placeret inden for 15 minutter fra en Sears. Eksperter antyder, at Best Buys hvidevareforretning kan få så meget som et kvart procentpoint i salgsvækst i samme butik fra Sears' død.
Julen kan ikke komme hurtigt nok.
Investorer har spekuleret i, om Warren Buffett køber Southwest Airlines (LUV, $51,42) på forskellige tidspunkter i hele 2018. I slutningen af juni ejede Berkshire Hathaway cirka 56,6 millioner aktier i Texas-flyselskabet. Beholdningen på $2,9 milliarder er en af virksomhedens mest fremtrædende aktiepositioner.
Buffett siger selv, at han ikke ville udelukke at eje et flyselskab. I betragtning af det, og det faktum, at Berkshire Hathaway har penge at brænde, er det forståeligt for investorer at hoppe til denne konklusion. Uanset om Buffett køber Southwest, er det en veldrevet virksomhed.
LUV vil fortsætte med at lede efter vækst i et forretningsmiljø, hvor udgifterne til både brændstof og ikke-brændstof stiger; det forventer, at prisen pr. ledig sædemile vil stige med så meget som 3 % i 2019.
"Ledelsen indikerede, at dens mål er at øge marginerne på årsbasis i 2019, men aktien vil falde, efterhånden som modellerne opdateres for at afspejle højere omkostninger," skrev Stifels administrerende direktør Joseph DeNardi i en note til kunder. "Sølvet måske:en større følelse af, at det haster fra Southwests side at være proaktiv med hensyn til priser for at opveje de højere (omkostninger pr. ledig sædemile)."
For det første har du det gamle brand, som fortsætter med at vokse og blomstre. Den seneste rapport for 2. kvartal 2018 så samme butikssalg en stigning på 3,7 %. Desværre oplevede Family Dollar – kæden, den købte i 2015 for 9,1 milliarder dollar og stadig opererer under det navn – fladt salg i samme butik. Det slog DLTR-aktien ned med 15 % i august.
"Family Dollar er fortsat den svagere del af forretningen," sagde Neil Saunders, administrerende direktør hos GlobalData Retail, i en investornote offentliggjort i maj. ”Det er mere en behovsbaseret oplevelse, som imødekommer kundernes grundlæggende, daglige behov. En langt højere andel af dets indkøbsbase går dertil af nødvendighed snarere end fordi de særligt ønsker det.”
Carl Icahn, den aktivistiske investor, der tjente mere end 200 millioner dollars på Family Dollar tilbage i 2015, har taget stilling i Dollar Tree. Selvom han ikke har afsløret sine planer for sin investering, er det sandsynligt, at han vil presse på for salget af Family Dollar.
Tariffer rammer Dollar Trees forretning i stor stil – 40 % af dets produkter kommer fra Kina – så jo hurtigere det kan sælge eller genoplive Family Dollar, jo bedre. Tiden til at købe er nu, mens investorerne er dystrest.
Forretning er så godt for Lennar (LEN, $44,39) i øjeblikket, hvor det sælger alle sine ikke-kerneforretninger for at fokusere på at være en rendyrket boligbygger.
Lennar annoncerede den 29. oktober, at de solgte Rialto Investment and Asset Management til Stone Point Capital for 340 millioner dollars. Rialto har specialiseret sig i at levere en vertikalt integreret kommerciel ejendomsplatform fra indkøb af investeringer til deres køb og i sidste ende til deres rentable salg. Rialto Mortgage Finance forbliver hos Lennar og bliver rullet ind i virksomhedens finansielle serviceenhed, som eksisterer for at hjælpe Lennar-købere med at finansiere deres hjem.
"Mens nationale økonomiske data har peget på højere priser og stigende renter, der forårsager langsommere overordnet salg, er de grundlæggende underliggende fundamenter for boligindustrien med lav arbejdsløshed, højere lønninger og lave lagerniveauer fortsat gunstige og vil sandsynligvis understøtte langsigtet styrke i boligmarkedet," sagde administrerende formand Stuart Miller i oktober efter at have rapporteret en stærk indtjening i tredje kvartal 2018.
Homebuilder-aktier har kæmpet i de seneste måneder, hvilket giver investorer en fremragende købsmulighed. Forretning er god. Lad dig ikke narre af deres midlertidige svaghed.