Hvis du begynder at have mistanke om, at periodiske nedsmeltninger er et uundgåeligt træk ved investering i teknologiaktier, har du ret. Den teknologiske rute, der begyndte i august 2018, er blot det seneste eksempel. Tech-investorer vil gerne vide, hvad der forårsagede den seneste teknologiske kortslutning, og om der er nogle gode tilbud blandt ruinerne. Men du bør også spørge, om du har mod til at investere i en så ustabil sektor.

Ny teknologi har altid revolutioneret det amerikanske liv, og teknologiaktier har altid været en del af den revolution. Jernbaneaktier dominerede aktiemarkedet i det 19. århundrede; RCA, kendt af handlende som Radio, var en løve fra de brølende tyvere. Polaroid dominerede Go-Go-årene i 1960'erne, og Microsoft og Apple steg kraftigt i 1990'erne sammen med en bølge af tvivlsomme internetaktier, såsom Pets.com.

Facebook, Apple, Amazon.com, Netflix og Googles moderselskab, Alphabet – FAANG-aktierne – har været darlings på det seneste tyremarked. Alle fem repræsenterer revolutionerende fremskridt:Facebook i sociale medier, Apple i hardware, Amazon i detailhandel, Netflix i underholdning og Google i internetsøgning og onlineannoncer. Fra starten af ​​2018, indtil de toppede senere på året, steg FAANG-aktierne i gennemsnit 55 % (udbytte ikke inkluderet). Netflix, en stigning på 118,3 %, førte flokken.

De fleste store teknologistævner ender dårligt. Den mest bemærkelsesværdige fremkomst var teknologivraget fra 2000 til 2002. Den teknologibelastede Nasdaq 100 væltede 78,2 % fra 14. januar 2000 til 9. oktober 2002, mens Standard &Poor's 500 aktieindeks faldt 47,0 %, eksklusive udbytte. Denne gang er Nasdaq 100 faldet 13,7 % fra det højeste niveau den 29. august sammenlignet med 9,6 % for S&P 500. FAANG'erne har klaret sig dårligere, som tabellen på næste side viser. (Priser og returneringer i denne historie gælder til og med den 7. december.)

Hvad skete der? Skyld, i det mindste delvist, den sædvanlige mistænkte:høje aktiekurser i forhold til virksomhedernes indtjening. "Vurderingen blev lidt skør, og når folk bliver nervøse, sælger de, hvad der kan give dem nogle pæne overskud," siger Robert Doll, senior porteføljemanager og chief equity strateg hos Nuveen Asset Management.

Når aktierne samler så meget momentum, skal alt gå perfekt, for at disse aktier kan fortsætte med at stige. I stedet begyndte investeringsafhandlingen for mange teknologiaktier at knække. I tilfældet med Apple begyndte rygterne at svæve i november om, at virksomheden havde skåret ned på iPhone-produktionsordrer. Facebooks problemer begyndte tidligere på året, da virksomheden stod over for granskning af sin praksis for brugernes privatliv.

Investorer er også begyndt at bekymre sig om, at teknologiske titaner vil stå over for øget regeringsregulering, enten her eller i udlandet. Husk på, at Microsoft stod over for mange års antitrustkampe med EU. Selvom det ikke er bekymrende i øjeblikket, kan Amazon, Facebook og Google, som står over for antitrust-handlinger i Europa, i sidste ende stå over for antitrust-kontrol i USA. Nylige EU-regler giver forbrugerne mere kontrol over data indsamlet af tech-virksomheder; Californien vedtog en hård ny privatlivslov i juni. "Teknikken sidder i trådkorset for regulatorerne," siger Savita Subramanian, leder af amerikansk aktie- og kvantitativ strategi hos Bank of America Merrill Lynch.

Halvlederaktier ramte et alvorligt fald i sig selv, ledet af chipproducenterne Nvidia og Applied Materials, som hver udsendte svage indtjeningsudsigter. Som det er typisk i boom-and-bust-mikrochipindustrien, har svulmende varebeholdninger og langsommere efterspørgsel knækket chipproducenterne, og handelsspændinger med Kina har øget frygten for at bremse efterspørgslen.

Endelig blev tech-aktier ramt af det, der sænkede resten af ​​aktiemarkedet:frygt for en aftagende økonomi og bekymring for, at Federal Reserve kunne hæve renten for langt, for hurtigt. Fordi teknologiaktier steg mest, faldt de også hårdest.

Værdi i ruinerne. Som teknologisk nedsmeltning går, er den seneste relativt mild. Alligevel er næsten halvdelen af ​​teknologiaktierne i Nasdaq 100-indekset 20 % eller mere under deres 52-ugers højder. Selvom det er et stort tab, skal du huske på, at teknologivraget i 2000 var så alvorligt, at det tog Nasdaq 100 benchmark-år at slå sit højdepunkt i 2000, og mange af dot-com-aktierne – inklusive Pets.com – forsvandt ganske enkelt.

Disse periodiske nedsmeltninger viser, at ikke alle teknologivirksomheder holder tidens prøve. Polaroid, Digital Equipment og snesevis af andre firmaer ligger i den teknologiske kirkegård. "Dagens virksomheder er ikke færdige," siger Doll. "De har god indtjeningsvækst, pengestrømme, produkter og balancer."

Apple har for eksempel 237,1 milliarder dollars i kontanter på sin balance. Amazon annoncerede en rekordstor nettoindkomst på 2,9 milliarder dollars i tredje kvartal. Facebook producerede en indtjening på $1,78 pr. aktie, hvilket er et godt stykke over analytikernes estimater på $1,46 pr. aktie.

Før du dykker ned i teknologi, skal du huske på, at du måske allerede ejer rigeligt, især hvis du er en indeksinvestor. Tekniske aktier tegner sig for 20 % af S&P 500. Nu er det også et godt tidspunkt at revurdere din risikotolerance. Hvis nedgangstider får dig til at vågne om natten og råbe:"Jeg er ødelagt!" så ville du måske være bedre stillet i mere defensive hjørner af aktiemarkedet.

Ellers betragte debaclet som en købsmulighed. Blandt de fem FAANG-aktier, Alphabet (symbol GOOGL, $1.047) er værd at udforske. Virksomheden har en ekstremt stærk position på onlineannoncemarkedet – en position, som ville være svær for en anden virksomhed at stjæle. Alphabet har også et ekstremt sundt frit cash flow – det vil sige kontanter, som virksomheden kan bruge på den måde, den finder passende.

Andre tech blue chips er også til salg, herunder Microsoft (MSFT, $105). Dets Windows-operativsystem, for eksempel, sidder stadig på omkring 64% af alle stationære computere, og det er i stigende grad førende inden for cloud-lagring. Aktien har et udbytte på 1,8 % og nok kontanter på sine bøger – næsten 136 milliarder dollars – til at opretholde sin udbetaling i meget lang tid.

I betragtning af den teknologiske industris konstant skiftende karakter, er der ingen skade i at lade en professionel bestemme, hvilke aktier der skal købes. Indkomstorienterede investorer kan overveje First Trust NASDAQ Technology Dividend ETF (TDIV), som kun køber tech-virksomheder, der betaler udbytte. Fonden er steget 2,2 % i løbet af de seneste 12 måneder og har et årligt udbytte på 2,8 %.

For en diversificeret, aktivt forvaltet fond skal du overveje T. Rowe Price Global Technology Fund (PRGTX), som opkræver under gennemsnittet 0,89 % i udgifter. Fonden har i gennemsnit haft et afkast på 17,9 % over de seneste fem år, hvilket slog den gennemsnitlige tech-fond med lidt mere end fire procentpoint om året. Det har været en hvid-kno-tur. Fonden faldt med 9,0 % i løbet af de seneste tre måneder, men det er stadig bedre end den gennemsnitlige teknologifonds tab på 12,9 %.

Erfaringer fra fortidens tekniske vrag kan hjælpe dig med at få perspektiv. "Det bedste, du kunne have gjort i 2002, var at spørge dig selv:'Hvad er den store aktie, jeg ville købe, men ikke gjorde?'", siger Kevin Landis, investeringsdirektør i Firsthand Capital Management. Du kunne prøve den samme øvelse i dag.